在供給側結構性改革的背景下，水泥價格2016年以來明顯企穩(wěn)回升。而證券時報記者調研發(fā)現(xiàn)，全國各地水泥價格的上漲幅度并不相同，此前價格偏低的華北地區(qū)先行推漲最為明顯。

　　這一方面是因為受到自律限產(chǎn)及環(huán)保督察的影響，另一方面則與金隅股份（601992）和冀東水泥（000401）兩大巨頭通過重組整合的方式推進供給側結構性改革密切相關。

　　從更深層次來看，同樣作為產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給側改革，與鋼鐵、煤炭等行業(yè)相比，水泥卻走出一條完全不同的市場化路徑。此路徑下，行業(yè)的去產(chǎn)能之路主要依靠行業(yè)內(nèi)生力量自發(fā)解決。然而，這種“自發(fā)模式”下，水泥行業(yè)的去產(chǎn)能，并非實現(xiàn)了產(chǎn)能的“完全退出”，而是“產(chǎn)能休眠”�；�于此，目前的水泥“去產(chǎn)能”更多的帶有“去產(chǎn)量”和“限產(chǎn)能”的意味。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，這種形式的“去產(chǎn)能”只能被看做整個行業(yè)供給側改革的初級階段，并沒有直指實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的核心。水泥產(chǎn)業(yè)要想深入推進供給側結構性改革，還有包括優(yōu)劣產(chǎn)能標準等不少問題有待厘清和解決。

　　從“以量換價”到“以價補量”

　　從曾經(jīng)的“價比茅臺”，到整個產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，再到前些年跌破成本線，目前則實現(xiàn)了價格回歸——從較長周期來看，中國水泥價格走出了一條跌宕起伏的“心電圖”。

　　“上世紀80年代時，水泥產(chǎn)品嚴重供不應求，需要類似‘糧票’才能獲得購買資格；而當時茅臺還遠沒有目前這般火熱，1噸水泥的價格堪比茅臺�！彼拇�某水泥公司的一位老水泥人對記者回憶道。

　　21世紀初，伴隨著國家基礎設施建設的投資，水泥公司多數(shù)年份的業(yè)績表現(xiàn)良好。以海螺水泥（600585）為例，2007年到2011年歸屬母公司的凈利潤分別為25億元、26億元、35億元、62億元和116億元。

　　但利潤的吸引，也使整個行業(yè)逐步進入產(chǎn)能過剩狀態(tài)。冀東水泥總經(jīng)理于九洲回憶，從2011年起，全國的水泥產(chǎn)量、銷量和價格均大幅度下降，整個行業(yè)遭遇寒冬。“當時，整個河北省的過剩產(chǎn)能超過40%，僅唐山一地的水泥產(chǎn)能，即使覆蓋北京、天津地區(qū)的全部需求，依然綽綽有余。”

　　產(chǎn)能過剩直接導致價格戰(zhàn)頻發(fā)，區(qū)域內(nèi)大小水泥廠競相壓價，互相指責，整個行業(yè)進入無序狀態(tài)，多數(shù)公司開始陷入虧損。其中，華北、東北等地淪為重災區(qū)。以冀東水泥為例，公司2014年歸母凈利潤大幅下滑到3470萬元，2015年更是錄得高達17億元的虧損。

　　水泥行業(yè)資深專家華毅(化名)介紹，由于水泥行業(yè)附加值相對較低，打價格戰(zhàn)幾乎成為所有水泥企業(yè)“保命”的唯一手段，甚至龍頭企業(yè)也對此形成路徑依賴。但惡性價格戰(zhàn)無疑對水泥企業(yè)自身戕害極大。

　　于九洲認為，價格戰(zhàn)的“根”在于資金鏈�！芭c少數(shù)企業(yè)有其他產(chǎn)業(yè)作為后盾相比，冀東水泥產(chǎn)業(yè)較為單一。企業(yè)間的惡性價格戰(zhàn)，無論對于整個行業(yè)、還是對于水泥企業(yè)本身、乃至金融體系而言，都風險很大。”

