市場行情

作為煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的重要角色，山西煤企新一輪兼并重組正在步入快車道。

近日，*ST煤氣發(fā)布公告稱，晉煤集團(tuán)旗下31億元煤層氣資產(chǎn)將置入公司。重組后，晉煤集團(tuán)成為公司控股股東。

由于連續(xù)兩年持續(xù)虧損，*ST煤氣今年已經(jīng)被披星戴帽，如果繼續(xù)虧損，則面臨退市的風(fēng)險。

同時，晉煤集團(tuán)這幾年由于持續(xù)擴(kuò)張，資產(chǎn)負(fù)債率高企。

內(nèi)認(rèn)為，*ST煤氣通過此次資產(chǎn)注入，有望提升盈利能力。而晉煤集團(tuán)通過上市公司，可以實現(xiàn)融資解決高負(fù)債問題。

值得注意的是，前不久，晉能集團(tuán)與山西國際能源集團(tuán)剛剛宣布合并重組。

分析師表示，在此次去產(chǎn)能的改革大潮中，山西省有望開展新一輪煤企重組，轉(zhuǎn)型也將逐步深入。

晉煤集團(tuán)煤化工資產(chǎn)實現(xiàn)上市

山西省煤炭集團(tuán)重組正在不斷加速，又一家煤企通過實施資產(chǎn)注入而有望扭虧為盈。

6月20日，*ST煤氣發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案，擬以8.56億元置出全部資產(chǎn)，同時置入關(guān)聯(lián)公司晉煤集團(tuán)持有的藍(lán)焰煤層氣100%股權(quán)，作價30.7億元。

重組后，晉煤集團(tuán)成為控股股東，實際控制人仍為山西省國資委。

公告顯示，此次擬置入的藍(lán)焰煤層氣，擁有4家全資子公司和4家控股子公司。藍(lán)焰煤層氣2014年、2015年以及2016年1月分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.41億元、15.33億元、7662.55萬元；同期對應(yīng)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.67億元、2.64億元和413.52萬元。交易對方承諾，藍(lán)焰煤層氣2016年-2019年的凈利潤分別為3.5億元、5.3億元、6.9億元、5.98億元。

需要一提的是，由于煤炭市場持續(xù)低迷，*ST煤氣近三年主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤均出現(xiàn)較大幅度的下滑，其2013年、2014年、2015年凈利潤分別為4548.22萬元、-9.95億元、-15.66億元。

由于連續(xù)兩年持續(xù)虧損，公司目前已被實施退市風(fēng)險警示，如果公司不能在2016年凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，2017年公司將被暫停上市。

本次交易前，上市公司主要從事原煤及洗精煤的生產(chǎn)和銷售。本次交易完成后，藍(lán)焰煤層氣將成為上市公司的全資子公司，公司主營業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)槊旱V瓦斯治理及煤層氣勘探、開發(fā)與利用業(yè)務(wù)，從根本上提升公司的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。

實際上，在煤炭行業(yè)去產(chǎn)能以及供給側(cè)改革背景下，*ST煤氣轉(zhuǎn)讓股份給山西國資委背景晉煤集團(tuán)，為公司后期的管理整治及經(jīng)營能力打開空間。而對于晉煤集團(tuán)來說，旗下資產(chǎn)也可以實現(xiàn)上市。

近年來，晉煤集團(tuán)大量煤化工投資導(dǎo)致盈利惡化，資產(chǎn)負(fù)債率相對較高、償債壓力較大，急需解決資金問題。數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度晉煤集團(tuán)虧損2.2億元，資產(chǎn)總額2120.53億元，負(fù)債總額1723.35億元。

有晉煤人士向《證券日報》記者表示，*ST煤氣是晉煤集團(tuán)唯一的上市平臺，晉煤集團(tuán)要解決資金問題最簡便可行的辦法就是依靠煤氣化(8.710, 0.00, 0.00%)公司融資。這也是在目前的情況下，雙方都有望脫困的較好的辦法。

山西煤企兼并重組步入快車道

煤炭行業(yè)供給側(cè)改革已進(jìn)入深水區(qū)，山西作為煤炭大省，去產(chǎn)能的速度也一直走在前列。

4月25日，山西省發(fā)布《山西省煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實施意見》（以下簡稱《意見》），稱著力對省內(nèi)煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，全力推動全省煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

《意見》稱，要積極推進(jìn)同煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)等改革試點工作。早在去年，山西省就選擇同煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)作為深化改革試點，開始明確國有煤炭企業(yè)改革坐標(biāo)。

而隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)改革不斷深入，山西省煤炭企業(yè)兼并重組的速度不斷加快，這也是山西省轉(zhuǎn)型的重要舉措。在此次去產(chǎn)能的改革大潮中，山西省有望開展新一輪煤企重組。

值得注意的是，2008年時，山西省就曾開展過一次煤礦企業(yè)大重組。兼并重組后，山西省煤炭產(chǎn)業(yè)集中度已經(jīng)明顯提高，企業(yè)主體由2200多家減少到130家，形成了4個年生產(chǎn)能力億噸級的特大型煤炭集團(tuán)、3個年生產(chǎn)能力5000萬噸級以上的大型煤炭集團(tuán)。

近日，晉能集團(tuán)與山西國際能源集團(tuán)宣布合并重組。

安迅思分析師鄧舜就向《證券日報》記者表示，上述重組只是個開始，接下來應(yīng)該還有大的煤炭集團(tuán)合并重組，這是煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的一部分。

因此，隨著晉能集團(tuán)的重組落幕，市場目前對同煤集團(tuán)的改革充滿期待。

據(jù)《證券日報》記者了解，目前同煤集團(tuán)以2107.06億元的高負(fù)債位于山西七大省屬煤企之首。

根據(jù)大同煤業(yè)(5.290, -0.01, -0.19%)的年報，2015年公司凈利潤虧損18.01億元，同比下降1308.79%。

公司表示，2015年受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩及煤炭需求不足等因素影響，煤炭價格持續(xù)大幅下滑，導(dǎo)致公司2015年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損。

與此同時，大同煤業(yè)還在年報中提到，公司管理體制機(jī)制仍然僵化，內(nèi)生動力不足。不同程度存在創(chuàng)新驅(qū)動不夠強(qiáng)、企業(yè)活力不夠足、效率不夠高等問題；人員相對偏多等問題影響了企業(yè)的市場競爭力。

實際上，同煤集團(tuán)也已經(jīng)開始在為改革做準(zhǔn)備。前不久，大同煤業(yè)還以2.21億元的價格向同煤集團(tuán)出售了旗下虧損的資產(chǎn)。

對此，有煤炭行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，煤炭去產(chǎn)能改革正在逐步深入，部分去產(chǎn)能資產(chǎn)在煤炭集團(tuán)旗下更容易獲得國家補(bǔ)貼。山西煤企新一輪兼并重組已經(jīng)啟動，轉(zhuǎn)型也在加速。

(來源：證券日報  編輯：崔亞 審校：駱慶生)