鋼材：短期高位震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.11%。熱軋1810合約漲0.37%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價漲20元/噸至3610元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4154元/噸，較前日價格跌2元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4226元/噸，較上前日價格上漲4元/噸。

觀點：生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關(guān)于征求《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》意見的函，提出實施鋼鐵企業(yè)超低排放改造，新建（含搬遷）鋼鐵項目要全部達(dá)到超低排放水平，提出要重點推進(jìn)粗鋼產(chǎn)能 200 萬噸及以上鋼鐵企業(yè)實施超低排放改造，到2025年底前完成改造9億噸左右。大氣治理由限產(chǎn)走向污染物排放改造，環(huán)保更加縱深，長期利好行業(yè)發(fā)展。短期來看，需求有慣性和韌性，地產(chǎn)數(shù)據(jù)回落而基建制造業(yè)增速回升，總體相對平穩(wěn)，目前盤面貼水仍然較大，預(yù)計鋼價維持高位震蕩。

策略：建議觀望。

風(fēng)險：鋼廠減停不及預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。

鐵礦：供需相對平衡

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于482.5元/噸，下跌0.62%。京唐港61.5%澳洲粉礦報478元/噸，較上一日跌5元/噸�，F(xiàn)貨市場報價活躍，交投一般。

觀點：2018年1-4月我國粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為28897萬噸、23878萬噸、33734萬噸，同比分別增長5%、下降1.2%、增長5%。粗鋼產(chǎn)量增加，生鐵產(chǎn)量下降，表明鋼廠高盈利下添加廢鋼提產(chǎn)動力較強(qiáng)。由于廢鋼價格持續(xù)走高，相較于鐵水已無太多成本優(yōu)勢，料限產(chǎn)高爐復(fù)產(chǎn)后對鐵礦利好大于廢鋼。短期來看，外礦發(fā)貨穩(wěn)中小幅下降，鋼廠采購維持平穩(wěn)，鐵礦供需關(guān)系較為平衡，短期保持震蕩。

策略：多鐵礦焦炭空螺紋跨品種套利策略。

風(fēng)險：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

焦炭、焦煤：焦炭完成第三輪漲價

昨日日盤煤焦主力1809合約沖高回落，收出五連陽，焦煤主力1809合約收盤漲0.08%，焦炭主力1809 合約收盤漲0.74%，夜盤焦煤焦炭小幅調(diào)整�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持1950元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲50元/噸至1825元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持182.75美元/噸，折算成人民幣1388元/噸。

觀點：本周鋼材價格小幅下跌，成交有所下滑，不過剛性需求依舊旺盛。近期鋼廠復(fù)產(chǎn)拉動了焦炭需求，市場信心增強(qiáng)，昨日焦化企業(yè)完成 50元/噸上漲。近期獨立焦化企業(yè)紛紛加大對煉焦煤的采購力度，煉焦煤價格穩(wěn)中有漲，后期煉焦煤價格也有望跟隨焦炭價格上漲。徐州焦化企業(yè)是否復(fù)產(chǎn)得到市場普遍關(guān)注，目前當(dāng)?shù)亟蛊蟊硎緵]有收到政府正規(guī)文件。本周焦煤焦炭1809合約維持上漲趨勢，建議投資者可繼續(xù)持有多單，由于后期焦炭焦煤現(xiàn)貨將繼續(xù)上漲，焦炭仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約可減倉持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利暫時觀望。

風(fēng)險：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。