6月23日，煙雨籠罩的沈陽(yáng)渾南河畔，已經(jīng)完全停工了3個(gè)多月的環(huán)保集團(tuán)廠區(qū)寂靜蕭瑟。門衛(wèi)室里幾位值班女工正在無(wú)所事事地打麻將。而位于沈陽(yáng)市區(qū)的環(huán)保集團(tuán)總部（�}ST環(huán)保原辦公地）大門緊閉，透過(guò)玻璃，屋里橫七豎八的桌椅上塵埃一片。
    時(shí)間的流逝磨滅了曾經(jīng)的輝煌，這就是那個(gè)曾經(jīng)在1998年到2000年與銀廣夏、東方電子等公司齊名的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大牛股。
    6月18日，�}ST環(huán)保公告，因涉嫌信息披露虛假等違反證券法規(guī)行為，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。證券業(yè)內(nèi)一位知情人士指出，早前深交所已經(jīng)幾次就信息披露問(wèn)題譴責(zé)過(guò)環(huán)保股份，此次證監(jiān)會(huì)出面，是權(quán)衡多方面利益后作出的選擇。
    財(cái)政補(bǔ)貼泡影
    沈陽(yáng)特種環(huán)保設(shè)備制造總廠是環(huán)保股份的主體，記者在廠區(qū)看到，占地不足200畝的區(qū)域內(nèi)雜草叢生，露天堆積的原煤和瓦礫以及色彩剝落的廠牌顯得此處已經(jīng)很久無(wú)人過(guò)問(wèn)。據(jù)了解，工廠自2000年來(lái)就處于停產(chǎn)和半停產(chǎn)狀態(tài)。環(huán)保集團(tuán)至今還因非典放假。
    據(jù)一些老員工回憶，20年前，環(huán)保股份還只是一個(gè)街道辦的集體企業(yè)，幾十個(gè)人，當(dāng)時(shí)“劉書(shū)記（環(huán)保股份的創(chuàng)始人、前董事長(zhǎng)劉桂琴）很有魄力，對(duì)大家也好，很快廠子就發(fā)展起來(lái)了”。
    1997年5月，環(huán)保股份在深交所上市，流通盤3300萬(wàn)股。隨后三年里，進(jìn)行了多次大比例的送、轉(zhuǎn)股，�}ST環(huán)�？偣杀具_(dá)到56598萬(wàn)股，流通股19392萬(wàn)股。支撐股本變化的應(yīng)該是業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，上市后的幾年時(shí)間里，公司的業(yè)績(jī)就像坐上了過(guò)山車：1998年，環(huán)保股份的主營(yíng)收入為2.55億元，進(jìn)入1999年，一飛沖天達(dá)到6.9億元，2001年回落至2億元，到2002年則只有0.18億。
    對(duì)于公司曾有如此高的收入，這些老員工表示不清楚，根據(jù)這些老員工的回憶，環(huán)保總廠的特種環(huán)保器材是公司收入的主要來(lái)源。在他們的記憶中，有時(shí)一周只上三天班。工資從來(lái)就很少有超過(guò)500元的時(shí)候，公司如此高的收入從何而來(lái)？
    公司的公開(kāi)資料顯示，支撐環(huán)保股份利潤(rùn)源源不斷的一項(xiàng)收入是財(cái)政補(bǔ)貼。據(jù)知情人士透露，1997年上市時(shí)，在劉桂琴的活動(dòng)下，環(huán)保股份與沈陽(yáng)市政府和市建委、市財(cái)政局簽署一份協(xié)議，市財(cái)政每年向環(huán)保股份補(bǔ)貼6000萬(wàn)元，以加強(qiáng)沈陽(yáng)環(huán)保工作力度，而馬向東就是當(dāng)年主管財(cái)政的副市長(zhǎng)�！澳今R案”東窗事發(fā)后，與之簽署的協(xié)議就此停止，每年6000萬(wàn)元的財(cái)政補(bǔ)貼就此變成泡影。
    污水處理廠工程
    在環(huán)保股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的神話里，南部污水處理工程不僅是其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，而且“由于其環(huán)保示范效應(yīng)，為公司帶來(lái)了全國(guó)各省市的大量污水處理設(shè)施建設(shè)定單”。
    事實(shí)上，關(guān)于污水處理廠的問(wèn)題早在1999年年報(bào)中已經(jīng)初顯端倪：天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所在當(dāng)年的無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告中提到，公司所承建的南部污水處理示范廠工程總造價(jià)為2.4億元，雖然已投入使用，但實(shí)際發(fā)生成本僅有6571萬(wàn)元，并且未辦理竣工決算。工程決算成本與已發(fā)生的成本存在差異高達(dá)73％。
    而該公司的年報(bào)中對(duì)此事僅一筆帶過(guò)。
    據(jù)環(huán)保股份1999年年報(bào)顯示，當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.9億元，較上年增加170％，主要為南部污水處理工程進(jìn)度提高，增加收入所致。當(dāng)年南部污水處理工程確認(rèn)收入達(dá)到了50948萬(wàn)元。而該項(xiàng)目的毛利潤(rùn)達(dá)到了28688萬(wàn)元。
    2002年7月13日，深交所對(duì)環(huán)保股份發(fā)布譴責(zé)公告，指出環(huán)保股份所承建的南部凌空污水處理廠工程原計(jì)劃建設(shè)規(guī)模為日處理污水50萬(wàn)噸，后沈陽(yáng)市計(jì)委作出了調(diào)減污水處理廠建設(shè)規(guī)模的決定，將該工程規(guī)模調(diào)整為日處理污水20萬(wàn)噸，由此需要對(duì)該工程的收入、成本進(jìn)行了重新計(jì)算，調(diào)整以前年度“會(huì)計(jì)差錯(cuò)1.23億元”，分別“調(diào)減了1999年度凈利潤(rùn)1.82億元”，“調(diào)增了2000年度凈利潤(rùn)0.59億元”。但環(huán)保股份并未及時(shí)做出信息披露并相應(yīng)調(diào)整帳務(wù)，而是按照原預(yù)算計(jì)入收入。
    2000年中報(bào)顯示，環(huán)保股份實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入38156萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為17882萬(wàn)元，凈利潤(rùn)15341萬(wàn)元。其中收入的大量增加同樣也是來(lái)源于南部污水處理廠和南部污水處理示范工程。但2001年底，深交所發(fā)布的一次譴責(zé)公告顯示，環(huán)保股份2000年中期業(yè)績(jī)虛增收入約2.2億元，并且當(dāng)年多項(xiàng)重大合同發(fā)生變更，公司未履行及時(shí)披露義務(wù)。
    糠殼里榨油
    剝開(kāi)偽裝，環(huán)保股份的家底并不殷實(shí)。但“糠殼里也能榨油”，在環(huán)保股份業(yè)績(jī)虛增、股本翻番的同時(shí)，其在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也是扶搖直上。
    上市當(dāng)年8月，10轉(zhuǎn)增5后，環(huán)保股份股價(jià)除權(quán)到8元。連續(xù)三年的轉(zhuǎn)送后，環(huán)保股份股本擴(kuò)