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5月1日開(kāi)始,營(yíng)改增全面試點(diǎn)。在很多機(jī)構(gòu)人士看來(lái),這利好部分行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,在目前已披露年報(bào)的1924家公司中,去年累計(jì)繳納的稅費(fèi)為2.3萬(wàn)億元,為同期凈利潤(rùn)1倍多、營(yíng)業(yè)收入的一成。其中,兩桶油、四大行等央企成為繳稅費(fèi)大戶(hù)。
分析稱(chēng),負(fù)債率偏高的鋼鐵、毛利率在56%以上的房地產(chǎn)、采礦冶煉等有色板塊以及發(fā)票印制類(lèi)個(gè)股將最為受益,建議投資者在市場(chǎng)快速調(diào)整中適當(dāng)布局。
廣州日?qǐng)?bào)記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至昨日收盤(pán),A股已有1924家上市公司發(fā)布了2015年年報(bào),去年所支付的各項(xiàng)稅費(fèi)總和為2.32萬(wàn)億元,同比增加了1046.49億元,增幅為4.72%,高于同期凈利潤(rùn)增幅近3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),這些上市公司去年的營(yíng)業(yè)總收入為23.21萬(wàn)億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為2.18億元。這也意味著,在不考慮各種抵扣的情況下,這些上市公司去年的平均稅費(fèi)率(支付的各項(xiàng)稅費(fèi)除以同期營(yíng)業(yè)收入)為10%。
兩桶油居去年稅費(fèi)前兩位
不過(guò),具體來(lái)看,稅費(fèi)負(fù)擔(dān)差別較大。中國(guó)石油和中國(guó)石化為去年稅費(fèi)第一大戶(hù)。數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)石油去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.73萬(wàn)億元,同比下降24.12%。該公司同期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)為3337.29億元,雖然同比降了18.21%,但稅費(fèi)率上升了1.47個(gè)百分點(diǎn)到19.34%。中石化年報(bào)顯示,2015年該公司支付的各項(xiàng)稅費(fèi)為3273.55億元,占營(yíng)業(yè)收入的16.21%,同比增加5.87個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí),有77家公司稅費(fèi)率在20%以上,貴州茅臺(tái)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入326.60億元,同期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)為140億元,占比為42.88%。中恒集團(tuán)雖然去年?duì)I業(yè)收入為13.43億元,但支出的各項(xiàng)稅費(fèi)就達(dá)到7.59億元,占比達(dá)56.48%。
在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下,減稅降費(fèi)利好企業(yè)。根據(jù)財(cái)政部最新通知,自今年5月1日起,將建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)等四大行業(yè)全面納入“營(yíng)改增”試點(diǎn)范圍,在全國(guó)范圍內(nèi)全面推開(kāi)。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),2016年“營(yíng)改增”減稅規(guī)模將超過(guò)5000億元,將有利于負(fù)債率偏高的鋼鐵、毛利率在56%以上的房企、采礦冶煉等有色板塊。建議投資者在市場(chǎng)快速調(diào)整中適當(dāng)布局中小市值的個(gè)股。
1、鋼鐵股
負(fù)債率偏高利好或更大
