國慶節(jié)后至今，鋼價走勢一反節(jié)前的暴跌走勢，包括貿(mào)易商和鋼廠都開始看好后市，甚至部分鋼廠出現(xiàn)了試探性的調(diào)價，在短短半個月時間內(nèi)，市場動向變化這么大，究竟出現(xiàn)了什么積極因素導(dǎo)致市場心態(tài)的逆轉(zhuǎn)，反映市場心態(tài)的期貨盤面上，主力合約大力反彈,震蕩走高，開始沖擊前期運行箱體上軌，遠(yuǎn)期合約甚至從前期的負(fù)基差轉(zhuǎn)變?yōu)榻诘恼�，反映出市場對鋼價走勢的看法有了根本改變，至少是謹(jǐn)慎樂觀。這和目前基本面的細(xì)微變化密切相關(guān)，在這樣的形勢下，詳細(xì)研究基本面的變化就能把握市場先機(jī)，下面筆者結(jié)合最新的基本面數(shù)據(jù)為大家做些簡要的分析，期望能對大家把握市場行情有所幫助。
PMI反季節(jié)上漲的背后
匯豐中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)自今年7月以來已連續(xù)三個月低于50景氣線以下。依次為7月48.9，8月49.8及9月49.9。10月匯豐PMI指數(shù)初值。數(shù)據(jù)顯示，10月中國制造業(yè)PMI為51.1，重返景氣線以上，為5個月來最高。同時，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)、企業(yè)采購數(shù)量等指標(biāo)增速均呈現(xiàn)放大趨勢。
調(diào)查報告顯示，10月中國制造業(yè)PMI、產(chǎn)出、新訂單及新出口訂單等數(shù)據(jù)均呈擴(kuò)張態(tài)勢。其中，PMI、新訂單及新出口訂單均較上月出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，并重回景氣線以上。中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)則為51.7，創(chuàng)6個月以來最高。
PMI指數(shù)是采購經(jīng)理人信心指數(shù)的英語縮寫，它是研究機(jī)構(gòu)通過對一定數(shù)量的各個行業(yè)采購經(jīng)理人等的調(diào)查，對所采集的數(shù)據(jù)按一定規(guī)定經(jīng)過計算所得出的，主要是反映在某個時間段采購經(jīng)理人對相關(guān)部門經(jīng)濟(jì)運行前景的看法。由于采購經(jīng)理人通常對行業(yè)景氣程度的敏感性比較高，因此采購經(jīng)理人信心指數(shù)往往具有比較高的先行意義。當(dāng)然，這個指數(shù)畢竟是主觀性比較強(qiáng)的，僅僅憑借它是難以對經(jīng)濟(jì)運行前景作出完整而準(zhǔn)確的刻畫的。不過，其作為一個領(lǐng)先指標(biāo)，還是有它的價值。中國國內(nèi)的采購經(jīng)理人聯(lián)合會也編制國內(nèi)版的PMI指數(shù)，由于所獲取的樣本不同，計算出來的數(shù)據(jù)會與匯豐的數(shù)據(jù)存在一定的差異，但是其運行方向基本是一致的。因此，即便人們對該指數(shù)所提示的經(jīng)濟(jì)究竟是處于擴(kuò)張期還是衰退期有不同的看法，并不妨礙從中得到一個大體的變化方向方面的啟發(fā)。
現(xiàn)在，匯豐銀行的中國PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)上漲了3個月，這在統(tǒng)計上是能夠說明其向上的趨勢已經(jīng)形成了。它反映出，在經(jīng)過連續(xù)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩以后，企業(yè)家們都感到，形勢將會發(fā)生變化，未來的趨勢會好。在微觀層面上，或許投資者的確未必對此有什么具體的感受，但是考慮到通脹拐點已到，而內(nèi)需提升仍然比較確定的因素，對此是可以作出樂觀預(yù)期的。最近經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)意向明顯以及地方政府持續(xù)公布經(jīng)濟(jì)刺激計劃的出現(xiàn)，都是可以從宏觀層面來理解的利好。很明顯，當(dāng)緊縮政策已經(jīng)基本到頭，接下來出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性松動后，經(jīng)濟(jì)運行的景氣度無疑是會上升的。匯豐銀行10月份的PMI數(shù)據(jù)，實際上就是表明了這一點。
PMI連續(xù)三個月處于回升區(qū)間，主要得益于前期貨幣政策緊縮不再加碼。但PMI的好轉(zhuǎn)是否能夠持續(xù)，則取決于政策放松是否能夠持續(xù)。在“穩(wěn)增長”調(diào)控之下，今年二季度以來，一些地方競相擴(kuò)大投資規(guī)模。天津、山西、黑龍江、江蘇、重慶、貴州等十余省市陸續(xù)發(fā)布累計超過10萬億元的地方經(jīng)濟(jì)刺激計劃。反映了各地地方政府對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，與此同時，出口維穩(wěn)的各項措施也已啟動。
