2007年以來(lái)，在國(guó)家一系列針對(duì)投資趨熱、經(jīng)濟(jì)由“過(guò)快”向“偏熱”運(yùn)行傾向的宏觀調(diào)控政策的作用下，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度及鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)出反復(fù)波動(dòng)運(yùn)行的特征。下半年來(lái)，在鋼鐵原燃料市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲、生產(chǎn)成本推動(dòng)性上升的大背景下，加之鋼鐵凈出口對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的穩(wěn)定及拉動(dòng)因素，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格得以穩(wěn)步上漲。截止2007年12月份下旬，占鋼鐵總產(chǎn)能接近45%的建筑鋼材市場(chǎng)平均價(jià)格達(dá)到4550元/噸，部分市場(chǎng)供求緊張品種的價(jià)格甚至接近5000元/噸的歷史高位水平，其它板管產(chǎn)品價(jià)格也有所上漲，但從上漲幅度看來(lái)，遠(yuǎn)不及建筑材上漲幅度，這說(shuō)明固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)建筑鋼材的剛性需求在一定時(shí)期內(nèi)仍將處于增長(zhǎng)通道。

    一、2007年底宏觀調(diào)控政策影響及2008年年初鋼鐵市場(chǎng)預(yù)測(cè)

    “從緊”貨幣政策抑制下游行業(yè)需求。在一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2008年定調(diào)“從緊”的貨幣政策后，央行已經(jīng)與去年12月末再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及加息，且力度開(kāi)始加大，是年內(nèi)第10次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和第六次調(diào)整存貸利息。此外，有消息稱(chēng)央行日前已經(jīng)就2008年國(guó)內(nèi)銀行信貸投放制定原則，即明年國(guó)內(nèi)新增貸款增長(zhǎng)將控制在12%以內(nèi)，低于2007年的預(yù)定控制目標(biāo)15%。這些都表明，“從緊”貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始初顯崢嶸。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊縮的情況下，2008年建筑、機(jī)械、汽車(chē)、集裝箱、造船等下游主要用鋼行業(yè)需求減弱的幅度或許將大大出乎人們的意料。而受此影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)也很可能在緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中“舉步為艱”，2007年國(guó)內(nèi)鋼市“紅紅火火”、大幅拉漲的局面恐怕很難再現(xiàn)。

    鋼鐵出口調(diào)控力度繼續(xù)對(duì)鋼市形成壓力。2007年12月26日，國(guó)務(wù)院宣布再次調(diào)整鋼鐵出口稅率，這也是2007年國(guó)家第四次調(diào)整鋼鐵出口關(guān)稅。有關(guān)權(quán)威部門(mén)預(yù)測(cè)，2008年中國(guó)鋼鐵出口總量將在07年出口5900多萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上縮減1600萬(wàn)噸，達(dá)到4300萬(wàn)噸，將比07年同比減少27%。其中建筑材出口1400萬(wàn)噸，比07年減少800萬(wàn)噸；板帶出口2400萬(wàn)噸，比07年減少400萬(wàn)噸；管材出口500萬(wàn)噸，比07年減少400萬(wàn)噸。原來(lái)出口的資源返銷(xiāo)國(guó)內(nèi)，將對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系形成一定沖擊。

    淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排“劍指”中小鋼廠。繼去年4月27日，發(fā)改委與河北、山西等10個(gè)主要產(chǎn)鋼省(區(qū)、市)政府簽訂了第一批《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵生產(chǎn)能力責(zé)任書(shū)》后，2007年年末，發(fā)改委與18個(gè)省(區(qū)、市)及寶鋼簽訂了第二批《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能責(zé)任書(shū)》。這意味著新一輪的“小鋼廠關(guān)停風(fēng)暴”開(kāi)始啟動(dòng)。至此，目前簽訂該責(zé)任書(shū)的地方省市已達(dá)到28個(gè)，幾乎包括國(guó)內(nèi)所有的主要產(chǎn)鋼省市。這充分顯示了政府在2008年繼續(xù)推進(jìn)鋼鐵工業(yè)落后產(chǎn)能淘汰的決心。
 
     受上述因素影響，2008年年初國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)以下特征：

    1、從整體市場(chǎng)平衡的角度來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)品再次加征關(guān)稅（平均出口關(guān)稅水平調(diào)整后達(dá)到9%），尤其是建筑材和管材，照預(yù)測(cè)水平比07年將縮減出口39%，較整體平均縮減水平27%高10個(gè)百分點(diǎn)以上。預(yù)計(jì)明年一季度，在出口資源回調(diào)、傳統(tǒng)施工淡季等因素的打壓下，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)將出現(xiàn)一定的回調(diào)跡象；

