觀點:上周焦炭焦煤1809合約均大幅上漲,且幅度均超過了5%,領漲黑色板塊。焦炭價格上漲以及山西、山東地區(qū)環(huán)保檢查接近尾聲等因素導致上周獨立焦化企業(yè)開工率有所上升。下游方面,5月初鋼材成交略有下滑,螺紋鋼社會庫存已經(jīng)降至合理水平。短期來看,鋼廠超高利潤開始帶動焦炭價格上漲,焦炭、焦煤1809合約大幅上漲,市場預期趨于樂觀,建議將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面,焦炭、焦煤1809合約比價維持在1.64左右,不排除繼續(xù)上升,建議繼續(xù)持有買焦炭拋焦煤1809合約套利組合。
現(xiàn)貨情況:上周焦炭市場整體持穩(wěn),港口焦炭價格持穩(wěn)。澳洲煤價格小幅下跌,上周中揮發(fā)焦煤上漲至192美元/噸,折算成人民幣1359元/噸。蒙古煉焦煤價格略有回調(diào),5月初入境車輛上升至850輛/天左右,通關車輛數(shù)量小幅上升。
價差情況:日照港準一級冶金焦價格上漲50元/噸至1950元/噸,4日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價差為43元/噸左右,近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價格高于山西,低于蒙古煤,4日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價差在-32.5元/噸左右。(與山西煤價差)
周度供需和庫存數(shù)據(jù):上周焦炭四大港口庫存增加2.2萬噸至350萬噸,港口焦炭庫存小幅上升,鋼廠采購積極性提升有限,因此焦炭庫存仍處歷史高位。上周煉焦煤港口庫存增加18.8萬噸至248.8萬噸,隨著價格下跌市場采購有所增加。上周鋼廠對焦炭按需采購,焦炭庫存小幅下降。焦炭價格上漲50元/噸后獨立焦化企業(yè)利潤有所回升,開工率上升,帶動煉焦煤庫存上升。上周全國高爐開工率小幅上升至68.92%,連續(xù)7周上升,煤焦需求有所增加。上周受5.1假期以及降雨影響,鋼材成交略有下降,不過仍好于往年同期水平,鋼材社會庫存下降幅度接近66萬噸,鋼材社會庫存已下降至合理區(qū)間。
本周策略:可將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面:買焦炭拋焦煤1809合約,焦炭買1809合約拋1901合約套利。
風險點:各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況,鋼廠復產(chǎn)前補庫力度,蒙古進口煉焦煤數(shù)量增加。
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