焦炭期貨今天將度過該品種上市以來第30個交易日。在已經(jīng)交易過的29個交易日中，焦炭期貨的日均成交量和持倉量明顯好于市場預(yù)期。

近3個交易日內(nèi)，焦炭期貨依托20日均線弱勢反彈，昨日主力合約1109收于2378元，漲幅0.21%，成交量增加348手至19554手，持倉量增加了592手至19388手。

接受《證券日報》記者采訪的分析師認為，雖然國內(nèi)外經(jīng)濟形勢都存在很多不確定性，但上市后焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)仍然維持了較高的參與熱情。短期來看，焦炭期貨走勢并不明朗，但從中長期來講，焦炭期貨勢頭看好，預(yù)期焦炭期價將形成底部逐漸抬升，穩(wěn)健上行的走勢。

據(jù)了解，焦炭期貨首月參與客戶達到21675個，總交易量和交易額分別達129.85萬手、3039.92億元。

大合約不減企業(yè)入場熱情

今年上市的期貨合約均為大合約形式，盡管焦炭期貨合約定位為100噸/手，但上市后焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)仍然維持較高的參與熱情。作為我國在世界上唯一一個貿(mào)易占絕對主導(dǎo)地位的品種，焦炭期貨的上市將增強我國對于該行業(yè)的國際話語權(quán)。上市近一個月以來，焦炭期價運行平穩(wěn)，主力合約1109 基本維持在2200-2400元/噸區(qū)間內(nèi)上下震蕩。

金鵬經(jīng)濟研究所分析師韓雪表示，在上市的第二日，焦炭期貨就一改上市首日的萎靡下挫，主力合約1109 出現(xiàn)放量拉漲，隨后幾個交易日走勢趨穩(wěn)，成交持倉均逐步縮小。而在5月份商品市場整體偏弱的情況下，焦炭期價在12日、13日連收兩根大陽，主力合約1109一舉突破上市新高走出放量拉升之勢，成為商品期貨市場中的明星品種。隨后則選擇在2350-2400之間窄幅震蕩。

焦炭期貨上市后，日均成交量和持倉量明顯好于市場預(yù)期。在此期間，現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)小幅上漲20-30元/噸，漲幅在1%左右。與現(xiàn)貨相比，焦炭期貨波動幅度大得多，從最低點到最高點漲幅達到10%左右。

浙商期貨分析師馮曉認為，期貨較高的波動率為現(xiàn)貨企業(yè)提供了很好的套期保值和期現(xiàn)交割套利介入機會。受投機資金推動，J1109合約價格一度接近2450元/噸的高點，明顯高于期現(xiàn)價差的合理水平，吸引了部分現(xiàn)貨企業(yè)入場交易。

上有壓力下有支撐

需求旺盛為焦煤焦炭價格提供了支撐。馮曉表示，從相關(guān)商品比價來看，由于前期動力煤、噴吹煤價格先行上漲，導(dǎo)致與焦煤焦炭的比價持續(xù)走高。從后市來看，由于用電旺季提前到來，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)電荒，電廠儲煤積極性較高。動力煤需求持續(xù)旺盛。而國內(nèi)外價差偏高、運力不足等問題加劇了供應(yīng)的緊張狀況，動力煤供求持續(xù)處于偏緊格局。隨著夏季用電高峰的到來，各地電廠儲煤需求將進一步增加，電煤價格繼續(xù)走強的可能性較大。隨著比價持續(xù)走高，焦煤焦炭補漲的意愿也在增強。

由于動力煤走強的推動，焦煤焦炭供應(yīng)緊張的局面正在改善，導(dǎo)致其上漲動力被削弱。此外，鋼材價格滯漲也限制了焦炭價格漲幅。從歷年經(jīng)驗來看，由于焦炭產(chǎn)能嚴重過剩，議價能力弱于下游的鋼材生產(chǎn)企業(yè)。

韓雪表示，短期內(nèi)，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢都存在很多不確定性。大環(huán)境上，美國量化寬松貨幣政策的退出使得美國經(jīng)濟形勢愈發(fā)撲朔迷離；歐洲債務(wù)危機的擴散也使得歐元區(qū)經(jīng)濟體狀況堪憂。日本震后經(jīng)濟表現(xiàn)也遠低于市場預(yù)期，這些都在一定程度上為大宗商品尤其是工業(yè)品的前景蒙上了一層陰影。而國內(nèi)通貨膨脹形勢依然嚴峻，資金緊縮預(yù)期依然強烈。

從整體經(jīng)濟周期的發(fā)展來看，還不能判斷大宗商品市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，近期的行情應(yīng)該更多是理解為尋找震蕩區(qū)間邊界的行情，而不是一輪新行情的開始，商品市場保持震蕩格局的可能性仍比較大。因此，作為新上市的焦炭期貨，其短期走勢還需觀察，建議短期投資者還是應(yīng)謹慎操作，總體倉位不宜過重。

焦炭期貨中期被看好

分析師表示，焦炭期貨短期的方向雖然不明朗，但中長期仍然看好。

馮曉認為，焦炭價格受比價優(yōu)勢和需求支撐，下跌空間不大，而煤炭供應(yīng)緩解和鋼價滯漲限制了焦炭漲幅。總體來看，焦炭近期將持穩(wěn)，但從中期看，在保障房帶動下，焦炭有望走出一波上漲行情。

韓雪分析說，從中長期來講，預(yù)期焦炭期價將形成底部逐漸抬升，穩(wěn)健上行的走勢。

隨著世界經(jīng)濟的整體復(fù)蘇，建筑用基本原料鋼材需求的穩(wěn)步回升，全球冶金焦需求自然會受之影響穩(wěn)健上漲。而我國1000萬套保障房計劃的推進，也為鋼材需求提供了堅實的基礎(chǔ)，這也將直接拉動國內(nèi)焦炭的需求。

相對于下游，焦炭上游情況更顯緊張。雖然我國是煤炭大國，但直接用于生產(chǎn)焦炭的煉焦煤資源卻極其匱乏需要大量進口，這也就導(dǎo)致了煉焦煤價格與鐵礦石價格相似，即我國都缺乏話語權(quán)，只能被動承受其價格上漲，從而為焦炭的價格上漲提供了成本上的支撐。而國內(nèi)焦化行業(yè)的整合趨勢日趨明朗，也將為行業(yè)注入新的活力。

來源：證券日報