鋼材：期現(xiàn)震蕩

觀點(diǎn)：需求出現(xiàn)下滑，冬儲(chǔ)政策陸續(xù)推出，鋼廠與貿(mào)易商對(duì)價(jià)格博弈仍在繼續(xù)。根據(jù)傳統(tǒng)規(guī)律來看，螺紋庫存通常在節(jié)后大幅累積，我們認(rèn)為今年情況也不會(huì)例外，原因在于：1）、鋼鐵行業(yè)運(yùn)行健康平穩(wěn)，并未出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，且下游需求強(qiáng)勁，對(duì)價(jià)格是很好的支持；2）推遲冬儲(chǔ)反映貿(mào)易商的謹(jǐn)慎情緒，一旦鋼價(jià)利潤空間打開后，情緒偏差便很快得到修正。短期來看，節(jié)前較難出現(xiàn)大行情，總體以震蕩為主，維持中性判斷。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：鐵礦發(fā)貨再降，人民幣升值

觀點(diǎn)：昨日運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，上周澳洲巴西發(fā)貨總量為2034.2萬噸,環(huán)比減少363.8萬噸，其中，澳洲減少300.0萬噸，巴西減少63.8萬噸。外礦發(fā)運(yùn)或進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)春節(jié)前到港減少，港口現(xiàn)貨供給縮減，對(duì)礦價(jià)有支撐。近期人民幣大幅升值，對(duì)礦價(jià)上漲高度形成阻礙，整體而言，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩為主。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：焦煤供應(yīng)縮減支撐焦價(jià)，盤面企穩(wěn)小幅震蕩

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅震蕩，焦煤主力1905合約收盤跌0.6%，焦炭主力1905合約收盤漲0.2%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2050元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持1910元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持188美元/噸，折算成人民幣1500元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，隨著近期煤礦檢查停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，焦炭價(jià)格獲得較強(qiáng)支撐，鋼廠打壓焦價(jià)意圖減弱，市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)。焦企開工依舊較高，部分地區(qū)受天氣影響小幅限產(chǎn)。港口貿(mào)易行為有所增加，部分低價(jià)資源有少量成交。焦煤方面，受1.12山東礦難影響，臨汾部分煤礦停產(chǎn)提前至20日；菏澤地區(qū)煤礦已逐步停產(chǎn)，且煤礦停產(chǎn)范圍有擴(kuò)大趨勢(shì)。綜合來看，焦煤供應(yīng)因安全檢查縮減，對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐；而焦煤強(qiáng)勢(shì)支撐焦價(jià)穩(wěn)定，但焦化供需格局依舊偏弱。

策略：焦炭方面：中性，近幾周，焦炭庫存出現(xiàn)明顯累積，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)走跌，而遠(yuǎn)月期貨價(jià)格持續(xù)保有較大貼水，且低位已處于焦企成本下方，關(guān)注05 合約低位建長線多單。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，受陜西煤礦事故以及煤礦安全論證檢查等影響，焦煤供應(yīng)較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：成材需求繼續(xù)滑落；進(jìn)口煤激增導(dǎo)致焦煤供應(yīng)增加；環(huán)保限產(chǎn)力度放松；煤礦焦煤供應(yīng)恢復(fù)；宏觀因素引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。