本年需求仍保持強勁

    受益于固定資產(chǎn)投資的高位運行， 08年水泥行業(yè)的需求繼續(xù)保持強勁。行業(yè)景氣度將在價格、毛利率、產(chǎn)量三重增長的情況下繼續(xù)攀升。08-10年待淘汰的落后水泥產(chǎn)能占目前水泥總產(chǎn)量的17%，這將為新型干法水泥產(chǎn)能的增長騰出更多空間。提高行業(yè)集中度的戰(zhàn)役中，行業(yè)整合購并將成為水泥行業(yè)的最大投資亮點，并購與被并購將帶來更多投資機會。我們對中國水泥行業(yè)的評級為優(yōu)于大市。

    淘汰落后產(chǎn)能

    08年固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)高速增長，直接拉動以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資建設(shè)為代表的投資需求增速，水泥需求強勁。未來三年是淘汰落后產(chǎn)能最為重要的時期，這將為新型干法水泥騰出更多發(fā)展空間，供需基本平衡。

    水泥行業(yè)景氣上升

    行業(yè)景氣度將在價格、毛利率、產(chǎn)量三重增長的情況下繼續(xù)攀升。我們預(yù)計價格將同比增長5-10%。在全行業(yè)推行余熱發(fā)電的背景下，毛利率保持穩(wěn)定或增長。未來新型干法水泥年均復(fù)合增長率預(yù)計為22%。

    并購帶來投資良機

    08年將是行業(yè)并購整合大戰(zhàn)繼續(xù)上演的一年。我們看好擁有良好背景的大型水泥集團和區(qū)域龍頭，收購與被收購的預(yù)期將帶來更多投資機會。

    新疆水泥市場蓬勃發(fā)展

    我們看好未來新疆水泥市場，因為其經(jīng)濟的加速發(fā)展帶來的龐大而強勁的內(nèi)需和出口市場的高回報。

來源：中銀國際

點評：水泥市場發(fā)展迅速，行業(yè)集中度不斷提高，需求強勁，景氣度不斷上升。

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