動力煤1409合約最近加速下行，6月20日創(chuàng)出上市以來的新低，最低至494.6點(diǎn)。技術(shù)上來看，目前動力煤1409合約處于前期低點(diǎn)附近，判斷行情將要展開反彈仍為時(shí)尚早，但目前不妨可以轉(zhuǎn)變空頭思路。

　　回顧去年，夏季是行情轉(zhuǎn)折的時(shí)間點(diǎn)，同期煤焦在6月底展開一波強(qiáng)勢反彈直至8月中旬。而技術(shù)分析的三大假設(shè)中也提出歷史會重演這一原則，且動力煤現(xiàn)貨方面也確實(shí)可以配合展開。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面：目前北方港口的掛牌價(jià)的下限在520-530元/噸之間，其中報(bào)價(jià)較低的港口為秦皇島和曹妃甸港，一般港口的實(shí)際成交價(jià)要在下限掛牌價(jià)的基礎(chǔ)上下浮10-15元/噸左右，那么目前實(shí)際的成交價(jià)格僅在510元/噸左右，期現(xiàn)價(jià)差有約近16個(gè)點(diǎn)。預(yù)計(jì)月底神華的調(diào)價(jià)政策或帶動現(xiàn)貨市場再一次價(jià)格下調(diào)，期現(xiàn)價(jià)差收斂；若月底現(xiàn)貨價(jià)格能夠維持不動，則動力煤期貨1409合約的下方空間有限。因此，在目前行情下，做賣出套期保值的客戶沒有吸引力進(jìn)場賣出套保，反而吸引買家入場。

　　煤炭市場成交情況：現(xiàn)貨市場近期動力煤的運(yùn)行情況較為嚴(yán)峻，目前港口庫存中秦皇島庫存截止到20日已經(jīng)突破700萬噸，至715萬噸；曹妃甸港存為527萬噸。港口庫存仍然不斷上升，且海運(yùn)費(fèi)近期連創(chuàng)新低，秦港錨地船舶數(shù)量每日僅在40艘下方，這幾項(xiàng)均形成共振，顯示目前港口成交情況十分嚴(yán)峻。原因是夏季是水電高峰期，擠壓了動力煤的消費(fèi)。未來看點(diǎn)是隨著炎熱天氣的到來，居民家庭用電量將會激增，炎夏的降雨量充足與否，則會導(dǎo)致水電的供應(yīng)是否出現(xiàn)短缺的現(xiàn)象。而無論如何火電仍為調(diào)峰的主要力量，電廠煤炭備貨仍是必需。

　　市場心態(tài)：貿(mào)易商是煤炭市場中的主力軍，雖不具備定價(jià)權(quán)，卻有尋找價(jià)差最敏銳的嗅覺。目前貿(mào)易商對于近期煤炭貿(mào)易的觀點(diǎn)較為悲觀，表示利潤被嚴(yán)重壓縮，進(jìn)行貿(mào)易意義不大。而去年同期煤炭市場也出現(xiàn)了夏季價(jià)格低迷，貿(mào)易商叫苦不迭的現(xiàn)象，有部分貿(mào)易商在8月份煤價(jià)低點(diǎn)買入，而后存煤至去年神華挺價(jià)的冬儲行情中大賺一筆。不排除今年這波行情繼續(xù)重演，或今年年底的冬儲行情料不會被神華再次操控得如此完美，但也有望在9月大秦線檢修和冬儲的預(yù)期之下，貿(mào)易商在底部配合備貨，動力煤期貨價(jià)格有望觸底反彈。

來源：中國證券報(bào)