　　轉機肇始于2016年。隨著供給側結構性改革的推進，全國多地水泥價格均出現(xiàn)一定程度的上漲。根據(jù)證券時報記者調研，發(fā)現(xiàn)各地漲幅不盡相同。與西南、華東等地相比，京津冀地區(qū)的水泥價格漲幅要大幅領先。

　　鹿泉金隅鼎鑫水泥有限公司負責人透露，該公司42.5等級水泥產(chǎn)品今年以來的每噸售價已經(jīng)實現(xiàn)了300元起步，最高賣到350元，而前些年最低曾經(jīng)賣到過每噸百余元。

　　價格的上漲使水泥公司毛利率迅速提高。天津振興水泥有限公司財務總監(jiān)唐洪根表示，從天津市場來看，2016年上半年，水泥利潤已經(jīng)逼近于0。但從去年下半年開始，水泥價格出現(xiàn)回升，2017年年中，公司銷售毛利率已經(jīng)能夠達到30%。

　　這種變化在上市公司中體現(xiàn)的更為明顯。于九洲介紹說，從2016年4月開始，冀東水泥的產(chǎn)品價格實現(xiàn)了每月跳漲，最終使公司在2016年實現(xiàn)經(jīng)營性扭虧。

　　全國水泥價格的整體回升，錯峰生產(chǎn)和環(huán)保督察影響很大。記者在金隅股份旗下保定太行和益水泥有限公司調研時，環(huán)保督察組正好入駐于公司附近。公司人士透露，環(huán)保部門對“三無”企業(yè)進行清理，附近多家小水泥廠限產(chǎn)停產(chǎn)�！坝捎谔�行和益此前已經(jīng)建立起節(jié)能、環(huán)保生產(chǎn)工藝及裝備，直接帶動了公司產(chǎn)品價格的提升。”

　　但“價升”與“量降”是相伴而生的。與價格戰(zhàn)時期水泥企業(yè)“以量換價”不同，龍頭企業(yè)從2016年開始進入“以價補量”的新常態(tài)。

　　于九洲介紹，2016年冀東水泥銷量雖然下降20%，但營收增長超過20%�！捌髽I(yè)少生產(chǎn)一些，價格賣高一些，企業(yè)不僅可以實現(xiàn)更多盈利，而且會減少資源消耗和排放，這說明以價補量是成功的�！�

　　重組協(xié)同助推去產(chǎn)能

　　華毅分析，京津冀地區(qū)水泥價格領漲全國，與該地區(qū)前些年競爭激烈，導致水泥價格現(xiàn)對偏低有關。而在其他很多區(qū)域，通常有中建材、拉法基、臺泥等行業(yè)巨頭進駐，誰的話語權也不強，因此同比漲幅沒有華北地區(qū)耀眼。

　　水泥產(chǎn)品的價格話語權在華北地區(qū)非常集中。這得益于2016年金隅股份與冀東水泥籌劃的戰(zhàn)略重組——冀東水泥將金隅股份的水泥業(yè)務盡收麾下，而金隅股份則實現(xiàn)了對冀東水泥的戰(zhàn)略控股。這次超過130億元的超級并購，使金隅冀東產(chǎn)能規(guī)模由此前的第11位迅速躍居到第3位，同時將華北地區(qū)的水泥市場從“兩狼共舞”變?yōu)椤耙换ⅹ毭摺�，協(xié)同效應得到最大發(fā)揮。

　　金隅股份副總經(jīng)理姜長祿表示，金隅、冀東兩家公司的重組，一方面有利于優(yōu)化產(chǎn)能，實現(xiàn)銷售數(shù)據(jù)互通；另一方面攤薄業(yè)務成本，發(fā)揮規(guī)模效應；此外還能有效降低財務成本。

