當(dāng)前,焦炭現(xiàn)貨貿(mào)易成交尚未完全恢復(fù),但是市場看漲心態(tài)較強(qiáng)。從焦炭上游來看,煤礦產(chǎn)能釋放受到一定抑制,煉焦煤堅(jiān)挺支撐焦炭成本;焦化廠的生產(chǎn)處于盈虧平衡線附近,挺價(jià)意愿較強(qiáng);鋼材在春節(jié)期間庫存累積壓力不大,鋼價(jià)上行進(jìn)一步推升焦炭的做多情緒。
煉焦煤價(jià)格保持堅(jiān)挺
目前煉焦煤的供應(yīng)仍然處于緊平衡狀態(tài)。2018年1—12月全國原煤產(chǎn)量為35.4億噸,累計(jì)同比增加5.2%,但增產(chǎn)的主要是動(dòng)力煤礦,煉焦煤礦的產(chǎn)量增加極為有限。就煉焦煤自身供應(yīng)而言,由于山東等地的礦難影響,國家煤礦安監(jiān)局責(zé)令全國采深超千米煤礦停產(chǎn)進(jìn)行安全論證,這將導(dǎo)致本就供應(yīng)緊平衡的煉焦煤市場受到進(jìn)一步影響。就煉焦煤庫存而言,最新一期全國大型鋼廠煉焦煤平均庫存可用天數(shù)為18.3天,鋼廠煉焦煤庫存壓力不大。
從進(jìn)口數(shù)據(jù)來看,2018年1—12月全國煉焦煤累計(jì)進(jìn)口量為6489.9萬噸,累計(jì)同比下降6.4%。國內(nèi)煉焦煤進(jìn)口主要來源于兩個(gè)國家,一個(gè)是蒙古,另一個(gè)是澳大利亞。就蒙古而言,受到中蒙關(guān)系和口岸通關(guān)速度的影響,2018年煉焦煤進(jìn)口量并不穩(wěn)定,年中的波動(dòng)極大。就澳洲焦煤而言,2018年受制于煤炭進(jìn)口“平控政策”的影響,2019年的進(jìn)口量不會(huì)比2018年有大的增幅。2019年1月31日,市場傳聞鲅魚圈海關(guān)即日起嚴(yán)控澳洲進(jìn)口焦煤等信息,使得市場對(duì)于進(jìn)口煤的限制預(yù)期發(fā)酵,這將支撐焦煤市場的成交價(jià)格。
焦化廠盈利空間有限
自2018年11月以來,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌6輪,累計(jì)下跌650元/噸,焦化廠的噸焦利潤快速壓縮。據(jù)統(tǒng)計(jì),全國獨(dú)立焦化廠噸焦平均利潤已經(jīng)從2018年11月的768元下降到150元?紤]到近年來環(huán)保等成本的增加,焦化廠實(shí)際盈利空間有限。
焦化廠的庫存顯示,最新一期全國樣本焦化廠焦炭庫存量為25.78萬噸。盡管現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落,但是焦化廠焦炭庫存并未累積形成去庫壓力,這將使得焦化廠的挺價(jià)意愿較強(qiáng),這也是近期焦化廠頻繁提出漲價(jià)意愿的原因。另外,從港口貿(mào)易商的心態(tài)來看,焦炭價(jià)格經(jīng)過6輪下跌后,現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回到了2018年7月上漲的起點(diǎn),價(jià)格泡沫不大,焦化廠的利潤也基本被消化完,在當(dāng)前位置繼續(xù)做多有較大的安全邊際,港口焦炭報(bào)價(jià)堅(jiān)挺對(duì)焦炭期貨形成支撐。
鋼材累庫壓力不明顯
每年春節(jié)期間,由于工地停工,現(xiàn)貨成交和消費(fèi)停滯會(huì)造成鋼材庫存累積,但是從今年春節(jié)后的情況來看,庫存累積效果并不明顯。根據(jù)鋼材庫存的絕對(duì)值分析,依然低于去年農(nóng)歷同期,接近300萬噸,低庫存給了鋼材貿(mào)易商挺價(jià)的信心。從貿(mào)易商成本來看,2018年年底冬儲(chǔ)的鋼材加上資金利息之后,貿(mào)易商在3800元/噸之下出貨就意味著虧損,在庫存出現(xiàn)顯著增加之前,貿(mào)易商認(rèn)虧出局的可能不大。鋼材價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)將提振黑色系整體氣氛。
整體來看,焦煤價(jià)格堅(jiān)挺支撐焦炭成本,焦化廠處于盈虧平衡線附近,鋼材累庫壓力不大。
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