煤炭行業(yè)作為能源基礎(chǔ)行業(yè)與我國宏觀經(jīng)濟形勢息息相關(guān)，2000年我國的宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了令人鼓舞的重大轉(zhuǎn)折，2000年我國經(jīng)濟增長將接近8％，我國經(jīng)濟形勢已經(jīng)實現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)為煤炭行業(yè)盡早走出低谷奠定了基礎(chǔ)。

    經(jīng)濟增長率影響能源價格

    分析近幾十年來國際能源價格的走勢，全球經(jīng)濟增長率是影響能源價格的主要因素，從全球經(jīng)濟增長率與國際能源價格的變化情況看，兩者呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，國際能源的年平均價基本上是隨著全球經(jīng)濟增長率的變化波動，如1996年和1997年全球經(jīng)濟增長率均為3.5%，而這兩年布倫特國際標準油價分別為20.3美元/桶和18.7美元/桶，變化不大，但1998年由于受亞洲金融危機的影響，全球經(jīng)濟增長率下降到1.9%，而這一年布倫特油價也跌至13.7美元/桶，1999年全球經(jīng)濟增長率上升到2.8%，布倫特油價也達到了18美元/桶的水平。據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，2000年全球經(jīng)濟增長率可達到4.7%，為近年來的最高，而2000年布倫特油價平均達到32美元/桶以上，并創(chuàng)出近年來的高價。當然石油價格波動的影響因素是較為復(fù)雜的，但石油等主要能源價格的上漲實際上就意味著能源工業(yè)產(chǎn)品開始趨緊，隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，對能源的需求進一步加大，導致相對落后的能源工業(yè)面臨緊迫感，能源工業(yè)再度成為人們關(guān)注的焦點。

    石油價格刺激煤炭價格上漲

    1999年以來的世界原油價格上漲，目前在32美元/桶的高位運行。10月13日每桶價格突破35美元，達到10年來最高水平。石油價格的上漲刺激著煤炭價格的上漲，國際市場動力煤價格增長強勁，一度以每周20美分的幅度遞增，澳大利亞的動力煤現(xiàn)貨離岸價從今年3月份20.90美元/噸，上升到10月5日的27美元/噸。同時國內(nèi)市場的煤炭市場價格穩(wěn)中有升，2000年以來，煤炭市場價格相對前年連續(xù)下滑的局勢得到了扼制，價格走向比較平穩(wěn)。據(jù)14個主要城市的價格行情反映，部分品種的煤炭價格與年初相比出現(xiàn)回升態(tài)勢，如：天津、秦皇島、廈門等地的大同優(yōu)混煤每噸普遍上漲了5元至15元；寧波、武漢等地的大同塊煤每噸上漲了40元；南京、杭州、寧波等地的陽泉煤、晉城煤每噸上漲了10元至25元。

    煤炭價格的上漲對我國重點煤炭企業(yè)產(chǎn)生了積極影響，去年1～8月，34戶煤炭國家重點企業(yè)生產(chǎn)保持了一定程度的增長，銷售加速增長，產(chǎn)銷率有所提高。但是從煤炭企業(yè)的整體情況看虧損仍存在，但是虧損額在顯著減少。2000年1～8月，34戶重點煤炭企業(yè)總產(chǎn)值實現(xiàn)170.8億元，增長6.7％，銷售收入368.4億元，增長8.1億元，產(chǎn)銷率達到98.3％，比上年同期提高2.6個百分點，產(chǎn)成品存貨52.3億元，較去年同期下降8.1％。34戶企業(yè)中的前8戶企業(yè)生產(chǎn)、銷售同步增長，增幅均在10%以上。到8月份，今年34戶重點煤炭企業(yè)凈虧損4億元（其中8月份盈利0.7億元），虧損額較去年同期減少3.8億元，減幅達49％。虧損企業(yè)15戶，比去年同期減少8戶，企業(yè)的虧損面44.1％，同步下降23.5％。虧損企業(yè)的虧損額9.2億元，同步減少4.5億元，下降32.9%。減虧企業(yè)8戶，合計減虧3.3億元，增虧企業(yè)7戶，合計增虧1.2億元，扭虧為盈的企業(yè)8戶，合計由虧損2.5億元轉(zhuǎn)為盈利1億元。如果煤炭價格能夠維持這種走勢，2001年重點煤炭企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)整體扭虧。

