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煤炭企業(yè)國際化延伸戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

2006/4/3 13:58:16       
  摘 要 研究了煤炭項(xiàng)目境外投資的構(gòu)成和分類,提出了煤炭企業(yè)國際化經(jīng)營防范政治風(fēng)險(xiǎn)和煤炭項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的措施。


  關(guān)鍵詞 煤炭產(chǎn)業(yè)國際化,能源安全戰(zhàn)略,投資風(fēng)險(xiǎn)

1 煤炭項(xiàng)目境外投資風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)


  煤炭項(xiàng)目境外投資與其他收益性項(xiàng)目投資相比,其風(fēng)險(xiǎn)性有自身特點(diǎn):


  (1)煤炭項(xiàng)目從籌建到竣工開采使用普遍具有涉及面廣、項(xiàng)目規(guī)模大、周期長、資金占用多、內(nèi)容復(fù)雜等特點(diǎn)。


  (2)由于大多數(shù)國家的煤炭資源所有權(quán)屬國家,世界主要產(chǎn)煤國除對煤炭資源有嚴(yán)格的立法外,煤炭開采通常采用采礦租地收費(fèi)的做法,并實(shí)施資源勘探和開采許可證制度,管理體系較為嚴(yán)格。因此煤炭項(xiàng)目境外投資與所在國政策密切相關(guān),政策風(fēng)險(xiǎn)較大。


  (3)煤炭項(xiàng)目建設(shè)自身存在諸多風(fēng)險(xiǎn),如工程地質(zhì)條件、工程經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)、項(xiàng)目選擇以及安全、環(huán)保問題等。

2 煤炭項(xiàng)目境外投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與分類


  煤炭項(xiàng)目境外投資風(fēng)險(xiǎn)大致可分為投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)、投資管理風(fēng)險(xiǎn)三大類。

2.1 投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)


  投資環(huán)境包括軟環(huán)境和硬環(huán)境。軟環(huán)境指東道國對外來投資所采取的政策、態(tài)度以及國家政治、社會、經(jīng)濟(jì)、文化條件。硬環(huán)境則指的是投資的基本物質(zhì)條件,如:基礎(chǔ)設(shè)施、自然環(huán)境和地理位置等。

2.1.1 政治風(fēng)險(xiǎn)


  政治風(fēng)險(xiǎn),又稱非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn),一般包括以下幾種風(fēng)險(xiǎn):


  (1)國家風(fēng)險(xiǎn)。即項(xiàng)目所在國政府由于某種政治原因或外交政策原因,對項(xiàng)目實(shí)行征用、沒收,或者對項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制,中止債務(wù)償還的潛在可能性。


  (2)外匯。由于東道國實(shí)行外匯管制,停止或限制外匯,或者由其他突發(fā)事變致使無法在一定期間進(jìn)行外匯業(yè)務(wù),海外投資者在該國投資所得的利潤和其他合法收益,或是投資本金的回收等不能自由兌換為本國貨幣匯回母國。


  (3)國家政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。即項(xiàng)目所在國在外匯管理、法律制度、稅收、勞資制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問題方面的立法是否健全,管理是否完善,是否經(jīng)常變動,這往往會直接影響企業(yè)的發(fā)展。


  (4)國家政治變動風(fēng)險(xiǎn)及戰(zhàn)爭險(xiǎn)。是指非正常的政府更迭、政治暴動、政變等導(dǎo)致的政局動蕩不安以及由于戰(zhàn)爭所致的境外投資財(cái)產(chǎn)損失。這些政治風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生,將對境外投資者造成不可控制的損失。

2.1.2 市場風(fēng)險(xiǎn)


  市場風(fēng)險(xiǎn)主要是指生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等,該風(fēng)險(xiǎn)往往沒有很具體的針對性。


  煤炭價(jià)格與資金利率一樣存在尖峰風(fēng)險(xiǎn)。它具有兩個(gè)明顯特點(diǎn):一是價(jià)格易變,二是運(yùn)輸昂貴。由于供給因素的影響,加上煤炭產(chǎn)品的需求缺乏彈性,導(dǎo)致其價(jià)格的跳躍而形成尖峰,這與金融市場上資金價(jià)格表現(xiàn)極為相似。特別是近幾年來,國際煤炭價(jià)格變動的幅度和頻率均加大,產(chǎn)生大量投機(jī)行為,更使煤炭投資價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)增大。

2.1.3 金融風(fēng)險(xiǎn)


  金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。


  (1)利率風(fēng)險(xiǎn)。煤炭企業(yè)項(xiàng)目投資,一般數(shù)額較大。我國作為發(fā)展中國家不可能像發(fā)達(dá)國家那樣給境外投資企業(yè)提供雄厚的資金,加之外匯或境外籌資審批嚴(yán)格,使得我國的煤炭企業(yè)先天資金不足,大部分企業(yè)選擇從金融機(jī)構(gòu)貸款來解決資金問題,融資渠道單一,利率上升必定造成企業(yè)利息費(fèi)用上升,一旦市場不好,流量減少,償債能力減少,就容易形成一堆債務(wù),從而給銀行帶來損失。因此,中方金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮信貸的技術(shù)支持作用,積極增加信貸品種,拓展擔(dān)保方式。在條件適宜時(shí),應(yīng)加強(qiáng)與東道國金融機(jī)構(gòu)的合作與協(xié)調(diào)。

