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動(dòng)力煤 空頭依然主導(dǎo)期貨盤面

2014/11/27 9:26:06       

   盡管動(dòng)力煤期貨1501合約即將迎來(lái)交割月,但是主力資金似乎依然沒有移倉(cāng)的打算。國(guó)家針對(duì)煤炭行業(yè)脫困的政策對(duì)于市場(chǎng)人士而言已了無(wú)新意,關(guān)鍵在于隨后的貫徹和落實(shí)。因此,當(dāng)前影響動(dòng)力煤期貨1501合約后市走勢(shì)的因素以資金面、交割信息和12月底的現(xiàn)貨價(jià)格為主。最近幾個(gè)交易日,1501合約先揚(yáng)后抑,雖然一度觸及509.6元/噸,但是又很快回吐漲幅,沒有有效突破500元/噸整數(shù)關(guān)口,持倉(cāng)排行前五的主力席位凈空單數(shù)量維持高位,可見主力空頭占據(jù)期貨盤面主導(dǎo)權(quán)的局面暫未改變。

   國(guó)內(nèi)煤炭需求環(huán)比有望回升

   冬季是傳統(tǒng)的煤炭消費(fèi)旺季,隨著近期幾輪冷空氣來(lái)襲,電廠耗煤量出現(xiàn)回升,預(yù)計(jì)未來(lái)耗煤量將繼續(xù)季節(jié)性走高。本周,沿海地區(qū)六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量平均提高至60萬(wàn)噸以上的水平,煤炭庫(kù)存跌破1400萬(wàn)噸,庫(kù)存可用天數(shù)回落至22—23天。天氣預(yù)報(bào)顯示,12月中國(guó)西北和中東部大部分地區(qū)氣溫偏低的概率較大,東北地區(qū)氣溫相對(duì)溫暖。由于我國(guó)用電大省主要集中在中東部地區(qū),因此預(yù)計(jì)12月下游耗煤量有望保持正常偏高的水平。

   國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)短期難以迅速?gòu)?fù)蘇,導(dǎo)致煤炭消費(fèi)量將繼續(xù)保持同比下降態(tài)勢(shì),但是水力發(fā)電量減少和取暖需求的提高有助于提振煤炭消費(fèi)量出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)的局面。配合煤炭月度產(chǎn)量的下降,煤炭市場(chǎng)供應(yīng)過剩局面短期將略微有所改觀。

   動(dòng)力煤期貨將保持貼水狀態(tài)

   本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于513元/噸,與前一報(bào)告期持平。本期,價(jià)格持平的規(guī)格品數(shù)量繼續(xù)增加至近八成,而且出現(xiàn)了價(jià)格下降的港口規(guī)格品,表明該地區(qū)動(dòng)力煤交易價(jià)格的整體上漲動(dòng)能繼續(xù)衰減。盡管神華、中煤等大型煤企的減產(chǎn)力度不斷加大,港口庫(kù)存控制良好,具備12月繼續(xù)提價(jià)的基礎(chǔ)條件,但是其他下水煤企加大優(yōu)惠力度,將削弱市場(chǎng)成交價(jià)格堅(jiān)挺的氛圍。

   全國(guó)煤炭交易會(huì)于本周召開,未來(lái)幾個(gè)月里有關(guān)明年動(dòng)力煤年度協(xié)議價(jià)格的各種傳言將增多,預(yù)計(jì)敏感性較高的動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的波動(dòng)幅度也將增大。雖然煤企提價(jià)預(yù)期較強(qiáng),但是當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供大于求局面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善,電企不一定能接受過高的價(jià)格,最終動(dòng)力煤市場(chǎng)成交價(jià)格很有可能較政府指導(dǎo)價(jià)格偏低。加之動(dòng)力煤期貨天生具備貼水的條件,因此預(yù)計(jì)期貨貼水的狀態(tài)將繼續(xù)維持。

   近月1501合約多空分歧嚴(yán)重

   追溯1501合約的主力建倉(cāng)過程,可以發(fā)現(xiàn)多空雙方基本都是在10月集中增倉(cāng),這導(dǎo)致動(dòng)力煤期貨持倉(cāng)量大幅增加。10月,動(dòng)力煤期貨較現(xiàn)貨升水,買入套保機(jī)會(huì)并不是很好,估計(jì)當(dāng)時(shí)積極做多的多頭以個(gè)人投資者為主,而當(dāng)時(shí)敢于逆勢(shì)做空的空頭則可能做好了參與交割的心理準(zhǔn)備。

   在11月初動(dòng)力煤期貨再次大跌之后,1501合約持倉(cāng)量并沒有增長(zhǎng),成交量也偏低,表明新增的多單比較有限,而且主力多頭的增倉(cāng)幅度并沒有顯著超過空頭,導(dǎo)致前五名席位的凈空單數(shù)量維持較高水平。這說明盡管盤面給出了較好的買入套保機(jī)會(huì),但是真正逢低買入的企業(yè)還是有限,而此前做多的個(gè)人投資者開始急于離場(chǎng)。

   由此來(lái)看,1501合約上空頭暫時(shí)占優(yōu)。如果后市多頭決定較大規(guī)模接貨,需要與前期做多的個(gè)人投資者完成多單換手,1501合約應(yīng)該出現(xiàn)低位成交放量的走勢(shì)。(來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào))

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