    2、在原燃料價(jià)格高位因素的支撐下，鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)高位波動(dòng)調(diào)整的態(tài)勢(shì)。如果同期發(fā)生產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，則成本無(wú)法通過(guò)價(jià)格上升再轉(zhuǎn)嫁，進(jìn)一步導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)整體利潤(rùn)水平攤薄，虧本經(jīng)營(yíng)或微利狀態(tài)的中小鋼廠首先破產(chǎn)倒閉，為成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)騰出市場(chǎng)空間，進(jìn)而使價(jià)格再趨穩(wěn)定。這一過(guò)程將隨著鋼鐵業(yè)準(zhǔn)入及環(huán)保硬約束制度的完善而逐漸終止；

    3、鋼鐵行業(yè)兼并重組的步伐決定著鋼材市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定和理性。如果規(guī)模小且過(guò)于分散，就容易不斷產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，即眾多看似合理的經(jīng)濟(jì)行為，加總之后卻是總體的不合理，使單個(gè)企業(yè)陷入投資誤區(qū)。近年來(lái)由于超常發(fā)展導(dǎo)致的鐵礦石、冶金煤等上游原燃料的“瓶頸”效應(yīng)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)有目共睹，這將一定程度上促使鋼鐵企業(yè)重新審視明年的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，放慢鋼鐵新產(chǎn)能的釋放節(jié)奏，從而起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。


    二、2008年人民幣將全面升值 年內(nèi)加息3-4次

    2007年年初，無(wú)論國(guó)外投資銀行，還是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，對(duì)人民幣升值的幅度，一般都預(yù)計(jì)在4%-5%，然而在即將過(guò)去的一年里，人民幣升值幅度達(dá)6.77%。為了緩解銀行系統(tǒng)流動(dòng)性過(guò)多，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，今年以來(lái)央行在控制信貸總量，10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，連續(xù)加息6次，而且將存款利息所得稅由之前的20％下調(diào)為5％，加息力度之大、頻率之高在歷史上很罕見(jiàn)。經(jīng)過(guò)6次加息后，一年期存款利率由年初的2.52%上調(diào)為目前的4.14%，加上減利息所得稅的作用，一年期存款稅后實(shí)際利率由年初的2.016％上升為目前的3.933％，大幅提高了1.917個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，與全年4.6%的通貨膨脹率相比，負(fù)利率的狀況仍然沒(méi)有徹底扭轉(zhuǎn)。

    對(duì)于2008年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及政策導(dǎo)向，眾多分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣匯率將全面升值，全年升值幅度將達(dá)到7%-10%；央行將加息3～4次。人民幣全面升值將有利于抑制通貨膨脹及國(guó)內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品的過(guò)度出口，從而為經(jīng)濟(jì)降溫。而加息的主要意圖在于根本扭轉(zhuǎn)儲(chǔ)蓄負(fù)利率的現(xiàn)狀，從而阻止儲(chǔ)蓄及資產(chǎn)縮水的進(jìn)一步蔓延和深化。

     除過(guò)上述全面從緊的貨幣政策外，國(guó)家還將配合以穩(wěn)健的財(cái)政政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)。所謂“穩(wěn)健”，就是通過(guò)增減稅率、轉(zhuǎn)移支付等手段來(lái)使經(jīng)濟(jì)處于允許增長(zhǎng)的范圍之內(nèi)，并在一定程度上起到調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。從宏觀政策的取向看，2008年政府將繼續(xù)延續(xù)2007年的趨勢(shì)，并在2007年的基礎(chǔ)上繼續(xù)從緊調(diào)控經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，“穩(wěn)健”的財(cái)政政策對(duì)防止調(diào)控過(guò)度、經(jīng)濟(jì)陷入衰退又將起到一定保護(hù)作用。

    總體來(lái)說(shuō)，2008年宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于鋼鐵工業(yè)的控制仍將是基本立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步減少鋼材特別是鋼鐵初級(jí)產(chǎn)品的出口數(shù)量，與2007年政策取向具有一定的連貫性。部分機(jī)構(gòu)分析預(yù)測(cè)認(rèn)為，2008年國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度在12%左右，將比2007年放緩4-5個(gè)百分點(diǎn)。

