上周焦炭1809合約大幅上漲，漲幅接近6%，走勢明顯強(qiáng)于黑色其他品種。焦煤1809合約漲幅不及1%，總的來看，黑色品種因環(huán)保原因走勢出現(xiàn)分化。由于第一批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”已于5月底全面啟動，部分主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)，督察對于煤炭資源供給的抑制逐漸顯現(xiàn)出來。獨(dú)立焦化企業(yè)總體開工率小幅下降，山西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)有擴(kuò)大跡象，唐山地區(qū)部分焦企因環(huán)保展開限產(chǎn)。下游方面，螺紋鋼庫存降速較前周小幅擴(kuò)大，總體反映終端需求并未減弱，持續(xù)超出預(yù)期。受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼材淡季現(xiàn)貨價格保持漲勢，預(yù)計后期煤焦期貨或維持高位震蕩格局，建議焦炭焦煤多單可大幅減倉。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約策略獲利了結(jié)，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續(xù)持有。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場繼續(xù)上漲，山西個別焦化企業(yè)提出第八輪100元/噸上漲。澳洲煤價格連續(xù)上漲，上周澳洲中揮發(fā)焦煤價格上漲1.25美元至195.5美元/噸，折算成人民幣1498元/噸。蒙古煉焦煤價格持穩(wěn)，上周入境車輛上升至年內(nèi)高位，近期通關(guān)車輛有所上升。

價差情況：日照港準(zhǔn)一級冶金焦價格上漲至2300元/噸，15日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價差為-104元/噸左右，15日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價差在升水15元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存下降14萬噸至342萬噸，港口焦炭庫存繼續(xù)下降；上周煉焦煤港口庫存增加13.4萬噸至243.9萬噸，部分貿(mào)易商存在恐高心理，接獲謹(jǐn)慎，出貨積極。上合峰會結(jié)束，除華中、西北、東北等地區(qū)受環(huán)�；仡^看影響外，其他各地區(qū)都在積極復(fù)產(chǎn)過程中，全國高爐產(chǎn)能利用率維持高位，且當(dāng)前焦化廠庫存降至年內(nèi)低位，下游需求旺盛對焦煤價格形成支撐，焦企整體樂觀，鋼廠采購積極性高。北方部分地區(qū)鋼廠相對庫存依舊較低，有較強(qiáng)的補(bǔ)庫存需求，尤其對低硫主焦煤需求較高。進(jìn)入6月以來，南方梅雨增多，鋼材需求受一定抑制，之后的高溫天氣也會對施工產(chǎn)生影響，未來鋼材需求端仍面臨一定考驗(yàn)。

本周策略：以高位震蕩格局思路對待，建議焦炭焦煤多單可大幅減倉。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約策略獲利了結(jié)，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續(xù)持有。

風(fēng)險點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量超預(yù)期變化。