廣發(fā)證券行業(yè)分析師李莎表示,營(yíng)改增主要通過(guò)影響鋼鐵主業(yè)的稅收可抵扣額及非鋼業(yè)務(wù)的稅負(fù)減免來(lái)影響鋼鐵的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示,2015年底我國(guó)鋼鐵行業(yè)以1142.50億元的財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模在工業(yè)41個(gè)子行業(yè)中排名前三。李莎指出,營(yíng)改增后,如按金融業(yè)6%的增值稅稅率進(jìn)行粗略計(jì)算,鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用可抵扣額約68.55億元。而且財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模越大,財(cái)務(wù)費(fèi)用率越高,未來(lái)凈利潤(rùn)的改善幅度將越大。在目前34家鋼企中,重慶鋼鐵的財(cái)務(wù)費(fèi)用率最高,其次是西寧特鋼、撫順特鋼、韶鋼松山、華菱鋼鐵等。同時(shí),營(yíng)改增能從供給端和需求端拉動(dòng)建筑工程投資。投資建議:建議關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、盈利能力較強(qiáng)的鋼鐵股,如河鋼股份、寶鋼股份、新興鑄管等。
2、地產(chǎn)股
毛利率56%以下受益明顯
銀河證券分析師李軍表示,營(yíng)改增前,房地產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)稅平均比例為5.5%,營(yíng)改增后土地成本不計(jì)入銷(xiāo)售額,建安成本及其他服務(wù)成本納入抵稅范圍,增值稅稅率均為11%。經(jīng)測(cè)算,營(yíng)改增前后的均衡毛利率約為56%。毛利率水平低于56%時(shí),營(yíng)改增將改善企業(yè)毛利水平。
同花順ifind數(shù)據(jù)顯示,在已披露年報(bào)的上市房企中,僅有三家公司銷(xiāo)售毛利率在56%以上。其中,皇庭國(guó)際以72.48%的銷(xiāo)售毛利率位居行業(yè)第一。電子城、浦東金橋和陽(yáng)光股份緊隨其后,2015年銷(xiāo)售毛利率分別為72.03%、63.49%和62.27%。在三大地產(chǎn)龍頭中,萬(wàn)科A去年銷(xiāo)售毛利率為29.35%,保利地產(chǎn)為33.20%,招商蛇口為37.68%。這也意味著,截至目前大多數(shù)上市房企的毛利率低于56%。李軍還指出,營(yíng)改增前,上市房企應(yīng)將預(yù)售營(yíng)業(yè)款按照5%的稅率預(yù)繳稅,而營(yíng)改增之后,只需按3%的比例預(yù)繳增值稅,這也有利于提高房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流通率,對(duì)于現(xiàn)金回報(bào)率高的企業(yè),利潤(rùn)的上升空間更大。
3、有色股
利好冶煉加工
分析認(rèn)為,營(yíng)改增后,有色金屬行業(yè)內(nèi)受益程度不一。廣發(fā)證券有色金屬行業(yè)分析師巨國(guó)賢表示,有色金屬采選礦、冶煉和加工等有色子行業(yè)屬于重資產(chǎn)投資行業(yè),新規(guī)將對(duì)上述有色子行業(yè)升級(jí)改造和投資擴(kuò)產(chǎn)等投資的減稅效應(yīng)明顯。而對(duì)有色在建工程,由繳納營(yíng)業(yè)稅3%改為繳納增值稅11%。對(duì)此,巨國(guó)賢認(rèn)為,盡管可進(jìn)行增值稅進(jìn)項(xiàng)抵扣,但稅率明顯提升,減稅與否仍難確定。而有色金屬再生、貿(mào)易和礦業(yè)勘探設(shè)計(jì)等企業(yè),營(yíng)改增后沒(méi)有明顯影響。因?yàn),有色金屬再生和貿(mào)易企業(yè)所涉業(yè)務(wù)均已繳納增值稅,礦業(yè)勘探企業(yè)已于2013年“營(yíng)改增”政策試點(diǎn)推開(kāi)。
投資建議:最受益有色個(gè)股為重資產(chǎn)、高投資企業(yè),如南山鋁業(yè)、中金黃金、馳宏鋅鍺等。
4、發(fā)票股
電子平臺(tái)或入爆發(fā)期
廣發(fā)證券分析師申燁指出,本輪近300億張營(yíng)業(yè)稅發(fā)票轉(zhuǎn)增值稅對(duì)增值稅票印制行業(yè)構(gòu)成巨大增量,隨著抵扣鏈條日益完整,具備抵扣功能的增值稅專(zhuān)用發(fā)票受益更明顯。業(yè)務(wù)量增加使得相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)有望大增,特別是擁有電子平臺(tái)的個(gè)股。
發(fā)票類(lèi)上市公司主要有東港股份、冠豪高新和航天信息。其中,東港股份是全國(guó)紙質(zhì)增值稅專(zhuān)用發(fā)票的印制商之一。有分析預(yù)計(jì),國(guó)家稅務(wù)局有望對(duì)營(yíng)改增重啟招標(biāo),該公司拿下訂單的可能性較大。而冠豪高新是目前增值稅專(zhuān)票無(wú)碳紙唯一生產(chǎn)商。另外,營(yíng)改增使得監(jiān)管重心從偷稅漏稅轉(zhuǎn)向發(fā)票真?zhèn)悟?yàn)證與信息采集,電子發(fā)票產(chǎn)業(yè)鏈有望加速發(fā)展,提供稅控裝置的航天信息也有望受益。
(來(lái)源:大洋網(wǎng) 編輯:王鈺博 供稿/審校:駱慶生)
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