中國水泥行業(yè)處于景氣高點,且景氣仍可能持續(xù)較長時間。對于2008年水泥行業(yè),我們保持謹慎樂觀的態(tài)度。
從已公布一季報情況看,水泥公司盈利能力穩(wěn)中有升,利潤總額保持增長,但增速放緩。
水泥業(yè):景氣高點將持續(xù)
從現(xiàn)有運行數(shù)據(jù)看,雪災使2008年第一季度的水泥產(chǎn)銷量有所下滑,但水泥價格仍高于上年同期價格,部分地區(qū)甚至達到去年底的高位水平,水泥行業(yè)利潤保持增長。整體來看,水泥行業(yè)仍處于景氣狀態(tài)中。
根據(jù)國家統(tǒng)計數(shù)據(jù),2008年1-2月,我國的水泥產(chǎn)量低于上年同期,前兩月水泥累計產(chǎn)量為14226.28萬噸,同比減少了2.8%。說明災害性天氣一定程度影響了水泥行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,但2008年1-2月水泥行業(yè)的利潤總額仍同比增長44%。有關(guān)數(shù)據(jù)表明,2008年1-2月水泥行業(yè)的毛利率、利潤率等財務(wù)數(shù)據(jù)雖然比2007年全年略為遜色,但優(yōu)于上年同期,只是期間費用率略微高于上年同期。這說明2008年水泥行業(yè)的運行情況尚處于景氣持續(xù)階段。
雖然2008年宏觀調(diào)控趨緊,但由于政府換屆及災害顯現(xiàn)出的我國基礎(chǔ)設(shè)施投資薄弱,業(yè)內(nèi)普遍預計2008年我國固定資產(chǎn)投資不會出現(xiàn)大幅度的回落。業(yè)內(nèi)專家預計:2008年固定資產(chǎn)投資增速可能會回落2個百分點,有望保持在24%左右,水泥需求增長有望維持在10%左右。預計2008年水泥需求可能保持1億噸以上的增長幅度。
另外,2008年1-2月,房地產(chǎn)投資額增長32.9%,增幅同比提高8.6個百分點,比2007年高2.7個百分點。在國家宏觀調(diào)控趨緊的環(huán)境下,業(yè)內(nèi)預計房地產(chǎn)投資的增速可能有所放緩,但保障性住房的開發(fā)仍可能使房地產(chǎn)的開發(fā)面積相對平穩(wěn),對水泥需求有一定的支撐。
在水泥需求保持增長,落后產(chǎn)能不斷淘汰的情況下,預計2008年新增水泥產(chǎn)能的增幅有限,水泥行業(yè)仍有望保持較高景氣度。首先,2008年5-6月,國家統(tǒng)計局將公布首個節(jié)能減排報告,部分未達標省份、企業(yè)的相關(guān)責任人,極有可能受到“就地免職”問責?茖W發(fā)展觀和節(jié)能減排政策的推進,將促進建材行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,加快水泥行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰進程,遏制行業(yè)的無序競爭,建材行業(yè)的競爭態(tài)勢有望改善;其次,國家發(fā)改委表示,將進一步從嚴新建新型干法水泥項目的審批,避免新增產(chǎn)能過剩。在預計2008年水泥需求保持1億噸以上的增長幅度,且落后水泥產(chǎn)能淘汰力度加大、新增產(chǎn)能得到有效控制的情況下,業(yè)內(nèi)人士認為2008年水泥供求關(guān)系趨好,雖然有煤電價格上漲、勞動力成本、環(huán)保成本提高等壓力,但2008年水泥價格仍為穩(wěn)中有升的局面;第三,隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入和并購重組的推進,水泥行業(yè)的集中度將提高,大中水泥企業(yè)間的競爭將趨于理性,水泥行業(yè)有可能通過提價來轉(zhuǎn)移成本上漲壓力,出現(xiàn)不計成本的低價競爭的可能性相對小些。
從水泥公司已公布的第一季報看,2008年第一季度,多數(shù)水泥公司盈利能力穩(wěn)中略有提高,成本和期間費用率相對平穩(wěn),利潤總額保持增長,但增速有所放緩。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn):2008年水泥公司營業(yè)收入總額同比增長了29.5%,而2007年同期該增幅為23.5%;利潤總額同比增長了7.5%,而2007年同期利潤總額增幅為118.6%。
綜合分析,我們認為,從目前跡象判斷,中國水泥行業(yè)處于景氣高點。由于產(chǎn)業(yè)整合及水泥需求的增長等因素仍可能在今后一段時間內(nèi)推動行業(yè)利潤增長,因此水泥行業(yè)的景氣仍可能持續(xù)較長時間。對于2008年水泥行業(yè),我們保持謹慎樂觀的態(tài)度。
我們預計,2008水泥行業(yè)仍有望保持平穩(wěn)增長的運行態(tài)勢,原燃料價格的持續(xù)上漲,可能給行業(yè)帶來一定的壓力,行業(yè)增速可能有所回落。節(jié)能減排和加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,依然是2008年建材行業(yè)運行的主旋律。
來源:國海證券
點評:節(jié)能減排和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是水泥工業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路和長遠策略。
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