　　華毅分析：

　　“水泥行業(yè)的并購重組，大致可以分為三種模式：

　　一是以政府為主導，水泥企業(yè)直接整合，中建材采用這種路徑；

　　二是市場力量主導但多方利益牽扯導致整合并不成功，山水水泥是其中代表；

　　三是企業(yè)之間基于市場層面的原因自發(fā)重組，并得到了政府支持和市場檢驗�！�

　　華北地區(qū)水泥市場從“雙巨頭”變?yōu)椤皢喂杨^”的實踐證明，這種由龍頭企業(yè)為主導，通過聯(lián)合重組，實現(xiàn)市場化去產(chǎn)能，可以有效杜絕惡性競爭。

　　水泥行業(yè)的供給側改革，并非只是單純?nèi)ギa(chǎn)能。由于水泥行業(yè)周期性較強，附加值較低，且“去產(chǎn)能”后必然面臨生存問題，因此，水泥產(chǎn)業(yè)的轉型與升級，成為水泥行業(yè)供給側結構性改革的另一個重要方向。

　　記者在調研中發(fā)現(xiàn)，向環(huán)保的延伸正在成為不少水泥企業(yè)采取的一種可行方式。天津振興水泥公司建立起固廢處理和污泥處置兩條生產(chǎn)線，其中“8.12”濱海新區(qū)爆炸事故所導致的污染土便在這里進行處置。

　　天津振興水泥公司董事長韓曉光對證券時報記者介紹說，隨著天津城市建設進程的加快，許多化工、輕工企業(yè)逐漸外遷，原址土壤修復將成為廢棄物的處置熱點。該公司自主研發(fā)和建立了國內(nèi)首條專門利用水泥窯處置污染土的生產(chǎn)線。“通過這種方式，一方面實現(xiàn)了水泥去產(chǎn)能，另一方面則通過環(huán)保升級實現(xiàn)補短板�！睋�(jù)介紹，該公司2016年污染土處置已經(jīng)創(chuàng)造利潤3000萬元，預計今年有望達到3500萬元。

　　金隅股份與冀東水泥重組后，也于今年6月專門成立了金隅冀東環(huán)保產(chǎn)業(yè)中心，通過環(huán)保轉型推進、市場開發(fā)管控和技術創(chuàng)新支持等路徑，推動水泥產(chǎn)業(yè)轉型升級。記者從該中心獲悉，金隅冀東環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)制定，協(xié)同冀東裝備（000856）進行相關環(huán)保設備研發(fā)也已經(jīng)提上日程。

　　位于北京市懷柔區(qū)的興發(fā)水泥有限公司則在去產(chǎn)能之后則在走著另外一條路。這家曾實現(xiàn)5000萬元凈利潤的公司，為了推動非首都功能疏解，2015年6月主動提前關停水泥生產(chǎn)線，尋求“涅槃重生”。據(jù)介紹，興發(fā)水泥將逐步變身為服務國內(nèi)外科研人員及文化創(chuàng)意人群，集科技研發(fā)、文化創(chuàng)意、交流展示為一體的科技生態(tài)小鎮(zhèn)。

　　該公司人士舉例說，可以保留水泥庫，利用原有倉體空間改造成精品酒店；還可以將部分建筑結構進行復古式翻新，改造為展示報告廳�！案脑旖ǔ珊螅�項目將由興發(fā)水泥大股東金隅股份持有、自主經(jīng)營。這或為高耗能落后產(chǎn)業(yè)轉型升級開拓了一條新路徑�！�

　　去產(chǎn)能成限產(chǎn)能淘汰標準需厘清

　　華毅坦陳，由于各地差異，“金隅冀東模式”很難在全國范圍內(nèi)復制，各水泥企業(yè)延伸環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的技術也參差不齊。水泥行業(yè)的供給側改革，需要新的思路和方式來推進。

