1、需求方面:本周螺紋表觀消費大幅回落,但同比增速仍有15%,與五月整體增速保持一致,終端需求下滑尚未超出 季節(jié)性。但日均建材成交進一步回落,反應當前市場情緒趨于謹慎,后期需重點關注趕工需求的變動節(jié)奏。
2、供給方面:原料成本上行擠壓長流程利潤,當前利潤水平相對中性,鋼企仍有提產(chǎn)動力,但長流程廢鋼日耗小幅回 落、短流程產(chǎn)量基本見頂,本周五大品種供給增產(chǎn)主要來自鐵水和調(diào)坯生產(chǎn),熱卷產(chǎn)量快速提升,螺紋端鐵水難以上升, 后續(xù)增量有限。但在當前利潤水平下,高產(chǎn)量有望繼續(xù)維持。
3、庫存方面:隨著產(chǎn)量進一步攀升、需求季節(jié)性回落,建材供需格局向邊際寬松轉變,社會庫存降幅進一步收窄,廠 庫出現(xiàn)小幅累積,但去化速度相較于去年同期仍較快。我們假設7月初需求增速走弱至10%左右,8月初下降至5%左右, 則在產(chǎn)量調(diào)整相對滯后情況下,螺紋庫存將持續(xù)高于去年同期,高庫存疊加高產(chǎn)量的潛在壓力將持續(xù)存在。但如果需求 一直保持15%的增速,則庫存將進一步去化至低于去年同期水平,價格將進一步走高,后期觀察需求強度。
4、基差方面:螺紋主力合約基差維持低位,基差對期價進一步走高不利。
5、利潤方面:鐵水成本繼續(xù)回升,抬升鋼價底部支撐,利潤修復需求對鋼材現(xiàn)貨價格仍有一定支撐,同時利潤回落也 會限制增產(chǎn)空間;目前長流程利潤相對中性,電爐平電生產(chǎn)接近盈虧平衡,電爐成本對鋼價仍有短期支撐。
6、總結:螺紋供需格局向邊際寬松轉變,但當前需求走弱程度尚未超出季節(jié)性,具體拐點和強度仍有待進一步跟蹤; 鐵水成本和電爐成本均較為堅挺,抬升鋼價底部支撐位,但高庫存加高產(chǎn)量的潛在壓力猶存,需求也有邊際回落預期, 鋼價頂部空間受限,短期內(nèi)鋼價處于上有頂下有底的高位震蕩狀態(tài),可嘗試在支撐位與壓力位之間短線區(qū)間操作。 操作建議:高位震蕩,10合約區(qū)間操作 風險因素:基建發(fā)力不及預期,淡季影響超預期(下行風險),宏觀經(jīng)濟政策超預期(上行風險)。
來源:中信期貨
煤炭網(wǎng)版權與免責聲明:
凡本網(wǎng)注明"來源:煤炭網(wǎng)m.shanesbookmarks.com "的所有文字、圖片和音視頻稿件,版權均為"煤炭網(wǎng)m.shanesbookmarks.com "獨家所有,任何媒體、網(wǎng)站或個人在轉載使用時必須注明"來源:煤炭網(wǎng)m.shanesbookmarks.com ",違反者本網(wǎng)將依法追究責任。
本網(wǎng)轉載并注明其他來源的稿件,是本著為讀者傳遞更多信息的目的,并不意味著本網(wǎng)贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性。其他媒體、網(wǎng)站或個人從本網(wǎng)轉載使用時,必須保留本網(wǎng)注明的稿件來源,禁止擅自篡改稿件來源,并自負版權等法律責任。違反者本網(wǎng)也將依法追究責任。 如本網(wǎng)轉載稿件涉及版權等問題,請作者在兩周內(nèi)盡快來電或來函聯(lián)系。
網(wǎng)站技術運營:北京真石數(shù)字科技股份有限公司、喀什中煤遠大供應鏈管理有限公司、喀什煤網(wǎng)數(shù)字科技有限公司
總部地址:北京市豐臺區(qū)總部基地航豐路中航榮豐1層
京ICP備18023690號-1 京公網(wǎng)安備 11010602010109號