    三、2008年國(guó)內(nèi)高爐噴吹煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析

    高爐噴吹煤雖然屬于小煤種，但在鋼鐵企業(yè)節(jié)能減排、節(jié)約成本等方面卻扮演著極其重要的角色：通過(guò)噴煤作業(yè)，可以大幅改善高爐運(yùn)行狀況，提高生鐵產(chǎn)量；同時(shí)可以部分替代焦炭，節(jié)約冶煉成本。經(jīng)過(guò)近幾年噴煤工藝的不斷改進(jìn)和完善，國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)噴煤比出現(xiàn)逐年攀升的趨勢(shì)。2007年國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的高爐噴煤比將有可能達(dá)到130KG/噸以上。

    對(duì)2008年高爐噴吹煤市場(chǎng)的基本趨勢(shì)分析，筆者認(rèn)為：

    1、從冶金焦與噴吹煤相互替代的角度來(lái)看，2007年冶金焦價(jià)格由于供需緊張得以大幅上漲（累計(jì)上漲幅度300元/噸以上），高爐噴吹煤的價(jià)格雖然也有所上漲，但上漲幅度不及冶金焦上漲幅度的一半（當(dāng)然，由于各自市場(chǎng)的不同情況，出現(xiàn)漲幅差距也在情理之中）。從目前的性價(jià)比分析，高爐噴吹煤在節(jié)約冶煉成本方面更具優(yōu)勢(shì)。所以，從經(jīng)濟(jì)理性的角度考慮，鋼鐵企業(yè)愿意多噴煤而少用焦炭，使噴吹煤需求處于一種剛性、增長(zhǎng)的狀態(tài)。另外冶金焦及煉焦煤當(dāng)期的質(zhì)量問(wèn)題，是拖累噴吹煤需求持續(xù)放大的一個(gè)關(guān)鍵的負(fù)面因素；

    2、從需求層面看，即使在噴煤比不提高的前提下，當(dāng)鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)時(shí)，將預(yù)示著噴吹煤需求的放大。2008年國(guó)內(nèi)各大鋼廠新建冶煉產(chǎn)能仍將處于一個(gè)高峰釋放期。大高爐的投產(chǎn)在帶動(dòng)鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)的同時(shí)，會(huì)進(jìn)一步提升噴吹煤比。但是，由于明年宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)不確定性更大，鋼材市場(chǎng)階段性走低，鋼鐵企業(yè)會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)減緩生產(chǎn)節(jié)奏，將使噴吹煤市場(chǎng)也出現(xiàn)階段性走低。另外，新建高爐的預(yù)定投產(chǎn)日期將隨著鋼材市場(chǎng)不確定性增大而存在一定的延緩傾向；

    3、從供給方面來(lái)看，2008年國(guó)內(nèi)整體煤炭產(chǎn)能由于部分在預(yù)定上年沒(méi)有按時(shí)投產(chǎn)，而繼續(xù)處于新建產(chǎn)能集中釋放的高峰期。國(guó)內(nèi)高爐噴吹煤產(chǎn)量也將隨原煤產(chǎn)量增加而出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將比07年有所加��；

    4、單從高爐噴煤比的角度來(lái)看，北方大多鋼廠的高爐噴煤比從2005年到現(xiàn)在，實(shí)現(xiàn)了很大幅度的提升。但由于鋼鐵產(chǎn)量過(guò)快增長(zhǎng)，使煉焦煤、冶金焦的供給逐漸成為鋼鐵工業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)的原料“瓶頸”因素。在煉焦煤供給不能完全保證冶煉需求的前提下，生鐵冶煉也就到了“無(wú)米下炊”的地步，從而嚴(yán)重影響正常的生鐵生產(chǎn)，使得高爐不順行，產(chǎn)量降低。與此同時(shí)，高爐噴煤比也將同步下降。所以，煉焦煤“瓶頸”因素，將使2008年鋼廠高爐噴煤比上升受限，需求放大將受到一定阻隔。

    總之，2007年宏觀經(jīng)濟(jì)政策累積效應(yīng)、2008年預(yù)期新政策的出臺(tái)，將使整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)節(jié)奏有所放緩，鋼鐵、煤炭需求增長(zhǎng)也將放慢。但作為鋼鐵企業(yè)降低能耗、節(jié)約生產(chǎn)成本的關(guān)鍵手段，國(guó)內(nèi)高爐噴吹煤市場(chǎng)將在不斷波動(dòng)中繼續(xù)上行。

來(lái)源：Bsteel