鋼材：庫(kù)存下降，地產(chǎn)超預(yù)期，終端需求穩(wěn)定向好

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1810合約漲0.42%。熱軋1810合約漲0.26%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)4000元/噸，較前一交易日持平；建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4250-4260元，山東地區(qū)報(bào)4310-4340元，杭州地區(qū)報(bào)4390-4410元，上海報(bào)4300-4370元，廣州地區(qū)報(bào)4650元。西安地區(qū)報(bào)4410-4460元，成都地區(qū)報(bào)4480-4520元。

觀點(diǎn)：昨日中西部庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示終端需求尚可，與上周庫(kù)存相比，建材社會(huì)庫(kù)存減少2.17萬噸，鋼廠庫(kù)存減少5.34萬噸，熱軋社會(huì)庫(kù)存增加1.02萬噸，中板社會(huì)庫(kù)存增加2.05萬噸。從統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)同比名義增長(zhǎng)10.25%，增速較1-6月份提升0.53個(gè)百分點(diǎn)；銷售面積同比增長(zhǎng)4.2%，增速比1-6月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售額同比增長(zhǎng)14.4%，增速較1-6月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，同樣印證了終端需求穩(wěn)定向好。疊加14日財(cái)政部發(fā)文要求加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，政策層面進(jìn)一步支持基建開工建設(shè)，料基建增速止跌回升，帶動(dòng)建材消費(fèi)。預(yù)計(jì)政策托底意圖之下，鋼材供縮需增，疊加庫(kù)存低位，鋼價(jià)上行概率較大。

策略：看多，逢低介入。套利方面：繼續(xù)做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：跟隨鋼價(jià)震蕩，匯率支撐底部

昨日日盤鐵礦石1901合約收于510元/噸，較前一交易日持平。普氏指數(shù)$67.05，較前一交易日跌$0.45, 月均指數(shù)$68.03。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)情緒較平淡，港口成交33.8萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占84%，較前一日大幅增加，高品塊占4%。外匯方面，昨日人民幣貶值幅度較大，央行中間價(jià)報(bào)6.8856，夜間在岸人民幣兌美元跌破6.92關(guān)口，離岸人民幣跌破6.94關(guān)口，跌幅超400點(diǎn)。鋼價(jià)、匯率兩大利多因素使鐵礦價(jià)格得到支撐。考慮到鐵礦基本面弱于鋼材，套利方面可逢低做多材礦比；1月采暖季真實(shí)消費(fèi)或會(huì)大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：中性，短期震蕩走勢(shì)。套利方面：繼續(xù)做多材礦比，空01多05跨期套利。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)第二階段啟動(dòng)，焦炭未來供需雙縮

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅拉漲，焦煤主力1901合約收盤漲1.03%，焦炭主力1901合約收盤漲0.32%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格上漲100元至2400元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格上漲50元至2225元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持171美元/噸，折算成人民幣1412.16元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，主產(chǎn)地焦炭?jī)r(jià)格基本落實(shí)累計(jì)300元/噸提漲。目前焦企庫(kù)存普遍較低，銷售良好，下游采購(gòu)需求較大。近期環(huán)保檢查較強(qiáng)，部分焦企高開工率難以維持，汾渭平原等地區(qū)將面臨大范圍限產(chǎn)。港口可售貨源增加，漲勢(shì)放緩。焦煤方面，在焦炭大幅漲價(jià)前提下，焦煤價(jià)格陸續(xù)提漲，煤礦銷售轉(zhuǎn)好，低硫煤需求較為穩(wěn)定，短期焦煤價(jià)格企穩(wěn)。綜合來看，昨日山東、徐州、太原已經(jīng)啟動(dòng)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)第二階段，未來焦炭呈供需雙縮局面，環(huán)保預(yù)期較強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格仍較為強(qiáng)勢(shì)，但依舊依賴成材走勢(shì)。

策略：謹(jǐn)慎看多，未來焦炭呈供需雙縮格局，關(guān)注成材能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤(rùn)，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預(yù)期未來成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度。