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焦炭期貨弱勢難改 或再次下探年內(nèi)低點(diǎn)

2018/12/13 8:49:02       

  本周頭兩個交易日,焦炭期貨主力合約連續(xù)大跌,這是焦炭基本面偏弱的表現(xiàn)。展望后市,焦炭基本面仍難以出現(xiàn)明顯改觀,焦炭期貨價格弱勢難改。

  螺紋鋼終端需求走弱

  螺紋鋼是黑色系商品的龍頭品種,從歷史上來看,焦炭期貨價格在大部分情況下跟隨螺紋鋼期貨價格波動,很少走出獨(dú)立行情。當(dāng)前,壓制螺紋鋼價格的核心邏輯沒有改變,即供應(yīng)不減而需求收縮。在進(jìn)入取暖季限產(chǎn)時段后,螺紋鋼實際產(chǎn)量仍停留在高位,減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)低于市場預(yù)期,而我國北方大部分區(qū)域已不具備建筑施工條件,螺紋鋼終端需求還將進(jìn)一步下降。在此情況下,螺紋鋼期價難以走出強(qiáng)勢行情,焦炭期價也將受到拖累。

  另一方面,從歷史回溯來看,全國163家鋼廠高爐利用率與焦炭期貨價格關(guān)系比較緊密。數(shù)據(jù)顯示,11月,全國163家鋼廠高爐利用率均值為77.62%,而12月第一周,全國163家鋼廠高爐利用率為75.67%,較11月均值明顯下降。在重污染天氣頻繁出現(xiàn)的背景下,地方政府和鋼鐵企業(yè)都面臨著來自各方面的壓力,部分鋼廠采取的一些限產(chǎn)舉措影響了焦炭的需求。

  焦炭庫存明顯上升

  與螺紋鋼相似,焦炭也面臨著較大的供應(yīng)壓力,在進(jìn)入取暖季限產(chǎn)時段之后,焦化企業(yè)的減產(chǎn)力度明顯不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,12月7日當(dāng)周,100家焦?fàn)t產(chǎn)能利用率為77.66%,而去年同期,100家焦?fàn)t產(chǎn)能利用率僅為66.82%,今年焦炭的供應(yīng)量較去年同期大幅增加。從環(huán)比來看,11月100家焦?fàn)t產(chǎn)能利用率均值為77.51%,12月第一周的產(chǎn)能利用率也高于11月均值。也就是說,雖然焦炭價格11月以來出現(xiàn)了一輪明顯的下跌行情,但焦化企業(yè)并沒有主動減產(chǎn),焦炭的供應(yīng)量尚未下降。

  綜合供應(yīng)端和需求端的變化,可以發(fā)現(xiàn),12月以來,焦炭供應(yīng)較11月均值有所上升,而焦炭需求較11月均值有所下降。在供應(yīng)增加、需求減弱的背景下,焦炭庫存上升。最新數(shù)據(jù)顯示,12月7日,樣本內(nèi)國內(nèi)獨(dú)立焦化廠庫存總計為30.8萬噸,11月底為25.6萬噸;焦炭四港口庫存總計為234.6萬噸,11月底為243萬噸;全國110家鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)為446.11萬噸,11月底為432.87萬噸。也就是說,與11月底相比,獨(dú)立焦化廠庫存上升20.3%,港口庫存下降3.4%,鋼廠焦炭庫存增長3.1%。換句話說,上游焦化廠和下游鋼廠環(huán)節(jié)的庫存都在上升,特別是焦化企業(yè)庫存上升幅度較大,而港口庫存出現(xiàn)下降。上游環(huán)節(jié)庫存增加使得焦化廠出貨壓力加大,下游環(huán)節(jié)庫存增加降低了下游補(bǔ)庫的積極性,這都對焦炭價格有壓制作用。

  總之,在焦炭供應(yīng)不減、鋼廠需求下降、焦炭庫存明顯上升的背景下,焦炭期貨價格弱勢難改,J1905合約后市有可能再度下探11月創(chuàng)出的年內(nèi)低點(diǎn)。

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