  (2)匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國外匯結(jié)算通常以美元計(jì)價(jià),在美元匯率轉(zhuǎn)軟的趨勢下,對煤炭采用美元計(jì)價(jià)極為不利。因此,煤炭企業(yè)要研究采取多樣化貨幣結(jié)算,積極與金融機(jī)構(gòu)合作防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.4 社會風(fēng)險(xiǎn)


  社會風(fēng)險(xiǎn)在投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)中占據(jù)較重要的位置,它的影響主要表現(xiàn)有:宗教界勢力強(qiáng)大,嚴(yán)重制約企業(yè)的各種活動,阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展;社會治安混亂,增加企業(yè)保衛(wèi)開支,甚至造成企業(yè)人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失;社會風(fēng)氣敗壞,國家公職人員以權(quán)謀私、敲詐勒索;國民素質(zhì)低下,企業(yè)雇工素質(zhì)差或者高薪聘請職員,增大企業(yè)投資成本;國家法律不健全、不合理,甚至有法不依,社會不安定因素等此起彼伏。

2.2 煤炭項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1 項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)


  煤炭項(xiàng)目投資的成敗與煤炭項(xiàng)目自身特點(diǎn)密切相關(guān),其中最為顯著就是煤炭項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。如地質(zhì)條件、煤炭儲量、開采方法等。因此,煤炭企業(yè)在投資前必須對投資項(xiàng)目從技術(shù)角度進(jìn)行科學(xué)的調(diào)研論證和設(shè)計(jì),分析是否有重要的技術(shù)難題以及項(xiàng)目設(shè)計(jì)的合理性及先進(jìn)性。

2.2.2 項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)


  煤炭礦井建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素主要表現(xiàn)為:①總投資估算不準(zhǔn)或不能按施工組織設(shè)計(jì)分年度投資;②原材料價(jià)格與產(chǎn)煤價(jià)格的變動;③建設(shè)工期估算不準(zhǔn);④達(dá)產(chǎn)期間出煤產(chǎn)量估計(jì)不準(zhǔn);⑤利率及通貨膨脹率的波動;⑥材料、設(shè)備用量等因素有變動及其他意外的風(fēng)險(xiǎn)因素。由于上述不確定性因素的作用使得項(xiàng)目投資的各年現(xiàn)金流也有一定的不確定性,由此所計(jì)算得到項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)與實(shí)際運(yùn)行結(jié)果就會產(chǎn)生差異,為此就必須考慮由于不確定性因素的影響而與實(shí)際運(yùn)營結(jié)果產(chǎn)生多大的差異及其可能性有多大,此即投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。

2.2.3 項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)


  鑒于在煤炭項(xiàng)目施工中,可能導(dǎo)致一些環(huán)境問題,會對生態(tài)環(huán)境如植被、野生動物等產(chǎn)生一些影響,造成環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。這就需要煤炭投資企業(yè)依據(jù)《世界銀行環(huán)境評估指南》以及項(xiàng)目所在國有關(guān)《國家礦產(chǎn)資源環(huán)保指南》等搞好項(xiàng)目環(huán)境影響評估,組織多學(xué)科專家赴現(xiàn)場實(shí)地考察,就各環(huán)境影響因素提出緩解措施,如治理粉塵污染、保護(hù)植被、控制污水排放、保護(hù)野生動物等。環(huán)境評估報(bào)告還必須得到所在國管理部門批準(zhǔn),以免項(xiàng)目遭受民眾指責(zé)或環(huán)保部門的反對。

2.3 投資管理風(fēng)險(xiǎn)

2.3.1 政府管理風(fēng)險(xiǎn)


  政府管理風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:


  (1)我國缺乏發(fā)展境外投資的宏觀指導(dǎo)戰(zhàn)略,必將導(dǎo)致企業(yè)跨國投資由于盲目發(fā)展而產(chǎn)生的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。目前,中央除了對一些大企業(yè)作一些戰(zhàn)略指導(dǎo)外,對發(fā)展我國境外投資企業(yè)的總體發(fā)展,包括投資方向和發(fā)展規(guī)模、行業(yè)重點(diǎn)與地區(qū)選擇、階段性任務(wù)與長期目標(biāo)等并無長期打算和戰(zhàn)略設(shè)想。


  (2)沒有一個(gè)有權(quán)威的境外企業(yè)專門管理機(jī)構(gòu),部門所有制嚴(yán)重,企業(yè)自主權(quán)太少,在用匯、融資擔(dān)保、投資項(xiàng)目立項(xiàng)審批、出國人員審批等方面仍受傳統(tǒng)作法的制約。


