煤礦限產(chǎn)、焦煤進口關稅調(diào)整等政策利好抬高煉焦煤價格;焦炭(1086, 3.00, 0.28%)企業(yè)APEC(亞太經(jīng)合組織)會議期間限產(chǎn),收縮焦炭供給;鋼廠焦炭庫存持續(xù)位于低位,有補庫需求。從我們的調(diào)研反饋看,近期焦炭現(xiàn)貨銷售走勢強勁,易漲難跌,期貨多單仍可繼續(xù)持有。
政策利好推動煉焦煤現(xiàn)貨上漲。今年以來,煤礦企業(yè)政策利好不斷,發(fā)改委連開13次煤礦企業(yè)脫困會議,對煤價形成支撐。對于煉焦煤而言,最直接的利好政策有兩個:1、限產(chǎn):當前公布的13個省核定產(chǎn)能為142887萬噸,2013年全年超產(chǎn)19%。根據(jù)8月15日《關于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》,煤礦年度原煤產(chǎn)量不得超過登記公布的生產(chǎn)能力。而今年上半年煤炭產(chǎn)量與去年同比基本持平,若按照全年不超標計算,下半年全國煤炭需要的減產(chǎn)幅度接近40%。
市場始終認為國有礦減產(chǎn)的幅度會低于預期,但從近期公布的數(shù)據(jù)看,9月份,內(nèi)蒙古全區(qū)煤炭產(chǎn)量7368萬噸,環(huán)比下降7.76%,同比下降14.31%。其中:國有重點煤礦原煤產(chǎn)量5588萬噸,環(huán)比下降19.18%,同比下降14.48%。內(nèi)蒙等地的國有重點礦帶頭減產(chǎn),說明限產(chǎn)政策確實在執(zhí)行。2、進口關稅調(diào)整:10月中旬,國家出臺政策取消煉焦煤進口關稅見面,恢復3%的關稅征收。這就意味著變相提高進口煤每噸成本20-30元/噸,進口煤對國內(nèi)市場的壓力下降。煉焦煤在政策利好刺激下,國內(nèi)供給與進口量同時收縮,對價格形成強勁支撐。
從國內(nèi)煤炭企業(yè)的調(diào)價政策來看,10月初,山西焦煤集團帶頭上調(diào)部分煉焦煤報價20元/噸-30元/噸,10月20日,安徽淮北煉焦煤漲10-20元;茨1/3焦?jié)q20元,平頂山煉焦煤漲20元,各地紛紛跟隨漲價,煉焦煤現(xiàn)貨企穩(wěn),直接推高了焦炭成本。
焦化企業(yè)APEC會議期間限產(chǎn)。為了確保2014年亞太經(jīng)合組織北京會議期間良好的環(huán)境質(zhì)量,唐山地區(qū)焦化企業(yè)作為二類限產(chǎn)行業(yè)進行減產(chǎn),焦爐結焦時間延長至48小時,而在通常情況下,頂裝焦結焦時間為20小時,搗固焦結焦時間為24小時。焦炭結焦時間延長,焦爐煤氣的產(chǎn)量將呈幾何級數(shù)減少,焦炭的產(chǎn)量也會受到明顯壓制。從鋼廠的焦炭庫存來看,截至上周末,華北鋼廠的8.5天,接近近年來的最低點。焦化廠限產(chǎn),鋼廠無足夠的焦炭儲備庫存,現(xiàn)貨市場焦炭走勢強勁,即使唐山地區(qū)部分焦化廠對焦炭漲價20-30元/噸,下游接貨依然良好。
市場部分觀點認為焦化廠從今年7月份開始有高利潤,因此,焦化利潤擠壓將對焦炭形成壓力。筆者認為,今年焦化利潤僅僅是紙上富貴,焦化廠最近幾年資金情況持續(xù)緊張,部分企業(yè)不得不采用托盤方式維持運轉(zhuǎn),高額的資金成本吃掉了化產(chǎn)利潤。從焦化開工率也可以看出,7月份至今,中小型焦化廠的開工率一直維持在80%以下,而去年11-12月份為85%,焦化廠生產(chǎn)存在高額利潤的判斷并不全面。
鋼廠減產(chǎn)可能性低。今年盡管鋼材價格持續(xù)走弱,但原料端鐵礦石的下跌幅度遠高于成材。根據(jù)我們調(diào)研反饋的數(shù)據(jù),當前煉鋼企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)仍有100元/噸毛利,板材生產(chǎn)企業(yè)有200-300元/噸毛利。在高利潤下,鋼廠難以出現(xiàn)減產(chǎn)。從高爐開工率也可以看到,自6月份以來,唐山地區(qū)鋼廠高爐開工率一直維持在90%以上,并未有下滑的趨勢。從調(diào)研情況反映,山東、河北等地鋼廠今年已經(jīng)持續(xù)半年盈利,即使四季度因為需求下滑出現(xiàn)一定的虧損,其對虧損的承受力較往年有一定程度的提高。鋼廠減產(chǎn)的意愿薄弱,對焦炭需求穩(wěn)定性較強。
綜上,筆者認為,煉焦煤價格穩(wěn)步上漲,焦炭企業(yè)會議期間減產(chǎn),鋼廠焦炭庫存位于低位,焦炭現(xiàn)貨走貨順暢,焦炭期貨多單仍可繼續(xù)持有。
來源:證券時報網(wǎng)
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