香港萬得通訊社報(bào)道,周四(3月1日),央行進(jìn)行1000億7天、300億28天、200億63天逆回購操作,當(dāng)日1600億逆回購到期,凈回籠100億。
周三央行公告稱,臨近月末財(cái)政支出力度加大,銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平,2月28日不開展公開市場操作;當(dāng)日無逆回購到期,因此無資金投放也無回籠。Wind數(shù)據(jù)顯示,本周(2月25日-3月2日)央行公開市場有2700億逆回購到期,其中周一至周三無逆回購到期,周四、周五分別到期1600億、1100億。
市場資金面方面,周三央行連續(xù)兩日暫停公開市場操作,無資金投放也無回籠,資金面明顯收斂,主要回購利率多數(shù)明顯上行,機(jī)構(gòu)間拆借資金難度明顯加大。銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率除了2月期品種外,其余品種全線明顯上行。Shibor除1年期品種小幅下跌外,其余品種全線上漲。銀行間回購定盤利率全線上行,銀銀間回購定盤利率全線上行。利率互換IRS利率多數(shù)小幅上行,顯示機(jī)構(gòu)對(duì)未來資金面預(yù)期不樂觀。
交易員稱,央行近期“削峰填谷”保持流動(dòng)性穩(wěn)定,3月全國人大和政協(xié)“兩會(huì)”前料流動(dòng)性暫時(shí)問題不大。3月份臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)將陸續(xù)到期,稅期、季末考核、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素也將對(duì)流動(dòng)性狀況構(gòu)成擾動(dòng),資金寬松局面預(yù)計(jì)難以持續(xù)。
周三美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表國會(huì)證詞講稿稱,預(yù)計(jì)未來將漸進(jìn)加息,經(jīng)濟(jì)前景依舊強(qiáng)勁;財(cái)政政策更具刺激性,外部需求增強(qiáng);FOMC預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大體均衡,正密切關(guān)注通脹;美國經(jīng)濟(jì)展望強(qiáng)勁,通脹將升至2%;必須努力求得平衡以在提升通脹的同時(shí)避免經(jīng)濟(jì)過熱;盡管市場波動(dòng),金融環(huán)境仍然寬松。美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑取決于經(jīng)濟(jì)前景及未來經(jīng)濟(jì)指標(biāo);進(jìn)一步逐步加息將最有利于實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)的通脹和就業(yè)目標(biāo);美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)將在避免經(jīng)濟(jì)過熱和推動(dòng)通脹持續(xù)升向2%目標(biāo)之間取得平衡?s表進(jìn)程順利進(jìn)行。
中信固收明明認(rèn)為,當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)3月加息與2018年預(yù)計(jì)加息四次的概率逐漸上升,通脹上行預(yù)期也不斷走強(qiáng),帶動(dòng)美國國債收益率不斷攀升;美聯(lián)儲(chǔ)加息還將進(jìn)一步推動(dòng)美債收益率的上漲,同時(shí)國內(nèi)的貨幣政策也將被動(dòng)緊縮,推升國內(nèi)債券收益率的上揚(yáng);3月10年國債到期收益率仍將逐步回升至4%的中樞。
東吳宏觀固收稱,央行有上調(diào)公開市場操作利率進(jìn)行“修復(fù)式加息”的必要?紤]到中美利差收窄對(duì)于資本外流和人民幣匯率的壓力逐漸減弱,央行盯緊美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)上調(diào)政策利率的必要性降低。但是在金融去杠桿背景下,利率分層問題依然嚴(yán)峻。參考2017年三次“非典型”加息,央行有可能隨行就市,通過上調(diào)公開市場操作利率,進(jìn)行“修復(fù)式加息”,時(shí)間節(jié)點(diǎn)很可能選擇在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后。
華創(chuàng)債券稱,央行周二暫停公開市場操作,維穩(wěn)因素導(dǎo)致資金偏松空間有限。周二公開市場出現(xiàn)變化,就是央行沒有繼續(xù)放錢,而是暫停公開市場操作,這說明央行持續(xù)投放仍是以維穩(wěn)為目的,但是在去杠桿以及穩(wěn)健中性貨幣政策的基調(diào)下,央行維穩(wěn)是有底線的,不會(huì)允許資金過度寬松。因此,資金面相對(duì)寬松并不具有趨勢性,而只是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)的維穩(wěn)需求,周三公開市場沒有到期,周四和周五分別到期1600億和1100億,不排除央行會(huì)小幅凈回籠。
