8月以來,環(huán)渤海動力煤價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示,7月31日至9月17日連續(xù)7周,環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)分別為每噸482元、481元、479元、478元、482元、482元和482元。雖然煤價(jià)已經(jīng)止跌企穩(wěn),但上漲動力明顯不足,煤價(jià)一時(shí)陷入上下兩難境地。
環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)在8月28日至9月3日這一周每噸小幅上漲4元之后,在隨后的9月10日至16日這一周再度持平,當(dāng)周價(jià)格與8月初基本持平。也就是說,7月底以來環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)累計(jì)漲幅為零。
煤價(jià)上下兩難同樣體現(xiàn)在期貨價(jià)格方面。8月1日,動力煤期貨主力合約(TC1501)結(jié)算價(jià)為每噸511.6元,9月10日為每噸509元,8月18日曾經(jīng)上升到高點(diǎn)至每噸523.6元。也就是說,8月1日至9月10日,動力煤期貨價(jià)格也經(jīng)歷了小幅波動,但這段時(shí)間期貨價(jià)格累計(jì)漲跌幅很小。
動力煤價(jià)格緣何上下兩難?解答這一問題之前先要搞清楚是哪些因素驅(qū)使動力煤價(jià)格8月以來止跌企穩(wěn),目前這些因素對煤炭市場的影響是否還在繼續(xù)?
筆者認(rèn)為,促使8月以來煤價(jià)止跌企穩(wěn)的因素主要有以下幾個(gè):
一是前期煤價(jià)跌幅較大,虧損企業(yè)數(shù)量不斷增加,繼續(xù)下跌空間越來越小。煤價(jià)在前期經(jīng)歷了持續(xù)振蕩下跌的情況下,7月再度出現(xiàn)較大跌幅,7月末8月初,環(huán)渤海5500大卡動力煤平倉價(jià)實(shí)際已經(jīng)降至每噸470元左右,這一價(jià)格已經(jīng)是近7年來最低水平。伴隨著煤價(jià)下跌,煤企盈利能力減弱,越來越多的企業(yè)陷入虧損泥潭。在市場規(guī)律作用下,停產(chǎn)企業(yè)越來越多,煤炭供應(yīng)逐步減少,市場供求重新趨于平衡,煤價(jià)逐步止跌企穩(wěn)。
二是龍頭企業(yè)宣布大幅壓減煤炭產(chǎn)量,可能有助于加快煤炭市場由供求失衡向再平衡轉(zhuǎn)變。供需失衡不但導(dǎo)致7月煤價(jià)繼續(xù)下滑、企業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大,也促使部分企業(yè)進(jìn)一步停產(chǎn)、減產(chǎn)。神華、中煤、同煤等煤炭企業(yè)紛紛提出減產(chǎn)計(jì)劃。在需求持續(xù)疲軟背景下,煤炭企業(yè)加大產(chǎn)量壓減力度是促使煤炭市場由失衡向再平衡轉(zhuǎn)變的重要手段,而龍頭煤企宣布減產(chǎn)可能有助于提振行業(yè)信心,促使市場更快地由失衡轉(zhuǎn)向平衡。
三是有關(guān)部門加大對煤炭企業(yè)生產(chǎn)行為規(guī)范力度。8月15日,國家發(fā)改委、國家能源局、國家煤礦安監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》,明確要求遏制煤礦超能力生產(chǎn)。一些在建煤炭項(xiàng)目和其他在建項(xiàng)目一樣,均是未批先建,甚至煤礦已經(jīng)達(dá)到投產(chǎn)條件時(shí)仍未取得有關(guān)部門核準(zhǔn),還有一些在建礦井是邊建設(shè)邊生產(chǎn)。有關(guān)部門加大對煤炭企業(yè)生產(chǎn)、建設(shè)行為規(guī)范力度,無疑也在一定程度上抑制了煤礦產(chǎn)量的提高。
