1、需求方面:上周終端需求季節(jié)性回落,廠庫已開始累積,但鋼廠在保有利潤的情況下,高爐生產(chǎn)意愿仍較高,鐵水 產(chǎn)量保持高位,247家鋼廠鐵水日產(chǎn)量增至246.6萬噸,焦炭高需求仍在持續(xù)。
2、供給方面:上周焦炭限產(chǎn)擾動影響減弱,其中山西太原、呂梁產(chǎn)量有小幅下降,目前已恢復(fù)、山東“以煤定產(chǎn)”限 產(chǎn)有所放松,產(chǎn)量開始增加,230家焦化廠日產(chǎn)量66.3萬噸,環(huán)比增0.2萬噸。當(dāng)前焦炭供給仍有缺口,但有邊際緩解。
3、庫存方面:近期焦炭供需偏緊,總庫存繼續(xù)去化。結(jié)構(gòu)方面,焦化廠繼續(xù)去庫,銷售良好;鋼廠加大采購力度,庫 存開始回升,個別鋼廠庫存仍偏低;而港口貿(mào)易商積極出貨,對短期港口現(xiàn)貨有壓制,預(yù)計6月份焦炭仍將維持去庫存。
4、基差方面:上周現(xiàn)貨提第六輪提漲部分落地,港口準一價漲至1910元/噸,而期價高位震蕩,目前09合約上漲至 1968元/噸,高于港口現(xiàn)貨價格,基差約40元/噸,終端需求回落后,市場預(yù)期趨于謹慎,期貨往往提前反應(yīng)。
5、利潤方面:焦炭利潤超過400元/噸,已處于近一年來的高位,鋼廠利潤在200左右,由于供需偏緊,短期高利潤或 持續(xù),但鋼焦利潤失衡,需求走弱需求下,焦炭利潤偏高估。
6、整體來看:當(dāng)前影響焦炭價格是高需求和供給擾動。由于鐵水產(chǎn)量較高,短期供給難以匹配需求,現(xiàn)貨仍較為堅挺, 第六輪提漲大概率仍將落地。但港口現(xiàn)貨獲利拋售,供給限產(chǎn)也有邊際放松,供需矛盾趨于緩解,期價短期內(nèi)將高位 震蕩,可考慮多成材空焦炭的做多利潤操作,或做空焦化利潤。
操作建議:區(qū)間操作。 風(fēng)險因素:終端需求超預(yù)期、限產(chǎn)執(zhí)行超預(yù)期(上行風(fēng)險);焦煤成本坍塌、限產(chǎn)不及預(yù)期(下行風(fēng)險)
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