受益于國內(nèi)煤炭行業(yè)整合和海外市場的迅猛擴(kuò)張,鄭煤機(jī)在過去一年取得了不錯的成績。2011年公司實現(xiàn)凈利潤11.94億元,增幅達(dá)35.29%。
2012年,鄭煤機(jī)提出了100億元的經(jīng)營目標(biāo)。如果能完成此目標(biāo),意味著鄭煤機(jī)要在去年80.6億元營收基礎(chǔ)上增長24%左右。業(yè)績持續(xù)增長的背后,鄭煤機(jī)高端液壓支架的產(chǎn)能也在逐步擴(kuò)張。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,2012年其產(chǎn)能將達(dá)到60萬噸。
產(chǎn)能擴(kuò)張的同時,行業(yè)景氣度也在回升。華泰證券的一份研究報告指出,“去年,我國煤炭固定資產(chǎn)投資累計金額達(dá)4896.86億元,同比增長29.88%。下游旺盛的投資需求推動行業(yè)處于景氣周期”。
受益行業(yè)集中度提升
位于河南鄭州的鄭煤機(jī),主要產(chǎn)品為煤炭綜采液壓支架。2011年,支架產(chǎn)品為公司帶來56.4億元的營業(yè)收入,占公司全部營業(yè)收入的比例達(dá)到70%。同時支架產(chǎn)品的毛利率也達(dá)29.69%,超過其他產(chǎn)品。
鄭煤機(jī)在行業(yè)中處于什么樣的地位呢?一位券商分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,支架產(chǎn)品的市場競爭激烈,尤其在中低端產(chǎn)品方面,很多廠商都在打價格戰(zhàn)。但鄭煤機(jī)的高端液壓支架產(chǎn)品“在國內(nèi)基本上沒有競爭對手”。
由中國煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會評選的“2010年度中國煤炭機(jī)械工業(yè)50強(qiáng)”中,鄭煤機(jī)以66.5億元的銷售收入排名第一,并且超過第二名三一重裝(26.8億元)、第三名張家口煤機(jī)(25.9億元)的收入總和。
位居行業(yè)龍頭的鄭煤機(jī),有望繼續(xù)分享行業(yè)景氣周期的這塊大蛋糕。根據(jù)國家煤炭“十二五”規(guī)劃草案,“十二五”末,全國“煤炭產(chǎn)量將達(dá)到37.9億噸,形成10個億噸,10個5000萬噸特大型煤炭企業(yè),大型煤企的煤炭產(chǎn)量要占總產(chǎn)量60%以上。華泰證券研究員陳耀邦認(rèn)為,煤炭產(chǎn)量的持續(xù)增加也將帶動煤炭固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長。
而根據(jù)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會的預(yù)測,2011~2015年,新增煤機(jī)需求將在1250億元,復(fù)合年均增長率達(dá)10%。此外,煤機(jī)設(shè)備進(jìn)入大規(guī)模更新周期、煤炭開采機(jī)械化率提升也將成為煤機(jī)行業(yè)的主要需求。
鄭煤機(jī)如何從中獲益呢?上述券商分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,煤炭行業(yè)集中度的提升給鄭煤機(jī)高端液壓產(chǎn)品帶來巨大市場空間。小的煤炭企業(yè)一般不愿意花費更高的價格來購買高端液壓產(chǎn)品,但出于安全和開采效率的考慮,中大型煤企會更多考慮購買高端液壓產(chǎn)品。
產(chǎn)能翻倍毛利平穩(wěn)
2011年,鄭煤機(jī)實現(xiàn)營業(yè)收入80.6億元,同比增長19.37%,實現(xiàn)凈利潤11.94億元,同比增長35.29%。增長的趨勢也在2012年第一季度得到延續(xù),增幅也有所擴(kuò)大。2012年一季度,鄭煤機(jī)實現(xiàn)凈利潤4.19億元,同比增長達(dá)45.61%。
業(yè)績增長的背后是其產(chǎn)能的擴(kuò)張。2011年9月,鄭煤機(jī)募投項目高端液壓支架生產(chǎn)基地項目、高端液壓支架生產(chǎn)基地配套項目(電液控制系統(tǒng)、研發(fā)中心)等正式投產(chǎn)。上述項目投產(chǎn)之后,鄭煤機(jī)的液壓支架產(chǎn)能將從原來的20萬噸擴(kuò)張至40萬噸。但多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)計,其實際產(chǎn)量或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)超過產(chǎn)能規(guī)模。
