上周全國(guó)水泥平均價(jià)格繼續(xù)走低，庫(kù)存繼續(xù)上升。分析稱，隨著價(jià)格持續(xù)下行，各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，后續(xù)價(jià)格下行空間有限。隨著基建項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工，水泥需求將回暖。

　　需求依舊疲弱

　　上周全國(guó)高標(biāo)水泥P.O42.5市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比下跌0.7%至336元/噸，同比下跌17.7%。其中北京、遼寧、福建、四川和貴州等地區(qū)價(jià)格下跌10-30元/噸不等。淡季需求依舊疲弱，全國(guó)水泥庫(kù)容比上升至75.3%。

　　華東地區(qū)價(jià)格繼續(xù)下行。前期福州市場(chǎng)受安徽水泥進(jìn)入影響，價(jià)格下調(diào)20元/噸。近日受臺(tái)風(fēng)影響，企業(yè)發(fā)貨量大幅萎縮，庫(kù)存上升，本地企業(yè)臺(tái)風(fēng)過(guò)后為減輕庫(kù)存壓力也將會(huì)向下調(diào)整價(jià)格。上海價(jià)格繼續(xù)以平穩(wěn)為主，P.O42.5散主流到位價(jià)270-280元/噸。江蘇南京地區(qū)部分企業(yè)出廠價(jià)創(chuàng)新低，P.O42.5散205-210元/噸，市場(chǎng)到位價(jià)仍然維持在255元/噸。蘇南地區(qū)價(jià)格略高，企業(yè)出廠價(jià)240-245元/噸。

　　申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，隨著價(jià)格持續(xù)下行，各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，其中安徽、江蘇沿江熟料出廠最低價(jià)190元/噸，按此價(jià)格60%企業(yè)處于虧損狀態(tài)，后續(xù)下行空間有限。

　　業(yè)內(nèi)分析稱，隨著貨幣政策逐步放松，資金面進(jìn)一步緩解，由于資金緊缺而停工的基建項(xiàng)目也會(huì)在下半年陸續(xù)復(fù)工，上半年審批通過(guò)的項(xiàng)目也有望四季度招標(biāo)開工，有助于改善需求端。

　　新增產(chǎn)能沖擊嚴(yán)重

　　據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年上半年我國(guó)新投產(chǎn)新型干法熟料生產(chǎn)線57條，設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能0.83億噸。截至6月30日全國(guó)累計(jì)投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線1563條，設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能15.2億噸。預(yù)計(jì)下半年新增新干法水泥熟料生產(chǎn)線60-75條，設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能0.90-1.1億噸，預(yù)計(jì)全年新增熟料產(chǎn)能1.73-1.93億噸，在2012年需求增長(zhǎng)邊際下降明顯的情況下，新增產(chǎn)能沖擊嚴(yán)重。

　　此前工信部表示，下半年隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)政策的實(shí)施，將進(jìn)一步加大對(duì)鐵路、水利、保障房等重大項(xiàng)目建設(shè)的支持，有效拉動(dòng)建材需求。根據(jù)工信部預(yù)測(cè)，大宗建材產(chǎn)品產(chǎn)量將繼續(xù)適度增長(zhǎng)，全年增速維持在7%左右，產(chǎn)品平均價(jià)格低于去年同期，效益增幅將進(jìn)一步回落。針對(duì)行業(yè)面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)，工信部要求嚴(yán)格控制總量，建立完善等量或減量置換制度，加大淘汰落后產(chǎn)能力度，擴(kuò)大淘汰落后產(chǎn)能品種范圍，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提高水泥、玻璃、陶瓷等制造業(yè)生產(chǎn)集中度。

　　光大證券認(rèn)為，不考慮落后產(chǎn)能淘汰因素，自2008年以來(lái)我國(guó)水泥行業(yè)連續(xù)3年的高產(chǎn)能增長(zhǎng)在2011年已有降低，結(jié)合目前對(duì)現(xiàn)有在建產(chǎn)能的跟蹤，2012年新增產(chǎn)能沖擊動(dòng)能應(yīng)在2011年的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降。當(dāng)前需求羸弱，供給端沖擊相對(duì)仍較高，導(dǎo)致行業(yè)景氣度大幅下降并持續(xù)探底。

　　 
　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)