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螺紋創(chuàng)新高 焦炭焦煤或?qū)⒏呶徽鹗?/h1>
2017/8/7 8:59:23       

觀點(diǎn):上周焦炭、焦煤繼續(xù)上漲,新主力合約焦炭1801合約漲6.34%,焦煤1801合約漲2.98%,焦炭期貨漲幅大于焦煤期貨。上周四受唐山市錯(cuò)峰限產(chǎn)消息影響,焦煤、焦炭走勢轉(zhuǎn)弱?傮w上,我們認(rèn)為在鋼廠利潤進(jìn)一步上升的情況下焦煤焦炭即使庫存上升,價(jià)格也難以下跌,因此焦炭、焦煤期貨高位震蕩概率較大。

現(xiàn)貨情況:上周焦炭市場強(qiáng)勢上行,焦企完成了第四輪漲價(jià),部分地區(qū)焦企提出繼續(xù)上漲50/噸,國內(nèi)外煉焦煤市場同樣繼續(xù)走強(qiáng),澳洲煤漲幅更大,目前中揮發(fā)焦煤上漲6174美元/噸,折算成人民幣1399/噸。

價(jià)差情況:天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲至1940/噸(倉單價(jià)漲至2050/噸),4日夜盤收盤焦炭主力1801合約期現(xiàn)價(jià)差為98/噸,近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲幅度大于山西及蒙古煤,4日夜盤收盤焦煤主力1801合約期現(xiàn)價(jià)差在10/噸左右。(與蒙古煤價(jià)差)

周度供需和庫存數(shù)據(jù):上周焦炭港口庫存下降20.5萬噸至181萬噸,煉焦煤港口庫存則增加了13.23萬噸,進(jìn)口煉焦煤成交量略有下降,部分貿(mào)易商囤貨待漲。由于進(jìn)口煤檢驗(yàn)時(shí)間延長,貿(mào)易商采購風(fēng)險(xiǎn)加大,或影響后期煉焦煤進(jìn)口量。受環(huán)保影響?yīng)毩⒔够髽I(yè)開工率并未繼續(xù)上升,焦化企業(yè)焦炭庫存維持低位運(yùn)行。上周樣本鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存小幅增長,焦化企業(yè)利潤上升至高位帶動(dòng)了煉焦煤需求的上升。上周鋼材社會(huì)庫存再度下降,鋼材市場信心增強(qiáng)。上周全國鋼廠高爐開工率略有下降,唐山要求高爐限產(chǎn)50%,后期高爐開工率將進(jìn)一步下降,而唐山要求焦化限產(chǎn)30%,并未要求煤炭企業(yè)限產(chǎn),因此對焦煤的利空更為明顯。

本周策略:上周焦炭、焦煤期貨先揚(yáng)后抑,考慮到螺紋鋼逼近4000/噸,我們認(rèn)為焦炭、焦煤存在補(bǔ)漲的可能性,從持倉來看,目前焦炭主力1801合約凈多持倉增至6000手,而焦煤主力1801合約凈空持倉8000手左右,主力傾向于多焦炭空焦煤。套利方面,焦炭、焦煤1801合約比價(jià)上升至1.6,目前山西地區(qū)獨(dú)立焦化企業(yè)利潤超過160/噸,我們認(rèn)為焦化企業(yè)高利潤無法長期維持,目前主力合約比價(jià)升至歷史最高水平已經(jīng)反應(yīng)了預(yù)期,因此可以少量介入買焦煤拋焦炭1801合約套利。上周焦煤1-9價(jià)差有所縮小,鑒于焦煤9月升水于現(xiàn)貨,且1月份是焦煤現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺月份,可以繼續(xù)持有焦煤買19頭寸。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):環(huán)保對鋼廠及焦化企業(yè)開工率的影響程度存在不確定性,煉焦煤進(jìn)口量可能意外下降。

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