四是下游用戶采購需求有所回升,促使煤價(jià)止跌企穩(wěn)。在煤價(jià)經(jīng)歷了較大幅度下滑后,由于虧損企業(yè)越來越多,市場越來越接近底部,當(dāng)市場出現(xiàn)某些積極因素時(shí),煤價(jià)隨時(shí)可能止跌企穩(wěn)。這時(shí)追漲殺跌的交易心理將帶動下游用戶需求逐步增加,進(jìn)而反過來幫助煤價(jià)止跌企穩(wěn)。8月初神華、中煤等巨頭帶頭宣布減產(chǎn)便是市場中的積極因素,之后下游用戶采購需求明顯升溫,8月環(huán)渤海各港口錨地船舶數(shù)量和煤炭發(fā)運(yùn)量均有所增加。數(shù)據(jù)顯示,8月,秦皇島港、曹妃甸港和國投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量合計(jì)較7月增加約8萬噸,增長約7.7%。
五是大秦鐵路進(jìn)行短期檢修,港口煤炭調(diào)入量受到一定影響,也對穩(wěn)定煤炭市場起到一定積極作用。8月7日至12日,大秦鐵路進(jìn)行了為期6天每天兩個(gè)小時(shí)的短期檢修,港口煤炭調(diào)入量受到一定影響。在發(fā)運(yùn)量回升的情況下,由于鐵路調(diào)入量減少,8月6日至13日,秦皇島港、曹妃甸港和國投京唐港三港煤炭庫存合計(jì)減少了近122萬噸,下降8%,對穩(wěn)定煤炭市場發(fā)揮了一定積極作用。
在市場止跌企穩(wěn)之后,如果這些因素繼續(xù)發(fā)揮作用,煤價(jià)很可能將反彈回升。但是,通過觀察不難發(fā)現(xiàn),大秦鐵路檢修這一因素是短期的,鐵路檢修結(jié)束后運(yùn)力就能得到恢復(fù),港口鐵路煤炭調(diào)入量回升。此外,由于華東和東南沿海地區(qū)下游用戶煤炭庫存水平較高,電煤消耗量較低,煤炭采購需求難以持續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示,9月1日至13日,秦皇島港、曹妃甸港和國投京唐港三港日均鐵路煤炭調(diào)入量約103萬噸,較一周前日均增加超過3萬噸,增長超過3%;日均煤炭發(fā)運(yùn)量約98萬噸,較8月日均減少近10萬噸,下降超過9%。
由于大秦鐵路檢修是短期影響,下游用戶采購需求沒有持續(xù)回升,在煤價(jià)止跌企穩(wěn)之后,未能繼續(xù)對煤市提供更多支撐作用,致使煤價(jià)反彈乏力。而由于前期煤價(jià)跌幅較大,虧損企業(yè)不斷增加,市場越來越接近底部,這一因素繼續(xù)對當(dāng)前煤市提供底部支撐,即使短期下游采購需求回落,煤價(jià)也難以進(jìn)一步下跌。
前面提到的促使煤價(jià)止跌企穩(wěn)因素有五個(gè),除了大秦鐵路檢修、下游采購需求回升、前期煤價(jià)跌幅較大之外,還有兩個(gè),即龍頭煤企帶頭減產(chǎn)和有關(guān)部門對煤礦生產(chǎn)行為的規(guī)范。在煤價(jià)接近底部,煤炭需求疲軟,庫存水平較高的情況下,煤炭產(chǎn)量實(shí)際壓縮力度將是決定煤市走向的關(guān)鍵因素。
目前,多數(shù)煤炭主產(chǎn)省區(qū)和主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)尚未公布8月煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù),8月煤炭減產(chǎn)程度如何尚未揭曉。市場還在等待更多關(guān)于煤炭產(chǎn)量壓縮的信息,這應(yīng)該是導(dǎo)致現(xiàn)階段煤價(jià)上下兩難的主要原因。
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