國金證券(600109,股吧)分析師羅立波認(rèn)為,新廠區(qū)投產(chǎn)后,公司年產(chǎn)量將達(dá)到60萬噸以上,相比2011年43萬噸的產(chǎn)量有較大提升。公司目前在手訂單飽滿,2012年上半年排產(chǎn)飽滿,預(yù)計滿足歐洲標(biāo)準(zhǔn)的高端支架約占一半,毛利率有望保持穩(wěn)定。
據(jù)中國煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,國內(nèi)高端液壓支架市場的需求量從2005年的1500架增長到2008年的近5000架,2012~2015年,高端液壓支架年需求量將達(dá)12000~15000架。鄭煤機(jī)董秘辦公室一位工作人員也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,公司目前的訂單數(shù)量比去年同期要多。
公司招股書顯示,上市之前,“這迫使公司不得不放棄部分訂單,限制了公司市場占有率的提高”。
不僅在數(shù)量上需求較大,高端支架產(chǎn)品的毛利也要高出中低端支架產(chǎn)品。國金證券分析師羅立波認(rèn)為,目前鄭煤機(jī)高端產(chǎn)品占訂單總量的一半左右,2012年總的毛利率有望保持平穩(wěn)。預(yù)計公司的高端產(chǎn)品毛利率接近35%,而中低端產(chǎn)品應(yīng)在25%左右。
籌劃H股上市布局海外市場
高速發(fā)展的同時,鄭煤機(jī)目前正在籌劃H股上市,計劃在目前7億股總股本的基礎(chǔ)上發(fā)行20%的H股,即發(fā)行1.75億股H股,計劃募集資金50億元人民幣。多家券商機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為,H股發(fā)行計劃有助于加速其國際化進(jìn)程。
值得一提的是,鄭煤機(jī)去年海外業(yè)務(wù)方面增長顯著。2011年國際市場實現(xiàn)訂貨1.13億美元,較2010年增長690.19%。公司方面稱,“在俄羅斯、土耳其、印度等國際市場已經(jīng)形成廣泛的影響力,并開始向美國等發(fā)達(dá)國家拓展市場,對傳統(tǒng)國際煤機(jī)巨頭JOY、DBT形成了沖擊”。此外,有數(shù)據(jù)顯示,同等產(chǎn)品的海外毛利率也要遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場。2011年,海外產(chǎn)品銷售毛利率47.48%。
“打入國際市場,鄭煤機(jī)的優(yōu)勢在于產(chǎn)品的性價比,與國際煤機(jī)企業(yè)的技術(shù)、質(zhì)量等差距也在縮小!鄙鲜鋈谭治鋈耸勘硎尽5鋰H化的道路也受到了一些限制,上述券商人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,鄭煤機(jī)去年在美國已經(jīng)找到有合作意向的客戶,但是由于售后服務(wù)等方面跟不上,只能放棄。
正是如此,鄭煤機(jī)的H股上市將助力其海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。國金證券分析師羅立波認(rèn)為,發(fā)行H股目的不是為了現(xiàn)金流,而是為了國際化布局。公司希望在歐美等發(fā)達(dá)國家建立研究院,建立歐、美、澳等全球銷售網(wǎng)絡(luò)等。
此外,華泰證券研究員陳耀邦認(rèn)為,發(fā)行H股的目的還包括在德國等主流市場建設(shè)研發(fā)平臺。由于德國政府計劃在2018年前關(guān)閉境內(nèi)煤礦,屆時,眾多德國煤機(jī)制造企業(yè)都將面臨生存危機(jī)。公司籌劃在德國建立研發(fā)平臺,一方面可以吸引大批的德國技術(shù)人才,另一方面,也可以尋找合適的并購機(jī)會,為海外擴(kuò)張尋求突破口。
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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