  (3)法規(guī)不完善,缺乏健全的海外企業(yè)經(jīng)營效益監(jiān)察和資產(chǎn)評估體系及制約機(jī)制。目前,我國投資審批方面較為嚴(yán)格,但尚無有效的事后監(jiān)督措施,以致有些企業(yè)財(cái)務(wù)制度混亂,造成了國有資產(chǎn)的流失。

2.3.2 企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)


  (1)文化差異風(fēng)險(xiǎn)。由于文化的差異造成的價(jià)值觀、管理理念、企業(yè)精神、經(jīng)營方法、工作態(tài)度等造成的管理上的困難與風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)是管理效率、企業(yè)功能低下,潛在導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率的崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。


  (2)項(xiàng)目投資控制與管理風(fēng)險(xiǎn)。煤炭企業(yè)工程項(xiàng)目類別繁多,涉及到礦建、土建、安裝、設(shè)備購置以及其他眾多的基本建設(shè),繁多的零散工程增加了工程項(xiàng)目投資控制與管理的工作量和難度。因此,必須加強(qiáng)項(xiàng)目投資控制與管理,這是提高工程項(xiàng)目投資效果的關(guān)鍵所在,否則會造成十分嚴(yán)重的浪費(fèi)和損失。


  (3)資金控制與管理風(fēng)險(xiǎn)。由于煤炭行業(yè)投資總額巨大,工程項(xiàng)目類別和生產(chǎn)的特殊性決定了煤炭企業(yè)費(fèi)用支出控制的難度和管理工作的復(fù)雜性。這就要求煤炭企業(yè)在從事工程項(xiàng)目投資控制與管理過程中,加強(qiáng)基建現(xiàn)場管理,實(shí)行工程項(xiàng)目投資控制與管理的綜合管理和動態(tài)管理,在管理過程中不斷修正工程定額,制定新的取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),控制工程造價(jià),從控制費(fèi)用支出中要投資效益。


  (4)安全生產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。安全生產(chǎn)是煤炭企業(yè)的生命線,如果安全管理措施不力、安全生產(chǎn)責(zé)任制落實(shí)不到位,安全生產(chǎn)防范措施又跟不上,煤礦安全事故就會頻繁發(fā)生。頻繁的事故不僅會給投資企業(yè)造成重大經(jīng)濟(jì)損失,嚴(yán)重制約企業(yè)的發(fā)展,而且還會造成惡劣的社會影響和國際影響。

3 煤炭企業(yè)國際化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的防范戰(zhàn)略

3.1 政治風(fēng)險(xiǎn)防范


  政治風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn),具有不可預(yù)見性和可控性差等特點(diǎn),一旦發(fā)生往往無法挽救,常常使投資者血本無歸,后果嚴(yán)重。


  宏觀上,在戰(zhàn)略上努力營造和平的國際環(huán)境是防范政治風(fēng)險(xiǎn)的根本戰(zhàn)略,這也是國家安全的重要戰(zhàn)略。微觀上,在戰(zhàn)術(shù)上煤炭投資企業(yè)應(yīng)在投資前通過實(shí)地考察、專家咨詢等方式,對項(xiàng)目所在國的政治、法律、內(nèi)外政策,尤其是其吸收外資政策,對外來的投資有何優(yōu)惠條件,稅收稅率以及能否合理避稅,資金流動與利潤匯出以及外匯管理規(guī)定等諸因素進(jìn)行綜合評估,并由專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析,并對國際的安全環(huán)境進(jìn)行評估。政府還應(yīng)建立起本國健全的境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,發(fā)達(dá)國家如美國、日本、德國都建立了一套完整的境外投資保險(xiǎn)制度,從國內(nèi)立法上的投資保險(xiǎn)和國際間的雙邊及多邊投資保證協(xié)定等不同層面對本國的境外投資給予保障。

3.2 煤炭項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)防范


  煤炭項(xiàng)目投資屬直接投資,是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)事業(yè),境外煤炭項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)涉及投資環(huán)境、煤炭項(xiàng)目自身特點(diǎn)、投資管理等方面,需要系統(tǒng)地綜合分析,這是防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。防范風(fēng)險(xiǎn)措施的重點(diǎn)在于:


  (1)謹(jǐn)慎而扎實(shí)地開展投資決策前的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查和論證工作,做好商情調(diào)研,分別從資源狀況、投資環(huán)境和項(xiàng)目本身即宏觀和微觀兩個(gè)方面進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究,把風(fēng)險(xiǎn)分析貫穿于可行性研究的全過程,以便更好的回避風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。


  (2)加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營管理,實(shí)行投資多元化經(jīng)營和籌資方式多樣化來分散風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。


  (3)采取一些防護(hù)性措施,如辦理投資項(xiàng)目的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),將可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)企業(yè);與資本輸入國政府合作,利用中國與資本輸入國的多邊投資保護(hù)協(xié)定保護(hù)投資企業(yè)的利益等。

來源:《中國煤炭》

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