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成本推動(dòng)型通脹逼近中國(guó) 進(jìn)一步緊縮政策不會(huì)馬上出臺(tái)

2006/6/15 9:19:46       

成本推動(dòng)型通脹逼近中國(guó) 進(jìn)一步緊縮政策不會(huì)馬上出臺(tái)

  新華社信息北京6月13日電(記者陶俊潔)上周,中國(guó)各資產(chǎn)市場(chǎng),尤其是股市,出現(xiàn)了大規(guī)模的拋售行為,這些拋售行為以及債市的持續(xù)走低有一個(gè)共同的理由,就是市場(chǎng)對(duì)即將公布的5月份金融數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè),央行可能會(huì)采取進(jìn)一步的緊縮政策來(lái)應(yīng)對(duì)。

  盡管6月初央行行長(zhǎng)周小川曾公開(kāi)表示“央行近期內(nèi)沒(méi)有繼續(xù)加息的打算”,但在歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)紛紛加息的背景下,坊間加息的消息依然流傳,市場(chǎng)上加息的呼聲依然高漲。支持加息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師認(rèn)為,當(dāng)前利率水平明顯偏低,從根本上導(dǎo)致投資過(guò)熱,貸款過(guò)快增長(zhǎng),房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)過(guò)度。

  據(jù)了解,上周在央行舉行的通貨膨脹分析研討會(huì)上,有關(guān)各方對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲表示了高度關(guān)注。一些與會(huì)者提出,能源和原材料價(jià)格不斷上漲,可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的滯漲。尤其是當(dāng)前很多原材料的價(jià)格,已經(jīng)不是由實(shí)際供需決定,存在投機(jī)炒作,此外市場(chǎng)上還存在大量的過(guò)剩資金,中國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)成本推動(dòng)型的通貨膨脹。

  中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的PMI(制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))顯示,除了紡織企業(yè)的購(gòu)進(jìn)材料價(jià)格下降外,其他中國(guó)制造業(yè)的各行業(yè)成本都有所上升,以有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)和通用設(shè)備制造業(yè)為最,這3個(gè)行業(yè)的指數(shù)達(dá)到或超過(guò)了80%。這也致使今年5月的原材料庫(kù)存指數(shù)降為45.6%,比上月減少2.3%,是7個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn);產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)降為42.9%,比上月滑落1.9%。

  從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,2005年一、二、三、四季度的原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格與工業(yè)出廠品價(jià)格漲幅之差分別為:4.5、4.3、3.8、3.4,2006年一季度的差為3.6,五月份差額繼續(xù)縮小為3.1,已經(jīng)降到2005年以來(lái)的最低點(diǎn)。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份工業(yè)品出廠價(jià)格比去年同月上漲2.4%,原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲5.5%。

  北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青指出,今年一季度貸款高速增長(zhǎng)的基本原因是利率太低。利率應(yīng)當(dāng)和投資報(bào)酬率相適應(yīng)。但目前國(guó)內(nèi)投資報(bào)酬率高而利率水平很低,必然導(dǎo)致過(guò)高的投資需求。

  當(dāng)前一年期存貸款利率差為3.6%,是近20年來(lái)的最大值。國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師張永軍認(rèn)為,如果央行進(jìn)一步調(diào)整利率,應(yīng)該同時(shí)調(diào)整存貸款利率。宋國(guó)青也表示,增大銀行存貸款利差會(huì)導(dǎo)致很多方面的扭曲。其中之一就是存款利率偏低,利差過(guò)大導(dǎo)致更多人不存款而是“存房”,推高房?jī)r(jià);此外利差大導(dǎo)致存貨的機(jī)會(huì)成本偏低和存貨量增加,推升大宗商品的價(jià)格。瑞士信貸第一波士頓亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬更是建議存款利率水平上調(diào)2%,貸款利率水平上調(diào)3%。

  但也有分析師認(rèn)為加息與否還有待二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐。中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘就認(rèn)為,相對(duì)加息來(lái)說(shuō),提高存款準(zhǔn)備金率可能性依然較大。調(diào)控措施出臺(tái)的時(shí)機(jī)高度依賴于未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),提高存款準(zhǔn)備金率或者基準(zhǔn)利率的措施還有待進(jìn)一步觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。因此這些政策近期出臺(tái)的可能性比較小。

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