2014年，全國電力供需形勢總體寬松，受氣溫及經濟穩(wěn)中趨緩等因素影響，全社會用電量增速有所放緩;2015年前三季度，受工業(yè)用電量下行、產業(yè)結構調整以及氣溫降水等因素影響，全社會用電量增速同比繼續(xù)有所放緩，預計2015年全社會用電量仍將保持低速增長。

　　近年來中國發(fā)電裝機容量增速不斷放緩，火電投資占比不斷下降，但目前火電裝機仍處主導地位;未來隨著清潔能源占比的提升，火電裝機占比呈下降趨勢。

　　雖然火電在我國電力供應格局中仍處于主導地位，但用電需求的低速增長，加之非化石能源裝機及發(fā)電量的提升將持續(xù)對火電機組出力造成較大影響，火電設備利用小時數或將繼續(xù)保持較低水平。

　　煤炭主要下游行業(yè)受經濟周期和環(huán)保政策影響，增速將持續(xù)放緩，且煤炭市場供大于求的形勢短期內難以改變，煤炭市場價格或維持低迷態(tài)勢;預計短期內煤炭價格大幅反彈的可能性較小，火電企業(yè)成本壓力減輕的狀態(tài)將得以持續(xù)。

　　受宏觀經濟環(huán)境影響，各大發(fā)電集團改變煤炭板塊發(fā)展策略，以五大電力集團為代表的大型電力企業(yè)煤炭產能投資明顯下降，煤炭產量增幅較小，且各集團的煤炭業(yè)務板塊發(fā)展策略出現明顯分化;但考慮到未來煤炭清潔高效利用水平的不斷提升，長期看大型發(fā)電企業(yè)煤炭自給率或將繼續(xù)提高。

　　受燃料成本大幅下降等因素影響，大部分火電企業(yè)盈利和現金獲取能力以及資產負債率等財務指標均明顯改善;在煤炭價格低位震蕩的預期下，短期內火電企業(yè)財務指標有望保持或繼續(xù)優(yōu)化。

　　影響評級的主要趨勢

　　2014年，全國電力供需形勢總體寬松，受氣溫及經濟穩(wěn)中趨緩等因素影響，全社會用電量增速有所放緩;2015年前三季度，受工業(yè)用電量下行、產業(yè)結構調整以及氣溫降水等因素影響，全社會用電量增速同比繼續(xù)有所放緩，預計2015年全社會用電量仍將保持低速增長。

　　電力行業(yè)的發(fā)展與宏觀經濟走勢息息相關。近十年來中國經濟以出口及投資為引擎快速發(fā)展，工業(yè)增加值尤其是重工業(yè)保持較快增長，從而造就了旺盛的電力需求;但近年來受世界經濟復蘇疲弱、我國增長周期調整、房地產市場降溫、產能過剩依然嚴重等多重因素影響，中國經濟增長延續(xù)趨緩態(tài)勢。2014年，受氣溫較2013年同期偏低及經濟穩(wěn)中趨緩等因素影響，全國全社會用電量為5.52萬億千瓦時，同比增長3.8%，增速同比回落3.8個百分點。2015年前三季度，受宏觀經濟尤其是工業(yè)生產下行、產業(yè)結構調整和氣溫變化等因素影響，全社會用電量為4.13萬億千瓦時，同比僅增長0.8%，增速同比回落3.0個百分點。

　　分產業(yè)看，2014年我國第一產業(yè)用電量994億千瓦時，同比下降0.2%;第二產業(yè)40,650億千瓦時，同比增長3.7%;第三產業(yè)6,660億千瓦時，同比增長6.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電6,928億千瓦時，同比增長2.2%。我國電力消費結構中，第二產業(yè)用電需求一直是全社會用電量的主要部分，近年來其用電量占比一直保持在73%以上。2014年11月，國務院辦公廳印發(fā)了《國務院辦公廳關于印發(fā)能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020年)的通知》(國辦發(fā)[2014]31號)(以下簡稱“31號文”)，決定堅持“節(jié)約、清潔、安全”的戰(zhàn)略方針，加快構建清潔、高效、安全、可持續(xù)的現代能源體系，明確堅持發(fā)展非化石能源與化石能源高效清潔利用并舉，逐步降低煤炭消費比重，提高天然氣消費比重，大幅增加可再生能源和核電消費比重;同月我國和美國在北京發(fā)布了《中美氣候變化聯合聲明》(以下簡稱“聯合聲明”)，我國計劃2030年左右二氧化碳排放達到峰值且將努力早日達峰，并計劃到2030年非化石能源占一次能源消費比重提高到20%左右。受此影響，加之國內經濟增速的放緩，2015年前三季度，第二產業(yè)用電量同比下降1.0%，占全社會用電量的比重為71.5%，對全社會用電量增長的貢獻率為-83.1%;第一產業(yè)和第三產業(yè)用電量分別同比增長2.7%和7.3%，其中第三產業(yè)同比提高了1.7個百分點，對全社會用電量增長的貢獻率為106.8%，已經成為當前穩(wěn)定GDP增長的主要支撐力量。

　　中誠信國際認為，宏觀調控和改革將對我國經濟面臨的下行壓力起到一定的緩解作用;但總體上2015年中國經濟將進一步趨緩，用電量仍將保持低速增長。同時中誠信國際也注意到，隨著我國政府對于高耗能產業(yè)節(jié)能降耗的政策力度日趨加大，以及我國經濟增長方式的轉變和經濟結構的調整，第三產業(yè)規(guī)模將持續(xù)提升，對經濟增長的貢獻將不斷增加，但其單位產值用電量遠遠小于第二產業(yè)，這將使我國電力消費彈性系數逐步降低;逐步走低的電力消費彈性系數也將給全社會用電量增長的大幅反彈帶來一定的壓力。