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動力煤以穩(wěn)為主 煉焦煤高景氣延續(xù)

2016/5/11 9:44:17       

    市場行情

    長江證券(8.89,0.090,1.02%)5月9日發(fā)布煤炭行業(yè)研究報告,報告摘要如下:

    報告要點

    動力煤:短期供需弱均衡,煤價以穩(wěn)為主。本周六大電廠平均日耗52.45 萬噸,環(huán)比下降4.96 萬噸,庫存1146.80 萬噸,環(huán)比上升1.91%。北方四港日均吞吐量71.8 萬噸,環(huán)比上升1.30 萬噸,日均調(diào)入量環(huán)比下降1.98 萬噸至67.4萬噸,四港庫存合計931.7 萬噸,環(huán)比下降3.39%,港口煤價平穩(wěn)。近期港口庫存低位震蕩,供需兩淡,港口供需處于一個相對弱均衡的狀態(tài),短期的外生沖擊依舊來源于供需兩端。5 月水電發(fā)力,近期降雨量較好,可能會對火電造成一定沖擊。4 月山西限產(chǎn)以來港口調(diào)入降幅不明顯,但本周后半周調(diào)入量小幅下滑,關(guān)注全行業(yè)限產(chǎn)背景下供給端收縮的情況。總體來看,短期煤價以穩(wěn)為主,5 月可能會受到供需兩面的外生沖擊,但目前還沒有形成足夠的動能去形成新的趨勢,保持密切關(guān)注。

    煉焦煤:終端供需緊張略有緩解,但焦煤短期向上仍較為確定。本周社會鋼材庫存919.26 萬噸,環(huán)比上升1.23%,滬螺紋采購量環(huán)比下降33.38%,綜合來看終端需求改善力度有所減弱,Myspic 指數(shù)環(huán)比下跌5.25%。本周163 家鋼廠盈利面下降0.61%個百分點至85.89%,開工率提升0.55 個百分點,部分監(jiān)控產(chǎn)地煤價上漲。5 月終端需求由旺季逐步向淡季切換,終端需求有一定下行風(fēng)險,但大概率不會直接掉頭大幅向下,同時考慮到供給端回升依舊偏慢、社會鋼材庫存絕對量較低等因素,短期鋼價大幅下跌壓縮鋼廠利潤的可能性不大,高位盈利下復(fù)產(chǎn)利好焦煤需求的邏輯依舊堅挺,行業(yè)限產(chǎn)錦上添花。總體來看,即使終端供需趨緊有所緩解,但煉焦煤價格短期持續(xù)上漲的基礎(chǔ)依舊存在。

    投資建議

    行業(yè)景氣度短期依舊向好,政策配套高密度,板塊行情有望延續(xù)。本周煤炭板塊下跌5.71%,跑輸萬得全A 指數(shù)5.13 個百分點。受前期相對收益較好的影響,本周板塊回調(diào),但邏輯依舊沒變:1、近期地產(chǎn)銷售高頻數(shù)據(jù)尚可,終端需求向淡季切換,但高位盈利下上游基本面邊際改善將持續(xù);2、目前主要省份已執(zhí)行限產(chǎn),供給端收縮較為確定;3、5 月基本面將面臨需求邊際改善及供給端收縮的雙重利好,煤價上漲趨勢將持續(xù);4、政策配套依舊保持較高密度,疊加基本面較好,板塊行情有望延續(xù),若后續(xù)需求無大幅下滑,限產(chǎn)邏輯下行情有望延續(xù);4、標(biāo)的推薦盤江股份(8.89,0.140,1.60%)、冀中能源(5.27,0.060,1.15%)、西山煤電(7.08,0.090,1.29%)、潞安環(huán)能(6.36,0.040,0.63%)、陽泉煤業(yè)(6.15,0.070,1.15%)等。

   (來源:長江證券   責(zé)任編輯:駱慶生)

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