　　實際上，早在2009年，國務院、發(fā)改委便發(fā)布去產(chǎn)能綱領性文件，水泥作為典型產(chǎn)能過剩行業(yè)，一直被重點提及；2015年年底，新一輪去產(chǎn)能——供給側改革拉開序幕，水泥行業(yè)仍在范疇之中；2016年，國務院發(fā)布34號文也成為建材供給側改革的綱領性文件，此后建材行業(yè)相關供給側方案政策陸續(xù)出臺。

　　但與煤炭、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能得到政府政策和資金等方面的扶持不同，水泥行業(yè)主要是依靠行業(yè)自身的力量進行產(chǎn)能的市場化消減。廣發(fā)證券分析師鄒戈表示，相比來看，鋼鐵煤炭去產(chǎn)能行政力度大，目標明確，且有財政1000億專項資金支持，而水泥、玻璃等行業(yè)則沒有強制目標，更加市場化，“34號文”也未對去產(chǎn)能提出明確目標。

　　但依靠行業(yè)自身力量進行市場化去產(chǎn)能，一個伴生的問題是，隨著水泥行業(yè)景氣度的走高，此前休眠的產(chǎn)能會面臨“死灰復燃”。

　　華毅分析，無論是國有企業(yè)的主動關停，還是“三無”企業(yè)的被動淘汰，水泥行業(yè)的“去產(chǎn)能”的本質，只是產(chǎn)能暫時沒有完全釋放出來而已，而并非是真正意義上的產(chǎn)能退出和死亡。因此，目前水泥行業(yè)的供給側改革，并非“去產(chǎn)能”，而是一種“去產(chǎn)量”、“限產(chǎn)能”——只是企業(yè)水泥生產(chǎn)設備的運轉率降低。在這種情況下，一旦水泥市場好轉，此前休眠的產(chǎn)能隨時可以實現(xiàn)復出。

　　在光大證券資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟學家徐高看來，龐大的過剩產(chǎn)能抑制了經(jīng)濟增長動能，盡管每個市場參與者也都清楚，只有消除過剩產(chǎn)能才可以讓行業(yè)重現(xiàn)活力，然而誰也不愿真正削減和去掉自己的產(chǎn)能，這讓市場陷入了“囚徒困境”。

　　“雖然限產(chǎn)能目前來看已經(jīng)實現(xiàn)了全行業(yè)扭虧的目標，但畢竟任何企業(yè)遭遇暫時停產(chǎn)，在人力、設備折舊等方面仍然還是需要承擔成本的�！比A毅認為，隨著水泥需求的逐步遞減，未來企業(yè)停窯時間或會越來越長，屆時即便錯峰生產(chǎn)也必然不再能起作用。“目前多數(shù)企業(yè)全年停窯在3個月左右，當停窯時間達到半年甚至以上的話，人力成本、設備折舊成本等讓企業(yè)不堪重負的時候，必然就會有企業(yè)選擇退出。”

　　于九洲表示，在這個過程中，有必要對水泥產(chǎn)業(yè)中所謂的“優(yōu)勢產(chǎn)能”、“劣勢產(chǎn)能”重新劃分，并進行“產(chǎn)能排隊”，加速劣勢產(chǎn)能的淘汰。“去產(chǎn)能的前提，是建立明確標準。但目前業(yè)內(nèi)仍然是按照產(chǎn)能大小、設備先進程度來區(qū)分是否為優(yōu)勢產(chǎn)能，但在我看來，這是不科學的。只有社會成本最低的產(chǎn)能，才能稱之為優(yōu)勢產(chǎn)能�！�

　　華毅也認為，衡量水泥企業(yè)是否擁有優(yōu)勢產(chǎn)能，不應該以生產(chǎn)線噸位規(guī)模為標準，首先應該關注的指標是消耗值，誰能以最小的消耗生產(chǎn)出質量最好的水泥，誰就是優(yōu)勢產(chǎn)能。“現(xiàn)在最關鍵的問題是，需要有關部門來定一個效能指標，比如煤耗、粉塵排放等，定到較高標準后，部分企業(yè)將沒有成本和能力進行技改，最終就會被擠出市場�！�

