受產(chǎn)地和港口下調(diào)影響，動力煤期貨再度下跌，近月合約則都以星線收尾，多空博弈激烈；現(xiàn)貨方面則坑口與港口價格受期貨與需求影響都處于回落狀態(tài)，受疫情影響，陜蒙地區(qū)拉運車輛明顯減少。另外因需求減弱，拉煤車減少，部分煤礦庫存 已經(jīng)開始累積，多數(shù)煤礦認(rèn)為響應(yīng)國家號召保障煤炭供應(yīng)，大多數(shù)煤礦則春節(jié)期間不放 假，對后市存悲觀心態(tài)。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)煤炭公路日銷量下降至 120 萬噸左右，與 前期維持在 160 萬噸水平下降不少，部分煤礦回落 20-50 元/噸。陜西榆林地區(qū)進(jìn)一步加 強疫情控制，拉煤車排長隊現(xiàn)象緩解，煤價回落 10-60 元/噸左右。山西地區(qū)受需求減 弱，港口成交冷清影響，下水煤價格回落 30 元/噸左右。 

    港口與進(jìn)口方面：近期港口調(diào)入量與調(diào)出量均處于高位，因此港口庫存依然不高。只是受下游天氣回暖，下游需求減弱影響，港口成交繼續(xù)冷清，運價也紛紛回落。上游賣方 則持續(xù)降價來規(guī)避風(fēng)險，下游買方壓價過高，實際成交甚少；進(jìn)口煤方面，受國內(nèi)煤價 下跌影響，國內(nèi)終端用戶對外煤采購暫緩，觀望情緒加重。目前進(jìn)口煤價格小幅回落， 印尼（CV3800）小船報價 FOB49-50 美金。 

    需求與邏輯：近日氣溫回升下，下游日耗有所減少，對煤炭需求減弱，水泥價格也處于下跌狀態(tài)，化工企業(yè)采購有所放緩。不過冬季依然沒有過去，日耗絕對值依然偏高，沿 海 8 省煤炭庫存依然處于低位，相比于 1 月上旬煤炭庫存還有所降低。重慶則剛宣布對 14 個煤礦實施關(guān)閉退出，原則上 2021 年 6 月底之前全部依法退出，核定淘汰煤炭產(chǎn)能 共計 1150 萬噸/年。近期煤價走勢依然在有較大的供需缺口與國家保供政策下進(jìn)行博 弈。 

  策略：暫時觀望，等市場充分下跌后結(jié)合政策與其他消息及時調(diào)整倉位。期權(quán): 輕倉買 入看漲期權(quán)。

  關(guān)注及風(fēng)險點：重點關(guān)注政策方面調(diào)控，進(jìn)口煤到港超預(yù)期，資金的擔(dān)憂情緒，電廠采 購力度放緩，煤礦安全檢查放松，港口的累庫。