鋼材：價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，致敬鋼材上市十年

觀點(diǎn)：最新公布的鋼谷網(wǎng)中西部建材數(shù)據(jù)，中西部建材社會(huì)庫存總量505.85萬噸，較上周減少40.19萬噸，降幅7.36%；廠庫163.96萬噸，較上周減少16.09萬噸，下降8.94%；產(chǎn)量162.89萬噸，較上周減少2.33萬噸，下降1.41%。上周建材社庫、廠庫繼續(xù)下降，消費(fèi)仍平穩(wěn)。近期采暖季結(jié)束，檢修限產(chǎn)高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)疊加短流程開工率回升明顯，鋼材產(chǎn)量將處于釋量過程，供應(yīng)增量制約鋼價(jià)上行。總體來看，近期鋼材仍處于弱勢(shì)振蕩整理中

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力 

鐵礦：成材消費(fèi)預(yù)期不佳，鐵礦高位震蕩

觀點(diǎn)：昨日Vale發(fā)布四季度產(chǎn)銷報(bào)告，報(bào)告顯示，2018年第四季度鐵礦石總產(chǎn)量為1.01億噸，由于氣候原因，其四季度產(chǎn)量環(huán)比下降3.8%，全年總量共計(jì)3.85億噸，與其產(chǎn)量目標(biāo)一致。球團(tuán)方面，得益于Tubar?o I、Tubar?o II 及S?o Luis 球團(tuán)廠增產(chǎn)，VALE2018年第四季度球團(tuán)產(chǎn)量共計(jì)1581萬噸，全年球團(tuán)產(chǎn)量達(dá)5530萬噸。銷量方面，粉礦及球團(tuán)總銷量為9650萬噸，其中粉礦銷售量為8020萬噸，球團(tuán)銷量達(dá)1600萬噸。為利潤最大化，公司將部分產(chǎn)品放在2019年第一季度銷售，因此，2018年第四季度總銷量環(huán)比下降3.9%。關(guān)于事故的影響，報(bào)告提及潰壩事故后，可能影響鐵礦石年化產(chǎn)量9280萬噸。符合此前市場(chǎng)預(yù)期，盤面保持震蕩走勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭持續(xù)疲弱，拖累焦煤下行

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，主流地區(qū)焦炭跌后價(jià)格企穩(wěn)，但邯鄲部分鋼廠提出第三輪50元/噸提降，部分焦企已接收。部分焦企小幅虧損單整體開工仍維持高位，焦企庫存持續(xù)累積，港口部分貿(mào)易商加快出貨，短期焦炭供應(yīng)充足。下游需求較為一般。焦煤方面，部分煤礦復(fù)產(chǎn)，煤價(jià)小幅下調(diào)，臨汾1/3焦煤價(jià)格下調(diào)30元/噸左右。受焦化利潤下挫影響，短期焦煤上方壓力較大，部分煤種有降價(jià)預(yù)期。綜合來看，短期焦炭價(jià)格疲弱帶動(dòng)焦煤價(jià)格走弱，且4月1日后配合增值稅，不排除焦炭有進(jìn)一步下探可能，但下跌幅度有限。

策略：焦炭方面：中性，北方鋼焦限產(chǎn)持續(xù)，港口焦炭庫存高位壓制焦價(jià)，短期來看依然價(jià)格承壓。焦煤方面：中性，焦化利潤滑落，焦企不斷打壓煤價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。