市場資金面方面,央行公開市場周二暫停逆回購操作,但絲毫無礙銀行間市場流動(dòng)性持續(xù)寬松局面,跨月資金亦拆借難度不大,機(jī)構(gòu)間拆借資金非常容易,大部分機(jī)構(gòu)都在融出資金。銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn),變動(dòng)不大;交易所債券回購加權(quán)平均利率全線下行;銀銀間回購定盤利率漲跌不一,銀行間回購定盤利率漲跌不一;Shibor多數(shù)下跌。利率互換IRS多數(shù)小幅下行,顯示機(jī)構(gòu)資金面預(yù)期比較樂觀。交易員稱,央行未雨綢繆春節(jié)后累計(jì)資金投放效應(yīng)有所顯現(xiàn),疊加月末財(cái)政投放助力,3月全國人大和政協(xié)“兩會(huì)”前料流動(dòng)性暫時(shí)問題不大。不過月CRA將陸續(xù)到期,稅期、季末考核、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素也將對(duì)流動(dòng)性狀況構(gòu)成擾動(dòng),資金寬松局面預(yù)計(jì)難以持續(xù)。
春節(jié)假期后,受短期流動(dòng)性寬松提振,我國大類資產(chǎn)整體表現(xiàn)牛氣十足,“股、債、期、匯”全線大漲。3月份資金面能否延續(xù)寬松,成為當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。中證報(bào)援引分析人士稱,3月份臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)將陸續(xù)到期,稅期、季末考核、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素也將對(duì)流動(dòng)性狀況構(gòu)成擾動(dòng),資金寬松局面預(yù)計(jì)難以持續(xù)。不過,在貨幣政策保持穩(wěn)健中性的背景下,央行仍將保持“量價(jià)”配合的貨幣政策操作,“削峰填谷”保持流動(dòng)性穩(wěn)定,預(yù)計(jì)貨幣市場利率將保持平穩(wěn),資金面可望回歸緊平衡格局。
據(jù)證券時(shí)報(bào),回顧歷年春節(jié)前后的流動(dòng)性情況,多數(shù)機(jī)構(gòu)表示,今年春節(jié)后流動(dòng)性大概率仍將平穩(wěn)過渡。研究人士稱,央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“管住貨幣供給總閘門”,基本延續(xù)了2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神,傳達(dá)穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào),為去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)營造適宜的環(huán)境,2018年難有顯著的寬松空間。
證券日?qǐng)?bào)援引分析人士稱,央行會(huì)不會(huì)繼續(xù)在美聯(lián)儲(chǔ)加息前后“隨行就市”上調(diào)公開市場利率仍是今年流動(dòng)性調(diào)控的一大看點(diǎn)。央行近日表示,在完善貨幣數(shù)量統(tǒng)計(jì)的同時(shí),可更多關(guān)注利率等價(jià)格型指標(biāo),逐步推動(dòng)從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。從央行的這一表態(tài)來看,公開市場利率存在一定的上行空間。
日前中共中央政治局召開會(huì)議指出,實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù),要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性,實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策;要深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,加快建設(shè)創(chuàng)新型國家,深化基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域改革,實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,擴(kuò)大消費(fèi)和促進(jìn)有效投資。
央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定,管住貨幣供給總閘門,綜合運(yùn)用價(jià)、量工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào),保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長,進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。
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