鋼材：震蕩運(yùn)行，關(guān)注卷螺差、螺紋正套

昨日日盤(pán)黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1901合約微漲0.02%。熱軋1901合約漲1.08%。唐山普方坯含稅出廠(chǎng)價(jià)3970元/噸；建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4320-4350元，山東地區(qū)報(bào)4370-4400元，杭州地區(qū)報(bào)4460元，上海報(bào)4420-4450元，廣州地區(qū)報(bào)4560元，西安地區(qū)報(bào)4280-4440元，成都地區(qū)報(bào)4370元。

觀點(diǎn)：昨日全國(guó)建材成交18.82萬(wàn)噸，成交好轉(zhuǎn)。昨日鋼銀公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，建筑鋼材、熱卷、中厚板庫(kù)存環(huán)比上周上漲，料與近期全國(guó)大范圍降雨致使需求端減弱有關(guān)。昨日唐山公布9月份限產(chǎn)方案，隨后撤銷(xiāo)，政策端較以往更難把握。我們認(rèn)為，在供需兩端皆未出現(xiàn)新的驅(qū)動(dòng)前，鋼價(jià)維持震蕩走勢(shì)，目前上海螺紋期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)拉大至年內(nèi)高值，且同時(shí)為歷年同期高值，料期貨盤(pán)面繼續(xù)大跌空間有限，建議暫時(shí)觀望，震蕩操作。套利方面建議做多卷螺差套利、多螺紋1810，空1901合約正套操作。

策略：中性，短期震蕩為主。套利方面：做多卷螺差套利、多螺紋1810空1901跨期正套。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：鐵礦止跌，難言大漲

昨日日盤(pán)鐵礦石1901合約收于484.5元/噸，較前一交易日微跌0.1%。普氏指數(shù)66.2美元，漲0.05美元，月均66.2美元。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交維穩(wěn)，港口成交50.8萬(wàn)噸，成交品種中，MNP、金布巴占31%，卡粉占2.9%，高品塊占34%，低品粉占17%，近日鋼廠(chǎng)對(duì)高品礦青睞增加。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8347，在岸人民幣收盤(pán)報(bào)6.8235。8月鋼廠(chǎng)限產(chǎn)不及預(yù)期，原料補(bǔ)庫(kù)增多，上周鐵礦港口日均疏港超280萬(wàn)噸，為相對(duì)較弱的基本面帶來(lái)利好支撐。不過(guò)，隨著取暖季限產(chǎn)即將開(kāi)始執(zhí)行，料9月會(huì)有多個(gè)城市出臺(tái)取暖季限產(chǎn)細(xì)則，屆時(shí)或?qū)﹁F礦需求形成打壓，因此不宜單邊操作，仍以震蕩市對(duì)待。套利方面可繼續(xù)做多材礦比，此外1月采暖季真實(shí)消費(fèi)或會(huì)大幅收縮，跨期套利方面空1月合約，多5月合約繼續(xù)持有。

策略：中性，短期震蕩走勢(shì)。套利方面：逢低做多1810材與1901礦比價(jià)；空01多05跨期反套繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅貶值

焦炭、焦煤：成材疲弱，焦價(jià)持續(xù)回調(diào)

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦合約大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤(pán)跌2.08%，焦炭主力1901合約收盤(pán)跌2.96%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2600元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲6.25美元至180美元/噸，折算成人民幣1467.46元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)。焦炭方面，晉中個(gè)別焦企開(kāi)啟第六輪提漲，鋼廠(chǎng)逐漸出現(xiàn)抗拒心理。受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭供給雖有小幅下降，但盤(pán)面大幅下跌，市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商有降價(jià)出貨現(xiàn)象，目前港口報(bào)價(jià)明顯高于成交價(jià)。北方部分鋼廠(chǎng)庫(kù)存較低，且河北部分鋼廠(chǎng)高爐復(fù)產(chǎn)，焦炭需求有所回升。焦煤方面，下游補(bǔ)庫(kù)需求較高，煤礦出貨良好，山西焦煤集團(tuán)近兩年來(lái)首次上調(diào)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，漲幅30-70元/噸，縮小優(yōu)質(zhì)煤種和市場(chǎng)差距，支撐煤價(jià)。綜合來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格透支未來(lái)漲幅，且成材走勢(shì)疲弱，焦價(jià)難有支撐。

策略：中性，長(zhǎng)期內(nèi)焦炭供需雙縮，焦炭?jī)r(jià)格是否維持強(qiáng)勢(shì)依賴(lài)成材走勢(shì)，觀望為主。套利方面：1、預(yù)期未來(lái)成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1810拋焦炭1901；2、焦炭環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，山西煤礦安全檢查及限制柴油車(chē)通行導(dǎo)致焦煤供應(yīng)縮減，做空焦化利潤(rùn)，空焦炭1901多焦煤1901.

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。