看看最近香港市場(chǎng)的首次公開(kāi)募股狀況，有一些的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，這難免會(huì)讓人覺(jué)得去年中國(guó)公司競(jìng)相上市的瘋潮又回來(lái)了。

　　可是，盡管內(nèi)蒙古的乳品公司蒙牛乳業(yè)、即時(shí)消息平臺(tái)騰訊控股有限公司以及中國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝公司李寧有限公司首日上市都取得了不俗的表現(xiàn)，但I(xiàn)PO僅憑藉自己的中國(guó)概念色彩已經(jīng)不足以吸引投資者了。

　　如今，要想抓住機(jī)會(huì)成功上市，一家中國(guó)公司必須做好定價(jià)工作──這通常意味著要把價(jià)格定得更低一些──但公司的品質(zhì)絲毫不能下降。

　　美國(guó)某著名投資銀行的資深人士說(shuō)，“現(xiàn)在市場(chǎng)仍處在下行趨勢(shì)中，很多投資基金都非常謹(jǐn)慎，它們對(duì)定價(jià)十分敏感；還有一些大型基金五月和六月的收益狀況不佳，它們此時(shí)更關(guān)心手頭現(xiàn)有的股票，沒(méi)有興趣參與新股。”

　　如今的市場(chǎng)行情與去年末相比已大不一樣，當(dāng)時(shí)中國(guó)人壽首日上市就大漲26%。恒生指數(shù)今年2月18日達(dá)到35個(gè)月高點(diǎn)13928.38點(diǎn)，隨后就開(kāi)始回落，市場(chǎng)擔(dān)心利率可能會(huì)上調(diào)以及中國(guó)大陸的緊縮信貸將產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　在這種形勢(shì)下，消費(fèi)類(lèi)股的表現(xiàn)通常會(huì)好于其他類(lèi)股。

　　CLSA Equity Capital Markets的董事總經(jīng)理蒂姆·斐迪南(Tim Ferdinand)說(shuō)，“回首過(guò)去十年，不管市場(chǎng)走勢(shì)如何，消費(fèi)類(lèi)股的表現(xiàn)都不錯(cuò)，中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展”。

　　難怪蒙牛乳業(yè)6月10日首日上市的收盤(pán)價(jià)較IPO發(fā)行價(jià)上漲了大約24%。該股的發(fā)行價(jià)是3.925港元(合50美分)。在執(zhí)行增售選擇權(quán)之前發(fā)行的3.5億股股票獲得投資者的熱烈認(rèn)購(gòu)，總計(jì)為該公司融資13.7億港元。李寧有限公司6月28日首日在主板上市時(shí)股價(jià)較IPO發(fā)行價(jià)上漲了9%。
 
    相比之下，科技公司IPO已經(jīng)難以恢復(fù)互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期的鼎盛。從香港大亨李嘉誠(chéng)的媒體旗艦TOM集團(tuán)分拆出來(lái)的TOM Online Inc.今年3月份上市首日下跌了7%。

　　消費(fèi)類(lèi)股并不是唯一的贏家。如果具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，或是發(fā)行規(guī)模較小，上市后的表現(xiàn)可能也不錯(cuò)。

　　騰訊就是個(gè)例子。該股6月中旬在香港主板首日上市時(shí)就上漲了12%。

　　對(duì)于其他類(lèi)IPO，投資者在低迷的市場(chǎng)形勢(shì)下就顯得格外挑剔了。中國(guó)大陸緊縮銀根，加之全球利率水平正在提高，中國(guó)新股也因此遭殃。同時(shí)，定價(jià)過(guò)高也是最近一些大型IPO表現(xiàn)不好的原因之一。平安保險(xiǎn)──香港今年以來(lái)最大的IPO──在6月24日首日上市時(shí)僅上漲了0.7%，盡管該股的價(jià)格已經(jīng)處于定價(jià)區(qū)間的低端。中海集裝箱運(yùn)輸?shù)陌l(fā)行價(jià)也處于定價(jià)區(qū)間的低端，但6月16日首日上市時(shí)還是下挫了12%。

　　上個(gè)月底，總部位于中國(guó)的芯片專(zhuān)業(yè)制造商華潤(rùn)上華科技有限公司取消了其擬籌資6.83億港元的IPO計(jì)劃，公司將之歸因于無(wú)法與牽頭行花旗集團(tuán)在IPO定價(jià)問(wèn)題上達(dá)成協(xié)議，成為香港市場(chǎng)一年多來(lái)第一個(gè)取消發(fā)行的大陸上市公司。

　　其他推遲香港IPO的公司還有：分拆上市的Hutchison Telecom International，它是經(jīng)營(yíng)范圍從門(mén)戶(hù)網(wǎng)站到電信業(yè)務(wù)無(wú)所不包的綜合企業(yè)和記黃埔有限公司主要的非3G全球電信資產(chǎn)；中國(guó)4大電話公司之一的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)通信有限公司；及大約10年前成立的中國(guó)首家民營(yíng)銀行中國(guó)民生銀行股份有限公司。

　　投資銀行人士稱(chēng)，夏季的IPO非常少，今年剩余的IPO都要到年底了。市場(chǎng)未來(lái)將迎來(lái)的幾個(gè)大型IPO計(jì)劃有：中國(guó)網(wǎng)通的20億美元IPO、民生銀行的10億美元IPO，還有中國(guó)建設(shè)銀行也要集資多達(dá)50億美元。

　　投資銀行人士稱(chēng)，雖然中國(guó)的公司不像從前那樣總能獲得較高的IPO定價(jià)，但只要是一家好的公司，它的IPO還是能夠找到買(mǎi)主的。

　　香港的投資銀行金榜集團(tuán)董事長(zhǎng)Alex Ko說(shuō)，“不管市場(chǎng)形勢(shì)怎樣，高質(zhì)量的公司總會(huì)受到投資者的歡迎”。他是香港交易所上市委員會(huì)的成員之一。