　　但如何逐步推進產(chǎn)能退出、如何穩(wěn)妥解決退出市場的水泥企業(yè)的沉沒成本，又成為去產(chǎn)能過程中面臨的新問題。華毅介紹，水泥對任何一個國家來說，都是基礎性的原材料。此前，美國和我國臺灣地區(qū)的水泥產(chǎn)能，從高峰時期到實現(xiàn)去化，幾乎都遭遇了腰斬。例如，我國臺灣地區(qū)的水泥產(chǎn)能，便從高峰時期的每年2300萬噸，下降到目前的900萬噸左右。中國水泥產(chǎn)能雖然嚴重過剩，但倘若一蹴而就式去產(chǎn)能，必然會帶來嚴重的經(jīng)濟和社會問題。

　　財政部曾有表態(tài)，去產(chǎn)能專項資金不會覆蓋水泥行業(yè)，探索市場化去產(chǎn)能的方式，便成為水泥行業(yè)不同于煤炭、鋼鐵等行業(yè)的一種新模式。中國水泥協(xié)會的建議是，按照“誰受益誰付費”的形式，由存續(xù)企業(yè)為退出產(chǎn)能提供必要經(jīng)濟補償，建立去產(chǎn)能專項基金，并成立“專項資金辦公室”，在每月初按照企業(yè)熟料生產(chǎn)線累計耗電量，按每度電加收固定費用的方式收取專項資金，并可引入債券和低息貸款等方式籌集專項資金，以減輕企業(yè)的短期困難。

　　根據(jù)該建議，為鼓勵水泥企業(yè)盡早退出產(chǎn)能，從2017年到2020年，對退出生產(chǎn)線按照每噸水泥熟料產(chǎn)能分別獎補200元、180元、150元、100元標準執(zhí)行。各省級區(qū)域水泥管理公司將承擔區(qū)域內(nèi)水泥熟料企業(yè)的協(xié)調、資金籌集等其他去產(chǎn)能行動。這意味著，水泥行業(yè)去產(chǎn)能將有一筆規(guī)模龐大的花銷。根據(jù)興業(yè)證券估算，專項資金規(guī)模四年估算高達567億元。

　　但目前這種路徑仍然僅停留在提議階段。華毅分析指出，此提議對于水泥行業(yè)的供給側改革，無疑具有積極意義，但是還是存在不少問題�！氨M管水泥行業(yè)主要是依靠行業(yè)自身之力推進去產(chǎn)能，但實際上還是需要國家政策一定程度上的支持。比如，可否考慮在國家層面牽頭成立去產(chǎn)能基金，統(tǒng)籌對退出的產(chǎn)能給予補助。此外，還應該繼續(xù)逐步提高環(huán)保門檻，持續(xù)加大環(huán)保督察力度，倒逼環(huán)保標準不達標、產(chǎn)品質量不合格的小企業(yè)逐步退出市場�！�

　　根據(jù)中國水泥協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年上半年，我國水泥行業(yè)整體凈利潤約320億元，其中龍頭海螺水泥占到四分之一強。在日前召開的水泥行業(yè)蕪湖工作會議上，協(xié)會提出的全年目標為1000億元。

　　但業(yè)內(nèi)的共識是，中國水泥的市場需求量必然是下行的，只有真正找到推動行業(yè)深入供給側結構性改革的辦法，才能最終提升企業(yè)的盈利水平，帶來行業(yè)的良性發(fā)展。

　　整體來看，目前包括錯峰限產(chǎn)、能耗標準制定、專項基金的設立等，只不過是短期的權宜之計。行業(yè)如何深入推進改革，包括優(yōu)劣標準在內(nèi)的諸多問題都有待厘清，這需要水泥企業(yè)和相關組織在實踐中繼續(xù)摸索，適時也需要政府部門的政策扶持。正如在本次調研中被多位業(yè)內(nèi)人士所提到的，水泥行業(yè)的去產(chǎn)能和供給側結構性改革，仍然無異于一場萬里長征。