鋼材：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，鋼材短期承壓

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約漲0.38%。熱軋1810合約漲0.72%。現(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)漲20元/噸至3590元/噸；全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4156元/噸，較前日價(jià)格跌4元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4222元/噸，較上前日價(jià)格上漲7元/噸。

觀點(diǎn)：中國(guó)1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增10.3%，商品房銷售面積同比增1.3%，創(chuàng)3年新低，1-3月增速為3.6%。1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金48192億元，同比增長(zhǎng)2.1%，增速比1-3月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。4月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)平穩(wěn)，中美貿(mào)易磋商對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響還未顯現(xiàn)出來，但地產(chǎn)銷售及基建數(shù)據(jù)回落，增長(zhǎng)存隱憂。去年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的放緩，一方面是和去年的高基數(shù)有一些關(guān)系，另一方面，近期以來政府采取了規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融資行為等措施。預(yù)計(jì)地產(chǎn)銷售增速下滑帶動(dòng)開工施工回落，下游需求平穩(wěn)趨弱，鋼價(jià)短期承壓。

策略：建議觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼廠減停不及預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。

鐵礦：高利潤(rùn)高開工，利多原料

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于485.5元/噸，下跌0.51%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)483元/噸，較上一日持平�，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)活躍，交投一般。

觀點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)維持高位，增產(chǎn)動(dòng)力較足，河北武安等地限產(chǎn)高爐有復(fù)產(chǎn)跡象，原料采購(gòu)增加。原料替代品廢鋼價(jià)格持續(xù)走高。4月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.37，比3月份回落0.13點(diǎn)，終端需求平穩(wěn)趨弱。短期來看鋼廠產(chǎn)量增加帶動(dòng)鐵礦采購(gòu)，鐵礦存在一定補(bǔ)漲需求。

策略：多鐵礦焦炭空螺紋跨品種套利策略。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

焦炭、焦煤：煤焦持續(xù)強(qiáng)于鋼礦

昨日日盤煤焦主力1809合約繼續(xù)上漲，焦煤主力1809合約收盤漲0.79%，焦炭主力1809 合約收盤漲0.86%，夜盤焦煤焦炭探底回升�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持1950元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1775元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持182.75美元/噸，折算成人民幣1385元/噸。

觀點(diǎn)：鋼廠高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)后，鋼材價(jià)格上漲速度放緩，不過對(duì)原料形成利好。近期鋼廠復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)了焦炭需求，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，河北大型焦化企業(yè)計(jì)劃提漲50元/噸。近期獨(dú)立焦化企業(yè)紛紛加大對(duì)煉焦煤的采購(gòu)力度，煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有漲，后期煉焦煤價(jià)格也有望跟隨焦炭?jī)r(jià)格上漲。從4月份產(chǎn)量增速來看，焦炭下降幅度明顯大于生鐵，表明4月份焦化企業(yè)開工確實(shí)因環(huán)保出現(xiàn)了下降。目前獨(dú)立焦化企業(yè)開工率上升帶動(dòng)了煉焦煤需求增長(zhǎng)，焦煤1809合約維持上漲趨勢(shì)，焦炭1809合約則保持領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，建議投資者可繼續(xù)持有多單，由于后期焦炭焦煤現(xiàn)貨將繼續(xù)上漲，焦炭仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對(duì)沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約可減倉(cāng)持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利暫時(shí)觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。