    煤炭的基礎(chǔ)能源地位短期內(nèi)不會動搖

    我國是一個以煤為主要能源的國家，目前煤炭在能源消費結(jié)構(gòu)中占70%左右，在今后相當長的一段時期內(nèi)，煤炭仍將是我國能源的支柱產(chǎn)業(yè)，這是由我國的國情決定的。

    我國煤炭在各種能源中占有儲量優(yōu)勢。目前已探明的煤炭資源約8.7萬億噸，僅次于蘇聯(lián)和美國，居世界第三位。相比較我國的石油天然氣后備可供開采的資源嚴重不足，儲量小而且開采成本很高。煤炭是具有競爭力的能源，煤炭在價格上相對于石油和天然氣具有很強的競爭力，這也是目前煤炭這種“不潔凈能源”在西方發(fā)達國家能源消費結(jié)構(gòu)中依然占有一定比例的主要原因。

    煤炭消費很有潛力。目前，我國幾十萬個火電廠、工業(yè)鍋爐燃用煤炭，多數(shù)城市特別是中小城市居民生活，以煤炭為主要能源。我國是一個農(nóng)業(yè)大國，目前農(nóng)民生活中60%以上的能源仍靠柴草，農(nóng)村從使用生物能源向礦物能源轉(zhuǎn)變是必然的趨勢，這將進一步擴大對煤炭的需求。

    煤炭行業(yè)發(fā)展方向：依靠科技進步

    世界進入21世紀，科學技術(shù)發(fā)展迅猛，知識經(jīng)濟初現(xiàn)端倪，圍繞高新技術(shù)的開發(fā)和科技成果的轉(zhuǎn)化，世界各國展開了搶占經(jīng)濟制高點的競爭。對于我國煤炭行業(yè)這樣一個以粗放式經(jīng)營為主要特征的行業(yè)，大力開發(fā)和應(yīng)用高新技術(shù)，是改變目前落后現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的必由之路。

    我國煤炭企業(yè)整體技術(shù)水平低下。建國以來，煤炭工業(yè)走的是一條粗放發(fā)展的路子，煤炭行業(yè)的整體技術(shù)裝備過低，煤炭低技術(shù)水平開采量過大，非機械化采煤約占65%，特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)和個體煤礦大都是非機械化開采，生產(chǎn)的集約化程度很低�，F(xiàn)代科學技術(shù)為煤炭工業(yè)提供了廣闊的發(fā)展前景。

    煤炭液化和氣化技術(shù)為煤炭成為潔凈能源創(chuàng)造了條件。目前，我國煤炭氣化技術(shù)已比較成熟；煤炭間接液化技術(shù)在國外已經(jīng)商業(yè)化，而直接液化，美國已完成第二代技術(shù)，第三代技術(shù)正在中試。我國目前也正在進行液化煤的性能、工藝條件試驗和商業(yè)化可行性研究。發(fā)電新技術(shù)大大提高了煤炭的利用效率。美國開發(fā)的先進燃燒發(fā)電系統(tǒng)的效率將由目前的33%（平均值）提高到2015年的60%，燃料成本比現(xiàn)有煤粉鍋爐低10%-20%，SO2、TSP排放量也降低到標準的1/10。煤氣化燃料電池技術(shù)，不僅可以提高煤炭利用效率，而且大幅度減少大氣污染。水漿煤技術(shù)在西方發(fā)達國家已經(jīng)成熟，目前我國的研究開發(fā)也取得了重大進展。另外，煤炭清潔開采技術(shù)和洗選新技術(shù)成果的推廣應(yīng)用，大大提高了煤的質(zhì)量，減少了污染，為煤炭開拓了廣闊的市場。

    我國煤炭企業(yè)的核心任務(wù)：提高企業(yè)競爭力

    企業(yè)競爭力是指企業(yè)綜合運用各種資源，在市場上生產(chǎn)比競爭對手更多財富的能力。企業(yè)競爭力集中體現(xiàn)在其提供的商品和勞務(wù)在市場上所占有的份額上。我國煤炭企業(yè)整體競爭力較弱，主要表現(xiàn)在：企業(yè)的市場占有率很低。煤炭行業(yè)至今沒有形成具有強大競爭力的企業(yè)集團，1998年，原煤產(chǎn)量超過1000萬噸的大型企業(yè)只有17家，占全國原煤產(chǎn)量的20.4%，大同礦務(wù)局是我國最大的動力煤生產(chǎn)企業(yè)，1999年生產(chǎn)煤炭3000萬噸，銷售2914萬噸，市場占有率只有2.9%，而美國4家最大產(chǎn)煤公司1996年的產(chǎn)量為3.49億噸，占當年全國總產(chǎn)量的36%；行業(yè)競爭力不強。以1998為例，煤炭行業(yè)同其他幾個主要工業(yè)行業(yè)相比，在主要幾個經(jīng)濟指標上均處劣勢。

