目前，不少觀點(diǎn)認(rèn)為主要耗煤行業(yè)保持了15%左右的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2007年煤炭的需要也將在15%左右，煤炭供給只有8%左右，煤炭供不應(yīng)求，煤價(jià)將大幅上漲。15%左右的煤炭需求增長(zhǎng)，顯然是被夸大了，預(yù)期2007年煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)9%左右。

　　煤炭消費(fèi)結(jié)構(gòu)顯示，電力、鋼鐵仍然是煤炭消費(fèi)的主要行業(yè)，消費(fèi)的比例結(jié)構(gòu)基本不變。2003年宏觀調(diào)控以來(lái)，除制氣之外，電力、鋼鐵耗煤增長(zhǎng)下降。2005年開(kāi)始，在投資、出口的拉動(dòng)之下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持了較高的增長(zhǎng)，主要耗煤行業(yè)需求增長(zhǎng)反彈，至今年1至4月，主要耗煤行業(yè)增長(zhǎng)15%以上，煤炭需求旺盛。

　　在煤炭行業(yè)需求強(qiáng)勁的同時(shí)，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，節(jié)能降耗對(duì)耗煤行業(yè)帶來(lái)的影響，或者說(shuō)，按歷史的煤炭消費(fèi)彈性系數(shù)預(yù)測(cè)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，會(huì)夸大2007、2008年煤炭消費(fèi)的增長(zhǎng)。GDP能耗從2005年的1.22噸標(biāo)煤，下降到2006年的1.21噸標(biāo)煤。煤炭消費(fèi)彈性系數(shù)從2005年的1.14，下降到2006年的0.88 �！笆�一·五”期間，計(jì)劃GDP能耗下降20%，2006年沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)，進(jìn)入2007年、2008年，關(guān)�！拔逍　备吆拿盒袠I(yè)力度會(huì)加大，有理由相信，GDP能耗水平仍將呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

　　假設(shè)2007年煤炭消費(fèi)彈性系數(shù)保持不變?yōu)?.88，GDP增長(zhǎng)10.7%，2007年煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)最多是9.42%，即25.93億噸。

　　煤炭供給仍會(huì)保持在9%以上

　　國(guó)內(nèi)各類煤礦月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2006年煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)不大，很多大程度上是由于國(guó)家高度關(guān)注煤炭生產(chǎn)安全，導(dǎo)致占總產(chǎn)量近45%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)礦的產(chǎn)量銳減所致。在經(jīng)過(guò)2006年上半年的安全生產(chǎn)整改之后，已連續(xù)近一年單月產(chǎn)量維持在7000萬(wàn)噸左右，今年1至4月，扣除春節(jié)的因素，月度產(chǎn)量也在6000至7000萬(wàn)噸之間。國(guó)有大礦的單月產(chǎn)量在穩(wěn)步提高，目前已連續(xù)兩個(gè)月上億噸。在這樣的產(chǎn)量水平之下，預(yù)期2007年能夠達(dá)到25.4億噸、2008年27.5億噸。

　　今年1至4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)表明，我國(guó)已成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)，主要是從周邊具有比較優(yōu)勢(shì)的越南、印尼進(jìn)口增加，未來(lái)周邊的蒙古、吉爾吉斯斯坦都將是具有比較優(yōu)勢(shì)的出口國(guó)。預(yù)期2007年將凈進(jìn)口3000萬(wàn)噸左右。

　　預(yù)期2007年供給增長(zhǎng)9.5% ，略高于而不是遠(yuǎn)低于消費(fèi)量的增長(zhǎng)。2008年煤炭運(yùn)輸將改善，國(guó)有大礦和中西部的煤炭供給將高于2007年，2008年的煤炭供給仍然會(huì)保持9.5%以上的增長(zhǎng)。

　　今年平均價(jià)格將略高于去年

　　歷史的煤炭庫(kù)存與價(jià)格的數(shù)據(jù)表明，只有在煤炭的社會(huì)庫(kù)存或主要港口的庫(kù)存持續(xù)低位的情況下，煤炭?jī)r(jià)格就會(huì)大幅上漲。目前的煤炭庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，近二年煤炭庫(kù)存的低點(diǎn)在逐步提高，與煤炭供求關(guān)系逐步緩解，社會(huì)庫(kù)存增加的整體狀況吻合。

　　煤炭的價(jià)格在總體的供求關(guān)系沒(méi)有大幅度改變的情況下，一年中的價(jià)格會(huì)表現(xiàn)出季節(jié)性的波動(dòng)。今年年初提出一季度價(jià)格季節(jié)性反彈，煤炭上市公司具有交易性機(jī)會(huì)。四、五月份煤炭?jī)r(jià)格下滑之后，隨著下半年南方用煤增加和年底北方冬季儲(chǔ)煤，煤炭?jī)r(jià)格同樣會(huì)季節(jié)性上漲。但是，價(jià)格上漲仍然是季節(jié)性的，而不是趨勢(shì)性的上漲。預(yù)期2007年的平均價(jià)格以通脹的水平略高于2006年的平均價(jià)格，2008年煤炭?jī)r(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)因素會(huì)弱于2007年。

　　整體上市的故事會(huì)更精彩

　　政府希望借助有形之手的推動(dòng)，大幅提高煤炭行業(yè)的集中度，組建大型的現(xiàn)代煤炭企業(yè)集團(tuán)。于是，近年各大煤炭集團(tuán)紛紛制定了做大做強(qiáng)的宏偉目標(biāo)。

　　對(duì)于資產(chǎn)注入或整體上市預(yù)期，建議有選擇的取舍，從四、五年的時(shí)間來(lái)看，能夠在煤炭企業(yè)中勝出，整體上市能夠提高股份公司價(jià)值的將是神華能源、兗州煤業(yè)及母公司、潞安環(huán)能及母公司，和處于迅速成長(zhǎng)中的民營(yíng)企業(yè)伊泰股份、神火股份。

來(lái)源：上海證券