PMI的持續(xù)好轉(zhuǎn)可能導(dǎo)致短期內(nèi)政策放松的力度和節(jié)奏有所減弱，但總體來看，預(yù)計貨幣政策仍將保持一定的寬松力度以支持實體經(jīng)濟(jì)，總量放松的方向不會改變。預(yù)計央行將通過公開市場操作或降低準(zhǔn)備金率，以維持適度的銀行間市場流動性。
行業(yè)環(huán)境略有好轉(zhuǎn),或?qū)⒗^續(xù)維穩(wěn)
10月份以來，建筑鋼市的需求呈階段性放量的特征。需求釋放強(qiáng)度較9月已有所減弱，但仍屬于年內(nèi)的“相對旺季”水平。鋼廠的庫存和社會庫存都有所消耗，總體的供給與需求還處在再平衡的過程中，鋼市基本是“供需弱平衡、行情無方向”的局面。
目前，庫存量在減壓，但鋼產(chǎn)量卻在增壓。經(jīng)過長假后短暫的增倉，目前鋼市庫存又重回減倉的軌道。到10月中下旬，全國26個主要市場五大鋼材品種的社會庫存量回落至年內(nèi)的次低水平，應(yīng)該說是“2年來的庫存低位”。但仍需注意的是，重點鋼鐵企業(yè)的鋼材庫存仍較年初高出22%以上，隨著冬季需求的減弱，后期鋼廠庫存仍有進(jìn)一步攀升的可能。鋼鐵產(chǎn)量更令人擔(dān)心。中鋼協(xié)預(yù)估10月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量旬環(huán)比可能增長3.98%，鋼廠的開工意愿在明顯提升，這將對后市形成新的供應(yīng)壓力。
鐵礦石等原料價格仍處相對強(qiáng)勢地位。這大大壓縮了鋼鐵業(yè)的調(diào)整空間。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這一輪現(xiàn)貨鋼價的反彈幅度達(dá)到12%，但并非形成趨勢性的反彈，鋼廠的虧損面只是暫時有所減小。但鋼廠的開工率卻馬上出現(xiàn)了回升，從而對原料的需求形成了較強(qiáng)的支撐。目前，每噸118美元的進(jìn)口礦價格，仍處于新一輪礦價反彈以來的相對高位。
而鋼廠出廠定價往往滯后于市場變化，鋼材市場價格出現(xiàn)下跌，鋼廠往往會推后出廠價格下跌，形成托市效應(yīng)，而鋼廠的市場判斷能力往往弱于市場第一線的貿(mào)易商，鋼材市場價格上漲后，鋼廠一方面由于基本是月度定價，存在調(diào)整周期，另一方面，也需要對鋼價上漲有個確認(rèn)過程，一旦確認(rèn)鋼價上漲，往往會在后期定價中實行補(bǔ)漲操作或?qū)嵭幸徊降轿坏某瑵q政策，追回前期部分流失的利潤，從目前的情況看，十一月月鋼廠定價上漲基本已成定局，有部分激進(jìn)的鋼廠甚至?xí)霈F(xiàn)大幅上漲的操作來刺激市場做多心態(tài)的激發(fā)，而在目前市場庫存偏低，實際庫存大部分在鋼廠手中的情況下，一旦真的出現(xiàn)價格上漲的局面，鋼廠無疑是最大受益者。
上海銀監(jiān)局稱，截至今年9月末，上海銀行業(yè)鋼貿(mào)行業(yè)表內(nèi)外授信余額為1853億元，不良貸款余額為24.34億元，不良貸款率為1.31%，目前風(fēng)險處于可控狀態(tài)。
該局負(fù)責(zé)人稱，目前，針對鋼貿(mào)等個別行業(yè)面臨實體經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降的暫時性困難，上海銀行業(yè)采取區(qū)別對待、有保有控的原則開展鋼貿(mào)企業(yè)授信業(yè)務(wù)，有效支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對具有真實貿(mào)易背景、誠信經(jīng)營、資金用途合規(guī)的企業(yè)，銀行繼續(xù)予以有效支持，整個鋼貿(mào)市場發(fā)展基本平穩(wěn)。
目前其實不要出現(xiàn)新的風(fēng)險事件,貸款風(fēng)險基本是可控,所以在目前的情況下,鋼市維穩(wěn)已經(jīng)成為唯一的選擇,市場各方的利益在這個時刻其實都是被捆綁在一起的.
近期鋼價走勢預(yù)測
近期鋼材市場價格受各方面潛在利好因素刺激，出現(xiàn)逐漸走強(qiáng)的態(tài)勢，一旦出現(xiàn)需求放量的刺激，鋼價將開始走出報復(fù)性反彈的走勢，一方面是由于今年二季度鋼價大幅下跌，大部分貿(mào)易商放棄訂貨，市場庫存主要集中在鋼廠手中，資源集中度提高就導(dǎo)致價格的可控性提高，從一般規(guī)律上看，鋼價在短期內(nèi)易漲難跌的走勢基本形成，一旦市場確認(rèn)反彈確立，資源的流動性減弱往往伴隨鋼價的突破性走勢。
另一個需要關(guān)注的就是期貨盤面，主力合約的3600點以上是關(guān)鍵點位，一旦形成放量突破，市場人氣將被全面激活，但是近期伴隨國際市場大宗商品回落的走勢，而四季度一般都是鋼材的需求淡季,季節(jié)性開工需求必然下降的情況下，鋼材期貨價格的反季節(jié)上漲反而襯托出此次反彈的不同一般，但是一旦出現(xiàn)縮量走高的局面，必須獲利止盈。
從現(xiàn)貨的操作上來看，趁現(xiàn)在鋼廠在漲價問題上還沒有達(dá)成一致，有資金實力的貿(mào)易商可以試探性的選擇部分低價鋼廠加大十一月訂貨數(shù)量，但是根據(jù)品種種類的不同仔細(xì)研究訂貨規(guī)格數(shù)量，因為由于三季度訂貨銳減，鋼廠大量產(chǎn)能都往往普通大類容易批量生產(chǎn)的品種上傾斜，而一旦出現(xiàn)鋼價反彈走勢確立，部分市場緊缺規(guī)格的鋼材市場價格往往會出現(xiàn)更高的漲幅。
來源：蘭格鋼鐵