    我國煤炭產(chǎn)業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，遠遠落后于美國、澳大利亞的技術(shù)密集型和資本密集型的煤炭工業(yè)。我國煤炭生產(chǎn)和利用技術(shù)落后，突出表現(xiàn)在勞動生產(chǎn)率和投入產(chǎn)出效益低下，技術(shù)進步速度慢。1995年我國煤炭工業(yè)人均年產(chǎn)量僅為美國的2%。國有煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本和出口成本高昂，在國際上競爭力很弱。當前，扭虧脫困是煤炭企業(yè)的中心任務(wù)，1999年，全國經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)14個較大的行業(yè)，已有11個實現(xiàn)了整體扭虧為盈，只有煤炭、軍工等個別行業(yè)仍處于比較嚴重的虧損之中。2000年是國有企業(yè)扭虧脫困的最后一年，煤炭行業(yè)擺脫困境的任務(wù)非常艱巨。為此，國家加大了宏觀調(diào)控力度，繼續(xù)關(guān)井壓產(chǎn)，控制總量，整頓煤炭經(jīng)營秩序，但是，政策措施只能解決企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境問題，行政手段也只能一時奏效，在市場經(jīng)濟的環(huán)境里，煤炭企業(yè)的解困與發(fā)展最終只有也只應(yīng)依靠自己，靠自身素質(zhì)的提高，靠競爭能力的增強。我國即將加入世界貿(mào)易組織，加入WTO給我國煤炭企業(yè)帶來了一定的發(fā)展機會，但更多的還是挑戰(zhàn)與壓力。國外跨國煤炭企業(yè)進入我國煤炭市場，憑借其成本和質(zhì)量上的優(yōu)勢，搶占市場份額，沖擊我國煤炭生產(chǎn)和經(jīng)營。我國煤炭企業(yè)要眼睛向內(nèi)，練好內(nèi)功，提高企業(yè)的市場競爭力，利用加入WTO帶來的機遇，在積極參與國際競爭中發(fā)展壯大。

    我國煤炭工業(yè)的唯一出路：增強競爭優(yōu)勢

    隨著我國加入WTO這一進程將明顯加快及我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的相互融合，一個明顯的趨勢是，對于我國的工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，資源比較優(yōu)勢的相對重要性下降了，我國的各個地區(qū)很難主要依靠資源的開發(fā)來實現(xiàn)現(xiàn)代化，在影響企業(yè)和產(chǎn)業(yè)競爭力的各項因素中，競爭優(yōu)勢將發(fā)揮越來越大的作用，比較優(yōu)勢的作用必須通過競爭優(yōu)勢才能夠發(fā)揮。

    我國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力是由比較優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢兩方面因素共同決定的，我國的煤炭行業(yè)具有明顯的比較優(yōu)勢，儲量豐富，僅次于俄國和美國,占世界總儲量的11.02％，勞動力資源豐富，開采成本低，自1989年突破10億噸大關(guān)以來，已連續(xù)10年保持世界第一產(chǎn)煤大國的地位。但是長時間的計劃經(jīng)濟體制使我國的煤炭工業(yè)缺乏競爭優(yōu)勢。設(shè)備落后，管理落后，生產(chǎn)效率低下，對于市場的反應(yīng)遲緩（即對于市場需求、市場價格的反應(yīng)遲緩），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。大小礦和產(chǎn)量結(jié)構(gòu)不合理，小煤礦過多過濫。競爭優(yōu)勢涉及到的是各國同一產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系，競爭優(yōu)勢強調(diào)的是企業(yè)的戰(zhàn)略行為。增強競爭優(yōu)勢意味著國家對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將采取優(yōu)勝劣汰的戰(zhàn)略，如果國內(nèi)的某些產(chǎn)業(yè)不能達到國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，將采取種種替代政策（包括從國外直接進口）。我國已經(jīng)建立了十分完備的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改革開放以來，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)迅速接近世界發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我國在繼續(xù)重視勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，更加重視產(chǎn)業(yè)升級的速度。而我國煤炭產(chǎn)業(yè)的升級之路困難重重，而且有下滑的傾向，小煤礦的過度發(fā)展，正說明了這一點。強調(diào)增強煤炭工業(yè)的競爭力，提高煤炭企業(yè)的經(jīng)營管理水平，是我國煤炭工業(yè)走出困境的唯一道路。

