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債券利率短期有上行壓力,但中長(zhǎng)期不改下行趨勢(shì)

2021/2/25 9:41:55       

   國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室(NIFD)特聘高級(jí)研究員李剛周三表示,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇,2021年,債券利率有小幅上升的壓力,但長(zhǎng)期來看,中國(guó)仍處于利率下行周期。

“過去20年,中國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)歷了六輪牛市和熊市 ,也就是債券市場(chǎng)的上漲和下跌。如果以2013年、2014年為時(shí)間軸,向左劃線,也就是本世紀(jì)前十幾年,債券利率的高點(diǎn)是在不斷上行的,低點(diǎn)也不斷上行。同樣,往右畫一條,債券利率的高點(diǎn)往下走,低點(diǎn)也是在往下走!崩顒傇诋(dāng)天的發(fā)布會(huì)上稱。

他指出,兩方面原因造成了上述情況。一是,2013年后人口紅利下降,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn),很多國(guó)家推出負(fù)利率政策,中國(guó)利率也處于下行中;二是,2020年是金融監(jiān)管放松之年,對(duì)利率下行也產(chǎn)生了影響。

李剛表示,2021年會(huì)有幾個(gè)預(yù)期差主導(dǎo)債券市場(chǎng)發(fā)展。

首先,2021年是建黨100周年,中央此前多次表態(tài)稱,今年的宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎!罢哒w方向是轉(zhuǎn)彎的,但力度會(huì)結(jié)合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況采取較為平緩方式,這就從某種程度說為債券市場(chǎng)運(yùn)行提供了一個(gè)平穩(wěn)環(huán)境。”他說。

其次,受到新冠肺炎疫情的影響,2020年,全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了前低后高的走勢(shì),這也意味著2021年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是前高后低。不過,李剛認(rèn)為,今年下半年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能高于當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

第三,他指出,去年人民幣匯率經(jīng)歷了比較大的升值,加上中國(guó)10年期國(guó)債利率比美國(guó)高2個(gè)百分點(diǎn),外資大舉涌入中國(guó)債券市場(chǎng),央行在去年年底提到以幣值穩(wěn)定為首要目標(biāo),在利率和匯率雙升的背景下,今年匯率上升的空間可能會(huì)縮窄。

第四,李剛表示,目前新冠疫苗什么時(shí)候能夠普及仍然存在不確定性,2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主題是,中國(guó)供給支撐全球需求,但到了2021年,全球的供給能力什么時(shí)候恢復(fù),從而對(duì)中國(guó)的供給產(chǎn)生多大的擠出效應(yīng),對(duì)中國(guó)的外貿(mào)產(chǎn)生多大影響,這些都是未知數(shù)。

來源:界面新聞


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