政府再次調(diào)高各種資源的出口稅，由2007年6月1日起生效，希望藉此進一步壓抑金屬出口的過度增長以及減少能源的消耗和污染。政府今年早期削減出口退稅及調(diào)升出口稅率的舉措均能生成成效，這從各類金屬產(chǎn)品的出口下跌可見。

　今年首5個月，若干國內(nèi)需求強勁的資源的出口顯著下跌，其中銅產(chǎn)品、未有加工的銅及未有加工的鋁的出口分別急挫35%、77%及53%。不過，在國內(nèi)供過于求的產(chǎn)品的出口依然高企，例如鋁的出口按年增長96%。

　我們相信，政府持續(xù)壓抑出口的舉措，將使金屬的生產(chǎn)逐漸建基于市場供求關(guān)系上。大型金屬企業(yè)的盈利雖因有關(guān)政策而普遍減少2-3%，但長遠應(yīng)可受惠。財政及產(chǎn)質(zhì)量素控制欠佳的小型企業(yè)將首當(dāng)其沖。

　今年5月21日，政府對包括鋼絲、薄板及板材在內(nèi)的超過80種鋼材產(chǎn)品征收5-10%出口稅。鋼坯、鋼錠及生鐵等一級商品的出口稅也由10%調(diào)升至15%，由6月1日起生效。我們預(yù)期政府將對金屬及采礦業(yè)實施更多調(diào)控措施，例如在7月份將資源稅調(diào)高一倍。但以我們之見，由于現(xiàn)時稅率偏低，有關(guān)措施的影響應(yīng)不大。許多大型采礦商如紫金礦業(yè)(2899.HK,$4.71,買入)所繳納的資源稅占其收入的比例不足1%。即使資源稅制度將由產(chǎn)出為本轉(zhuǎn)為價值為本的制度，相信也不會造成重大影響，因為我們相信價格漲升的好處將抵銷稅率上升的負面影響。

　金屬及采礦業(yè)的前景依然可以看好，因為政府的措施將生成汰弱留強的作用，進而加速有關(guān)行業(yè)的整固。

來源：大福證券