    我國煤炭行業(yè)未來幾年的發(fā)展將會呈現(xiàn)“強者逾強”的局面，煤炭企業(yè)之間的“貧富差距”會越拉越大，這既是我國的產(chǎn)業(yè)政策所決定的，同時也是整個煤炭行業(yè)為迎接復(fù)關(guān)挑戰(zhàn)必然要作出的調(diào)整。在我國煤炭行業(yè)未來的殘酷競爭中，制勝的企業(yè)必然是：把企業(yè)的技術(shù)進步作為企業(yè)發(fā)展的原動力，不斷完善與自己的技術(shù)優(yōu)勢相匹配的先進管理模式；提高產(chǎn)品的加工深度，為客戶提供更寬的產(chǎn)品線；不斷向與煤炭行業(yè)關(guān)聯(lián)度高的產(chǎn)業(yè)拓展（如煤電、煤電鋁等等）。

    煤炭行業(yè)上市公司：生機無限

    99年以來，隨著能源工業(yè)基本面的決定性好轉(zhuǎn)，在二級市場上能源板塊的表現(xiàn)愈發(fā)引人注目，而石油和電力行業(yè)都有極受市場追捧的上市公司，而且這些上市公司都是依靠發(fā)展自己的主業(yè)而獲得市場認同，唯獨煤炭行業(yè)缺乏這樣受投資者認同的上市公司。

    從煤炭行業(yè)上市公司的經(jīng)營情況來看，與投資者對煤炭行業(yè)的習慣性思維正相反，目前煤炭行業(yè)的上市公司增長空間很大，相應(yīng)利潤潛力很大，其技術(shù)裝備相對國外企業(yè)的相對水平強于國內(nèi)其他行業(yè)，在滬深兩地的上市公司中，煤炭上市公司的管理水平和盈利水平都比較優(yōu)異（具體情況見表1、表2）。

    從煤炭上市公司的管理指標看，煤炭上市公司的管理效能不比任何行業(yè)遜色，表１反映出在長短期風險的防范，資產(chǎn)的運作能力，及銷售策略方面，煤炭上市公司都有比較好的指標。從表2分析，煤炭上市公司的盈利能力都很強，從反映上市公司的盈利能力的指標主營利潤率來看，在滬深二級市場上是很突出的，如西山煤電和兗州煤業(yè)分別達到52.09％和55.95％。這說明，我國的煤炭上市公司經(jīng)過多年不懈的努力，正在為大型國有企業(yè)的發(fā)展探索出一條路子。目前我們的煤炭上市公司管理先進、技術(shù)裝備正不斷的更新、而且上市公司的效益愈來愈好。

    去年在滬深二級市場上，石油、化工板塊都曾大幅上漲，而煤炭類上市公司一直波瀾不驚，這與我國煤炭工業(yè)在能源工業(yè)和國民經(jīng)濟中占有的重要地位不相稱。在我國一次能源生產(chǎn)總量和消費總量構(gòu)成中，煤炭一直以70％左右的比重占絕對優(yōu)勢。而且在相當長的時間內(nèi)這種能源構(gòu)成的格局不會有太大的變化。從行業(yè)特點看，煤炭與石油資源一樣都是不可再生資源，都是能源工業(yè)的重要組成部分（在我國尤其如此），近期能源工業(yè)新一輪增長周期是全球經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的必然要求，因此煤炭行業(yè)上市公司業(yè)績趨好的宏觀基礎(chǔ)已經(jīng)具備。從煤炭行業(yè)的發(fā)展歷程上看，過去煤炭企業(yè)走的是一條粗放發(fā)展的路子，煤炭行業(yè)的整體技術(shù)含量過低，因此投資者對煤炭行業(yè)的利潤預(yù)期不高，在煤炭行業(yè)中表現(xiàn)突出的都是進行資產(chǎn)重組或主業(yè)向其他方向轉(zhuǎn)移的上市公司（如鄭州煤電、蘭花科創(chuàng)），而目前煤炭行業(yè)的技術(shù)發(fā)展已經(jīng)從根本上將煤炭行業(yè)的盈利水平大大提高（以兗州煤業(yè)為代表），這一行業(yè)的上市公司完全可以成為我國證券市場的籃籌股。※

    文/于洋（國泰君安研究所）