上周全國高標水泥市場價格小幅上漲0.1%至330元/噸，同比則下滑18.0%。國內各地水泥市場需求變化不一，華北、華東開工率環(huán)比繼續(xù)好轉，全國磨機開工率小幅上升0.3%至61.7%，水泥庫容比繼續(xù)下降0.6%至72.2%。
產量仍在增長
上周華東地區(qū)高標水泥均價為296%，環(huán)比上漲1.0%；杭州漲幅最明顯，環(huán)比上漲7.1%。價格上漲是由于需求環(huán)比繼續(xù)好轉，地區(qū)磨機開工率小幅上升0.9%至47.2%。廣州高標水泥均價環(huán)比上漲5.5%，廣東地區(qū)價格上漲則主要受英德地區(qū)停產影響，供給減少，同時臺風和雨水天氣過后，下游需求明顯回升。
不過，安徽的情況則沒有那么樂觀。據(jù)了解，安徽水泥和熟料價格短期無上漲意愿，主要還是因為庫存依然有壓力。山東水泥企業(yè)9月上半月執(zhí)行停產，如果執(zhí)行到位且需求增加，企業(yè)會適當提價。但從近期執(zhí)行限產保價情況來看，仍有部分區(qū)域暗暗下調價格。
此外，水泥產量還在增長。8月份全國水泥產量19555萬噸，同比增長8.7%；1-8月份累計水泥產量達13.8億噸，同比增長5.9%。隨著水泥市場逐入旺季，江西、湖南、廣東的需求與今年2季度末及7、8月水平相比已經上升了10%以上，庫存也在下降。與此同時，繼房地產銷售在實際需求推動下回暖后，房地產累計固定資產投資增速也從7月份的15.4%提高至8月份的15.6%。
價格逐步企穩(wěn)
申銀萬國分析認為，目前下游需求有所恢復，加之價格較低，對價格上調意愿增強，預計在企業(yè)協(xié)同和盈利壓力雙重作用下，集中度較高同時前期處于盈利洼地的區(qū)域四季度價格將逐步企穩(wěn)，具體需觀察9月需求和庫存情況。
目前各地水泥企業(yè)盈利空間已非常有限，價格處于底部區(qū)域，未來由于下游市場資金鏈仍然比較緊張，加之自身產能過剩壓力較大，短期市場行情整體回升條件尚不具備，價格較低和相對獨立的區(qū)域仍將會有一定回升。
申銀萬國建議，短期關注價格企穩(wěn)及政策放松預期帶來的投資機會，中長期關注優(yōu)勢龍頭�；久嬉姷�，行業(yè)下行風險較小。隨著9月漸入旺季，需求逐步回暖，建議關注四季度價格企穩(wěn)帶來階段性機會。
瑞銀證券的觀點則更為樂觀，認為無論是從需求、價格等基本面，還是從信心角度分析，水泥行業(yè)都已經走出底部。預計在華中和華南市場的帶動下，未來幾個月水泥需求和價格將繼續(xù)復蘇。鐵路投資可能提速以及城市軌道交通和公路項目的審批，表明政府已經開始采取行動來加強基礎設施投資。
值得注意的是，在發(fā)改委集中審批基建項目的刺激下，水泥股也一改之前的頹勢，連續(xù)多日上漲，不過11日有所回落。
來源：中國證券報
