用電量與整體經(jīng)濟形勢有著緊密的聯(lián)系,有著“經(jīng)濟運行情況的溫度計”之稱。同時,由于我國全社會用電量絕大部分為工業(yè)用電,第二產(chǎn)業(yè)包括鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè),用電占比70%以上。一般而言,用電量上升意味著制造業(yè)轉(zhuǎn)好,相應的工業(yè)品需求上升,有利于有色金屬、黑色金屬、煤焦等商品漲勢。
分析人士認為,用電量增速上升,預示經(jīng)濟將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢,有助銅、鋁以及煤焦鋼等建材系工業(yè)品的短期反彈,但產(chǎn)能過剩、庫存高企的壓力將壓制其上升空間。
經(jīng)濟溫度計反映經(jīng)濟復蘇
在各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)中,用電量與整體經(jīng)濟形勢有著緊密的聯(lián)系,有著“經(jīng)濟運行情況的溫度計”之稱。數(shù)據(jù)顯示,近幾年用電量增速整體與GDP保持相同趨勢,工業(yè)用電量與工業(yè)增加值也呈現(xiàn)同步運行的態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示,7月份全社會用電量為4950億千瓦時,同比增長8.8%,增速較6月回升2.5個百分點,增速連續(xù)兩個月回升。1-7月全國全社會用電量累計29901億千瓦時,同比增長5.7%,增速也有所回升。
與用電量相互印證的是,1-7月工業(yè)用電量同比增長9.4%,7月當月增長9.7%,均較前期有所回升。
“電力供需增速繼續(xù)回升與前期公布的主要宏觀經(jīng)濟指標相吻合,反映出經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象!比A融證券研究報告指出,用電量數(shù)據(jù)與其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示了經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而用電量數(shù)據(jù)與今年夏季的異常高溫也有關(guān)系。同時,工業(yè)用電量的企穩(wěn)顯示企業(yè)生產(chǎn)活動在逐漸恢復。預計隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)和投資的好轉(zhuǎn),電力供需增速還會進一步回升。
“我國用電量與宏觀經(jīng)濟基本上保持一個同向的變化趨勢,基本上能反映我國經(jīng)濟運行走勢。通常情況下,用電量提前一個季度預示經(jīng)濟走勢,所以用電量是經(jīng)濟的先行風向標。”新時代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示。
銀河期貨宏觀研究員沈高欣認為,用電量和宏觀經(jīng)濟的相關(guān)性非常高,原因有三點。首先,各行各業(yè)、各家各戶都需要用電,用電量可以全面反映國民經(jīng)濟形勢;其次,電力沒有庫存,不能弄虛作假,當期消耗的電力一定會用于當期的生產(chǎn)和生活,這樣用電量指標在反映宏觀經(jīng)濟形勢的時候就沒有滯后性,也比較準確;最后,用電量是一個量的指標,不包含價格變動的因素,這是用電量可以準確反映宏觀經(jīng)濟的又一原因。
商品指揮棒短期有效
用電量不僅能反映整個宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài),還能反映不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)的微觀景氣度。1-7月份,第一產(chǎn)業(yè)用電量574億千瓦時,同比下降1.7%;第二產(chǎn)業(yè)用電量22077億千瓦時,增長5.4%;第三產(chǎn)業(yè)用電量3509億千瓦時,增長9.9%;城鄉(xiāng)居民生活用電量3741億千瓦時,增長5.1%。除第一產(chǎn)業(yè)外均較1-6月增速有所反彈。其中第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量增速回升較快,當月同比分別為13.4%和12.3%。
“我國全社會用電量絕大部分為工業(yè)用電,第二產(chǎn)業(yè)包括鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè),用電占比70%以上。一般而言,用電量上升意味著制造業(yè)轉(zhuǎn)好,相應的工業(yè)品需求上升,有利于有色金屬、黑色金屬、煤焦等商品走勢,反之,當工業(yè)用電增速下滑時,往往意味著制造業(yè)萎靡,不利于工業(yè)品價格的上漲!敝屑Z期貨研究院副總監(jiān)曾寧分析說。
工業(yè)品期貨市場上也得到一定反映。7月份全社會用電量同比增長8.8%,增速較6月回升2.5個百分點,同期經(jīng)歷了長期下跌的南華工業(yè)品指數(shù)也出現(xiàn)震蕩反彈走勢。數(shù)據(jù)顯示,南華工業(yè)品指數(shù)自6月25日探至階段低點1749.24點后,便展開一輪反彈,截至昨日已累計上漲8.49%,收報1907.84點。
具體到品種方面,沈高欣指出,在期貨各上市品種中,鋁和銅的用電量非常大。電解鋁產(chǎn)業(yè)又稱“電老虎”行業(yè),國內(nèi)鋁錠生產(chǎn)企業(yè)的電耗目前在14000kwh/t左右,銅對電力的消耗也很大。工業(yè)用電量的增加從側(cè)面反映出鋁和銅的生產(chǎn)在回升,由于前期庫存壓力較大,鋁和銅的生產(chǎn)上升最直接的原因就是需求在增加。
在需求回暖的利好刺激下,6月底以來,滬銅價格自47560元/噸的階段低點震蕩上行,至今已收復50000元/噸整數(shù)關(guān)口,截至昨日收盤,收報52470元/噸。同期滬鋁期價也出現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢,并于近期出現(xiàn)反彈。
不過,對于工業(yè)品走勢,記者采訪的多位分析人士均表示,用電量增速上升,預示經(jīng)濟將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢,有助于工業(yè)品短期反彈,但產(chǎn)能過剩、庫存高企的壓力將壓制其上升空間。
劉光桓則認為,工業(yè)生產(chǎn)重新開始活躍,特別是國家電網(wǎng)改造、高鐵和城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資加快,對鋼材、建材、銅等金屬需求將會有較大的增加,未來這些相關(guān)商品價格也會抬升。不過,由于目前相關(guān)商品產(chǎn)能嚴重過剩,總體供大于求,預計這些商品價格不會有太大的上升空間。
來源:中國證券報
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