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上半年大部分水泥公司業(yè)績將繼續(xù)高增長

2014/4/17 11:52:50       
目前無論是同比還是環(huán)比,水泥價格均較年初有了明顯提升。分析人士指出,水泥股當前正處于估值觸底回升階段,個股業(yè)績普遍增長強勁,二季度較大概率獲得較高相對收益。在投資品種選擇上,二季度水泥行業(yè)逐漸進入傳統(tǒng)旺季分析人士建議重點關(guān)注邊際供需改善的華東、華南及甘青地區(qū)水泥股,以及受惠于京津冀等區(qū)域振興的相關(guān)個股。

  價格回升提振業(yè)績預期

  隨著周期性旺季的來臨,水泥行業(yè)整體需求近兩周持續(xù)復蘇,多地區(qū)價格進入上行通道,帶動全國水泥價格保持穩(wěn)步上升趨勢。本周以來,國內(nèi)水泥價格再度攀高。數(shù)據(jù)顯示,當前全國水泥市場價格已經(jīng)達到356元/噸,環(huán)比小幅上漲1元/噸,幅度為0.4%。

  具體來看,京津冀地區(qū)下游需求恢復較好,價格低位企穩(wěn)下,主導企業(yè)銷量大幅增加;華東價格開始上漲,南京高標如期上調(diào)30元;江西贛州和九江區(qū)域價格小幅上調(diào)10元/噸;合肥和巢湖開始執(zhí)行限產(chǎn),或助力后市價格上漲;兩廣區(qū)域受降雨影響需求萎縮3-4成,不過信心支撐下價格依然穩(wěn)定;西南價格繼續(xù)上漲,四川達州、貴州遵義、云南昆明上漲10-20元;西北市場開始啟動,價格平穩(wěn)。

  受供需關(guān)系轉(zhuǎn)暖驅(qū)動,A股市場水泥企業(yè)也遭到投資者熱捧。截至昨日收盤,建筑建材板塊領(lǐng)漲全部28個申萬一級行業(yè),單日漲幅為0.83%。統(tǒng)計顯示,從3月11日該板塊估值陷入年內(nèi)次低點至今,其指數(shù)累計漲幅已經(jīng)達到13.64%,同期上證綜指漲幅僅為5.30%。從盤面看,帶動板塊指數(shù)上揚的不少成分股即來自水泥行業(yè)。

  分析人士還表示,按照水泥產(chǎn)業(yè)規(guī)律,一季度是全年價格的低點,從2014年初的市場表現(xiàn)和價格波動情況來看,全國各個主要市場一季度價格已經(jīng)高于2013年平均水平,因此2014年全年均價也將大概率高于2013年平均價格。由于基數(shù)原因,預計上半年大部分水泥公司業(yè)績(一季報、中報)將繼續(xù)高增長。

  政策利好提升估值空間

  從歷史經(jīng)驗看,由于經(jīng)濟周期下滑至政策容忍底線導致的刺激政策出臺,也是水泥股出現(xiàn)超額收益的一個主要原因。無論是從近期發(fā)電量數(shù)據(jù)抑或是3月PMI數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟仍處于下行通道。如果后續(xù)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升,說明宏觀經(jīng)濟改善,對水泥股基本面預期是利好;而如果相關(guān)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑,則可能導致市場更多憧憬“穩(wěn)增長”政策出臺,亦將利好于水泥股估值提升。

  自3月起,京津冀一體化已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略。其作為新型城鎮(zhèn)化的“領(lǐng)頭羊”,在頂層設(shè)計下必將突破歷史行政體制差異和協(xié)調(diào)機制缺乏的限制,進程必將提速。未來首都經(jīng)濟圈發(fā)展將帶來京津冀地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)投資的加速,而水泥制品作為支撐房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要原材料,將從中直接受益,未來需求空間充滿想象。

  進入4月份,政策還緊鑼密鼓地出臺了一系列保增長的微刺激和措施,這在一定程度上減輕了市場對鐵路基建和保障房建設(shè)的資金保障擔憂,為水泥板塊延續(xù)上升勢頭提供了政策保障。

  申銀萬國分析師表示,看好沿江優(yōu)勢區(qū)域,供給收縮疊加價格基點高保障水泥企業(yè)的效益。短期建議重點關(guān)注華北京津冀一體化,區(qū)域內(nèi)的供需關(guān)系有所改善,以交通為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將提振水泥需求。華北水泥目前處于盈利底部,后續(xù)有望受益區(qū)域投資建設(shè)、環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能政策,區(qū)域盈利有望好轉(zhuǎn)。

  信達證券分析師指出,緊隨中央之后,各地穩(wěn)增長政策也在陸續(xù)出臺,其中新疆地區(qū)在召開的黨委常委(擴大)會議強調(diào)要加強基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè),包括扶持烏魯木齊打造絲綢之路經(jīng)濟帶“五個中心”建設(shè),以及總投資52億元建設(shè)克拉瑪依至塔城合資鐵路等,當?shù)厮嗌鲜泄疽灿型麖闹惺芤妗?BR>
  在市場整體趨好的背景下,西南證分析師則認為,華東地區(qū)是中國水泥市場最為成熟的區(qū)域,隨著地區(qū)邊際供需關(guān)系進一步改善,2014年供給端有望實現(xiàn)大片區(qū)的負凈增長,區(qū)域內(nèi)相關(guān)上市公司利潤年預計增長5%-6%。

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