行業(yè)供給可控 新增產(chǎn)能無需過于擔憂：

   　 隨著行業(yè)限制新線政策持續(xù)，行業(yè)固定資產(chǎn)投資顯著下降，單月投資增速自2010年8 月起負增長，2011 年全年下降8.3%為5 年來首降。預(yù)計12 年和13 年行業(yè)固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)下降15%和10%。2011 年新增熟料2.02 億噸，預(yù)計12 年還將新增1.6 億噸左右。我們認為，集中度高的區(qū)域可以通過協(xié)同來控制新增產(chǎn)能，華東市場2011 年的情況很好的證明了該機制有效可行，故，對于行業(yè)新增產(chǎn)能無需過分擔憂。

   　 水泥需求下半年好于上半年 行業(yè)呈前低后高：

   　 宏觀角度來看，預(yù)期中國2012 年GDP 增長在7.5%-8%之間，對應(yīng)的固定資產(chǎn)投資帶動的增長大概為4%，根據(jù)億元固定資產(chǎn)投資帶動水泥需求量測算，2012 年水泥需求增長6%左右。2 月24 日起下調(diào)存款準備金率0.5 個百分點，說明新一輪放松初現(xiàn)，預(yù)計隨著宏觀調(diào)控的松動下半年水泥需求好于上半年，今年行業(yè)呈現(xiàn)前低后高的狀態(tài)，相信水泥盈利亦隨之回升。

   　 華南東北新增產(chǎn)能最少 ：

    　今明兩年看，東北和華南是新增產(chǎn)能最少的地區(qū)；從省區(qū)來看，新增產(chǎn)能較大的省市：安徽、新疆、貴州等；新增產(chǎn)能較小的省區(qū)是東北三省、湖北、江西、陜甘寧地區(qū)和廣西。陜甘寧地區(qū)2011 年是投產(chǎn)高峰期，價格和盈利能力探底；廣西2011 年新增產(chǎn)能較大，但2012 年幾乎沒有新投產(chǎn)項目。

   　 大部分省區(qū)區(qū)域壟斷已經(jīng)形成 西南集中度亟待提高：

    　自2010 年4 季度開始，水泥行業(yè)“協(xié)同限產(chǎn)保價”成為業(yè)內(nèi)控制水泥供給保證水泥價格的方式，且經(jīng)過2011 年全年的驗證，說明該行為可行。“協(xié)同限產(chǎn)保價”可行的前提是高的市場集中度，目前華北、華東、中南和西北地區(qū)集中度都較高；東北雖然集中度不高但是供需關(guān)系好不需要協(xié)同來維護價格；而西南地區(qū)是集中度最低的區(qū)域，預(yù)計隨著中國建材成立的西南水泥公司對該地區(qū)進行整合以及海螺、臺泥、華潤等進入，相信區(qū)域集中度會快速提升。

來源：騰訊財經(jīng)