受外圍歐債拖累,甲醇期貨上市以來,連續(xù)陰跌不止,11月9日開始,弱勢下探,連續(xù)突破3000、2900點整數(shù)關口,空頭氛圍彌漫。宏觀面和短期基本面堪憂,甲醇上游堅挺,下游需求結構性變化,直接推動甲醇價格中樞上移。明年國內甲醇將走出一條穩(wěn)中有升的運行軌跡。

　　下游需求結構變化

　　近年來,化工品種下游需求逐漸萎縮。如甲醛,由2007年36%到2010年27%,2011年將低于25%。作為能源類需求的甲醇下游產品,價格高低取決大宗能源價格,不直接靠成本定價。

　　我國聚烯烴生產和消費發(fā)展最快,國內聚乙烯工業(yè)供不應求。煤基甲醇制烯烴,可有效緩解石腦油不足。神華寧煤50萬噸煤制丙烯和神華包頭60萬噸煤制烯烴項目已經投產,大唐多倫46萬噸煤制烯烴項目仍在試車,三家總產能156萬噸,預計2011年煤制烯烴消耗400萬噸甲醇。其中,神華項目營利性較佳,華東近港口企業(yè)已有投產計劃,按計劃項目統(tǒng)計,市場甲醇將嚴重供應不足,煤基甲醇制烯烴將成甲醇重要的下游需求。

　　甲醇汽油,2009年5月、7月國家分別出臺車用燃料甲醇及M85甲醇汽油國家標準。油價高企的今天,甲醇汽油是現(xiàn)實條件下最具可操作性的替代能源,2011年甲醇汽油需求發(fā)展速度將超過50%。二甲醚產能發(fā)展迅速,在城市燃氣、替代煤氣方面表現(xiàn)較強,增速可達20%。

　　產能過剩影響較小

　　品種屬性上,甲醇期貨基準價以華東為準,交割庫都設在南京和太倉之間的港口附近。華東地區(qū)的市場價格對甲醇期貨起著主要作用。甲醇運輸要求使用專用槽車,單向流動造成的空返提高運輸成本,甲醇有一定的運輸半徑限制。我國最主要甲醇產地——西北地區(qū),甲醇運到華東并不經濟,華東甲醇主要受進口價格影響。世界和我國甲醇產能擴張很快,我國產能擴張以西北、華北地區(qū)為主,華東地區(qū)較為稀少,對華東價格也影響有限。

　　上游成本支撐走強

　　2009年開始,我國進口甲醇大幅提高,2010年520萬噸,占據表觀消費量25%。11月初甲醇供應洽談會,國外供應商首次提出銷售加點,表明國外甲醇供應商在定價上形成主導權。國外大多是天然氣制甲醇,成本較煤基甲醇低廉,中國進口量急劇增加,會依據供求而非成本定價。天然氣價格同國際原油價格相關性很高,原油價格上漲帶動天然氣比價上升,原來在世界甲醇生產能力中占主要地位,擁有較多高成本裝置的北美和其他一些發(fā)達國家將減產,關閉部分甲醇裝置,甚至退出甲醇生產,對進口價格形成一定支撐。國內甲醇行業(yè)對上游煤炭行業(yè)博弈能力較低,煤炭高企價格只能被動接受,但對下游行業(yè)有較強定價權,可以通過價格上漲轉嫁煤炭上漲成本。

　　在排除系統(tǒng)性風險和不確定因素的影響下,甲醇價格中樞明年將上移200—400元。甲醇短期產能過剩,供大于求的基本面現(xiàn)狀將維持一段時間,期貨價格仍將受挫,下行空間有限。隨著外圍歐債危機緩和,國內定向寬松以及“保增長”具體措施出臺,甲醇將迎來階段性價格回歸。

來源：期貨日報