鋼材：固投回升，開工高位，消費(fèi)韌性強(qiáng)

觀點(diǎn)：昨日全國建材成交19.93萬噸，成交回暖，或與進(jìn)博會結(jié)束工地復(fù)工有關(guān)。昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢，其中固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)較大幅度回升，確立重回上行區(qū)間的良好態(tài)勢，不過1-10月房地產(chǎn)投資增速比1-9月小幅回落，預(yù)計(jì)未來鋼材消費(fèi)將呈現(xiàn)總體平穩(wěn)趨勢。昨日京津冀地區(qū)突發(fā)重污染天氣，鋼企高爐燒結(jié)等環(huán)節(jié)執(zhí)行停產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期對鋼價形成支撐。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：京津冀空氣污染，高爐停產(chǎn)增加

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場成交回落，港口成交33萬噸，期貨盤面偏弱。昨日京津冀地區(qū)突發(fā)重污染天氣，鋼企高爐燒結(jié)等環(huán)節(jié)執(zhí)行停產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期對鐵礦形成壓制。不過在大基差且降庫背景下，遠(yuǎn)月礦價已跌至成本價附近，下跌空間有限，整體震蕩運(yùn)行。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：限產(chǎn)逐步落實(shí)，煤焦盤面強(qiáng)勢

期貨方面，昨日日盤煤焦強(qiáng)勢上漲，焦煤主力1901合約收盤漲0.93%，焦炭主力1901合約收盤漲1.91%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2620元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持208.5美元/噸，折算成人民幣1719元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，近日焦價漲至高位后平穩(wěn)運(yùn)行。全國各地陸續(xù)出臺采暖季限產(chǎn)政策，目前焦企開工雖維持高位，但后期將逐步進(jìn)入限產(chǎn)。安陽地區(qū)環(huán)保暗訪，焦企限產(chǎn)增強(qiáng)。河北也將于近日開啟秋冬季第二輪環(huán)保檢查專項(xiàng)活動。焦煤方面，主焦煤供給較為緊缺，配煤煤種相對寬松，下游焦化廠加強(qiáng)主焦煤采購，個別焦企考慮后期限產(chǎn)采購精煤節(jié)奏放緩。綜合來看，近日全國各地紛紛下發(fā)秋冬季環(huán)保政策，京津冀及其周邊遭遇嚴(yán)重霧霾天氣，環(huán)保限產(chǎn)力度有望有小幅提升，但仍需密切觀察執(zhí)行力度。

策略：焦炭方面：謹(jǐn)慎看漲，短期受成材走弱影響，盤面貼水幅度過大，且受焦煤價格持續(xù)提漲盤面已快跌至煉焦成本。

風(fēng)險：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，下游成材需求增長不及預(yù)期。