甲醇期貨自上市以來，行情走勢整體上可以分為三個階段：去年第四季度的下跌行情，今年1月份的反彈行情和2月份開始的振蕩行情。筆者認為，后期甲醇期價將繼續(xù)反彈。
　　
　　供應(yīng)量小幅減少
　　
　　自2月份開始，國內(nèi)甲醇企業(yè)開工率出現(xiàn)下滑。預(yù)估2月份全國甲醇產(chǎn)量較1月份減少20萬噸。進入3月份，甲醇企業(yè)開工率依然處于緩跌狀態(tài)。從甲醇港口庫存來看，2月份港口庫存較1月上漲20萬噸，進入3月份，港口庫存繼續(xù)增加。期貨倉單方面，截至3月16日，鄭州商品交易所甲醇倉單共計400手，即2萬噸。整體看，甲醇市場可統(tǒng)計的庫存量在22萬噸左右，較前期有所上漲。從進口方面看，雖然我國甲醇行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，但是進口依存度依然維持在25%左右。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)甲醇進口量較去年12月減少近9萬噸。
　　
　　目前國內(nèi)甲醇供應(yīng)量小幅減少，這對甲醇價格上行有一定的支撐作用。
　　
　　下游需求穩(wěn)步回升
　　
　　由下圖可以看出，自2月份開始，甲醇下游需求出現(xiàn)快速增長。這對甲醇市場形成一定程度的利好。
　　
　　甲醛作為甲醇最大的下游產(chǎn)品，占甲醇下游消費的23%左右。春節(jié)長假后甲醛企業(yè)的開工率穩(wěn)步提高。截至3月中旬，甲醛企業(yè)的開工率維持在53%以上，與過去4年的均值水平相當(dāng)。甲醛產(chǎn)量也出現(xiàn)大幅提高，2月份比1月份增加了41萬噸，同比更是增加了74.5%。伴隨國內(nèi)甲醛現(xiàn)貨市場價格上漲，甲醛企業(yè)承受原材料甲醇高價的能力也會相應(yīng)增加，價格自上而下傳導(dǎo)的過程就會變得相對順暢。
　　
　　甲醇下游需求
　　
　　房地產(chǎn)行業(yè)對甲醛的需求量比較大。雖然今年國家對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控將會繼續(xù)，投資者對房地產(chǎn)市場也相對看空，但我們認為，國家重點調(diào)控的是房地產(chǎn)業(yè)的過分投機，而不是限制房屋的建設(shè)和剛性需求。國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國房屋施工面積和房屋竣工面積累計同比都有大幅增加，這預(yù)示著房地產(chǎn)行業(yè)后期對甲醛的需求也將有所增加。
　　
　　技術(shù)面支持甲醇繼續(xù)反彈
　　
　　從技術(shù)角度來看，甲醇期價整體依然處于反彈的軌道上，價格底部在緩步抬升。均線系統(tǒng)持續(xù)對價格有著支撐作用，且長期均線系統(tǒng)尚未出現(xiàn)拐頭向下的跡象，甲醇期價后期將繼續(xù)反彈。
　　
　　總之，甲醇基本面相對表明樂觀，一季度是年內(nèi)傳統(tǒng)的消費旺季，對甲醇期價上行將產(chǎn)生一定的利好支撐。從宏觀面來看，2月份我國物價漲幅為3.2%，扭轉(zhuǎn)了24個月的負利率狀況，預(yù)示著國內(nèi)貨幣政策或?qū)⒊霈F(xiàn)適度寬松的調(diào)整。
　　
　　
　　
來源：期貨日報