市場行情

今年以來，動力煤期貨持續(xù)上漲，主力1609合約截至昨日累計漲幅已高達(dá)42.69%。而且，昨日動力煤大幅上漲1.23%或5.2元/噸，技術(shù)形態(tài)上形成突破，進(jìn)一步打開了向上空間。

分析人士認(rèn)為，目前供應(yīng)端壓力略有縮減，但沿海六大電廠日耗回升至60萬噸上方，電煤有階段性需求，市場對于煤價仍存上漲預(yù)期。用電旺季催生上漲動力

“伴隨著夏季來臨，民生用電將有所增加，電廠電煤日耗料低位回升，庫存及庫存可用天數(shù)或有下降，電廠補(bǔ)庫意愿增加，進(jìn)而帶動動力煤需求；建材需求保持穩(wěn)定�！闭闵唐谪浄治鰩熜鞚�指出。

5月份，全社會用電量4730億千瓦時，同比增長2.1%，增速同比回升0.5個百分點，比4月份提高0.2個百分點；而發(fā)電量5月為4636億千瓦時，同比持平，結(jié)束了下降的趨勢。其中，1-5月，全國全社會用電量累計22824億千瓦時，同比增長2.7%。剔除2月份閏月因素，日均同比增長2.1%。

對此，徐濤分析稱，在高耗能行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能的背景下，工業(yè)用電量能夠持續(xù)3個月由負(fù)轉(zhuǎn)正，已經(jīng)可以看到經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對于煤炭行業(yè)的沖擊邊際效應(yīng)在逐步減小。

興證期貨分析師林惠指出，目前供應(yīng)端壓力略有縮減，但沿海六大電廠日耗回升至60萬噸上方，電煤有階段性需求，市場對于煤價仍存上漲預(yù)期。

“南方電廠的補(bǔ)庫較大一部分通過國內(nèi)沿海海運(yùn)從北方港口拿貨。因此，從邏輯鏈來說，中國沿海煤炭運(yùn)價一直是環(huán)渤海動力煤價格的領(lǐng)先指標(biāo)。6月初至今，我國沿海煤炭運(yùn)價出現(xiàn)大幅反彈，幅度已超過50%；與此相對應(yīng)的，黃驊港錨地船舶數(shù)從月初40艘以下，上升至70-80艘，顯示電廠已有一定程度的集中提前迎峰度夏補(bǔ)庫跡象。”徐濤表示。

方正中期研究員能源化工組胡彬指出，下游電廠方面煤炭日耗量繼續(xù)增長，六大電廠存煤可用天數(shù)下降到19天左右，未來有進(jìn)一步補(bǔ)庫的需求。

供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力

2015年以來，國家出臺的煤炭行業(yè)管控措施，力度甚于以往，顯示了政府調(diào)控落后產(chǎn)能的決心。

國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，5月原煤產(chǎn)量26375萬噸，同比下降15.5%；1-5月原煤產(chǎn)量134386萬噸，同比下降8.4%；從發(fā)運(yùn)量來看，4月鐵路煤炭發(fā)運(yùn)6.2億噸，同比下降10.4%；4月末，煤炭企業(yè)存煤1.2億噸，同比下降4.9%。

從產(chǎn)地庫存看，煤礦庫存增長放緩，華北地區(qū)庫存明顯下降，西北地區(qū)為主要增長源。原煤產(chǎn)量超預(yù)期下降，顯示各省煤炭行業(yè)去產(chǎn)能出現(xiàn)成效。如山西省，合計縮減產(chǎn)能將達(dá)22488萬噸；整體超出市場預(yù)期。

“從目前的情況來看，原煤產(chǎn)量同比遞減的趨勢在逐月增強(qiáng)，預(yù)計2016年全年原煤的產(chǎn)量同比至少不高于1-5月的幅度，即-8.4%；由于動力煤產(chǎn)量占據(jù)原煤產(chǎn)量的90%，粗略估計2016年動力煤產(chǎn)量也將大概率同比下降至少8.4%�！毙鞚�說。

徐濤表示，1-5月原煤產(chǎn)量降幅超預(yù)期，國有重點煤礦庫存增幅放緩，供給側(cè)改革顯著超出預(yù)期，行情可以持續(xù)的重要邏輯也在于供給的持續(xù)收縮或?qū)е滦袠I(yè)持續(xù)低庫存，預(yù)估2016年動力煤產(chǎn)量同比至少下降8.4%，進(jìn)口端保持穩(wěn)定。

恒泰期貨分析師曹有明指出，煤炭市場的供給側(cè)改革不斷推進(jìn)，對市場預(yù)期的改變有重大促進(jìn)作用。日前，國家發(fā)改委等部門正就煤炭去產(chǎn)能征求意見，嚴(yán)厲程度遠(yuǎn)超此前，主要涉及調(diào)減工作日、暫停審批新建煤礦項目、淘汰落后產(chǎn)能、引導(dǎo)僵尸企業(yè)退出、推進(jìn)煤電一體化、鼓勵國有資產(chǎn)證券化等六大措施。產(chǎn)煤大省先行先試各有側(cè)重，其中最大難題人員分流也會有相關(guān)配套政策出臺。供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，是價格持續(xù)上漲的最主要的推動力量。

(來源：中國證券報  編輯：崔亞 審校：駱慶生