近期水泥板塊受到市場熱捧，昨日更有祁連山、華新水泥、太行水泥、海螺水泥、冀東水泥等多只水泥股收報漲停，成為股市中一道靚麗的風(fēng)景線。水泥行業(yè)上市公司股價為何表現(xiàn)相對出色？其背后的原因究竟何在？
價值明顯低估
隨著一系列政策的出臺并且實施，水泥行業(yè)開始進入調(diào)控期，調(diào)控效果不斷顯現(xiàn)：受固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速放緩導(dǎo)致水泥需求增長下降影響，水泥價格總體出現(xiàn)連續(xù)下降趨勢；水泥產(chǎn)銷量增速呈現(xiàn)逐月回落的態(tài)勢；落后生產(chǎn)工藝及限額以下水泥投資項目被強制禁建，自有資本金達不到投資額25%的項目被緩建。受煤電油運“瓶頸”的制約，水泥的大宗原燃料價格不斷攀升、外購原料的保供率下降，經(jīng)營成本大幅提高，利水平逐月下滑，這種狀況一直延續(xù)到2005年底。
對影響行業(yè)發(fā)展或公司業(yè)績的利空消息，股票市場會通過股價的波動“矯枉過正”，過度反映。市場前期對水泥行業(yè)宏觀調(diào)控的影響就明顯反應(yīng)過度之嫌，水泥板塊整體走勢弱于大盤一年有余，水泥類上市公司的股價明顯偏低，企業(yè)價值明顯低估。
整體業(yè)績向好
進入2006年，受固定資產(chǎn)投資的拉動，水泥產(chǎn)量和水泥價格都有所增加。前三季度，全國水泥累計生產(chǎn)水泥86964.89萬噸，同比增長20.45%。今年以來，水泥綜合價格每噸上漲10元左右，盡管漲幅不大，但對規(guī)模效益明顯的水泥行業(yè)來說，其收入的增長也是相當可觀的。今年前三季度，水泥行業(yè)累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入2240.95億元，同比增長24.55%，較去年同期大幅增長，比水泥產(chǎn)量的增幅高出4個百分點；實現(xiàn)利潤總額82.98億元，同比增長135.83%，行業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)。
面臨重新估值
經(jīng)過多年的經(jīng)營，水泥企業(yè)不僅擁有較為完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，而且掌控著豐富的石灰石礦產(chǎn)資源。我國礦產(chǎn)資源的市場化程度較低，與國外發(fā)達國家相比，評估基準價極低。水泥企業(yè)掌控的石灰石礦山資源，其價值隨著我國市場化程度的提高和人民幣的升值，也將不斷增值，而這部分資產(chǎn)并沒有在水泥企業(yè)的賬面上得到充分反映。由于水泥企業(yè)類似于擁有地產(chǎn)資源的企業(yè)，企業(yè)的價值將長期處于低估的狀況中，也就是說，水泥企業(yè)的價值因增值而將不斷面臨重估。
并購助推股價
正是由于存在不斷增值的潛質(zhì)，包括國外水泥巨頭在內(nèi)的投資者非�？春弥袊嗍袌觥４送�，中國經(jīng)濟在未來20年仍將保持較快發(fā)展。中國經(jīng)濟目前正處于又一個經(jīng)濟發(fā)展重要戰(zhàn)略“機遇期”，已成為世界經(jīng)濟發(fā)展的火車頭。目前我國水泥市場發(fā)展不平衡，許多地區(qū)存在發(fā)展空間；廣大農(nóng)村市場有待啟動；周邊國家包括俄羅斯、印度和東南亞等國家建設(shè)輸油管道和基礎(chǔ)設(shè)施等，水泥需求旺盛。同時，50%以上的落后水泥生產(chǎn)能力的替代也是水泥行業(yè)一個巨大的發(fā)展空間。價格上，我國水泥業(yè)的平均價格為每噸30-40美元，與歐美、日本等發(fā)達市場相差近一倍。
水泥業(yè)是一個規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)，要在行業(yè)中立足，必須在結(jié)構(gòu)調(diào)整中擴大規(guī)模，成
為區(qū)域龍頭水泥企業(yè)。而受資金制約，國內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去擴張機會，這就為有實力的大企業(yè)進行收購、兼并提供了難得的機遇。外資敏銳地抓住這一有利時機，加大對國內(nèi)水泥企業(yè)的滲透力度，有選擇地對區(qū)域龍頭或有望成為區(qū)域龍頭的水泥企業(yè)進行投資，如法國拉法基集團收購S川雙馬；海螺水泥引入MS Asia Investment Limited和國際金融公司兩家戰(zhàn)略投資者；德國海德堡入股冀東水泥的子公司；中材國際合并天津水泥設(shè)計院；HOLCHIN B.V.增持華新水泥B股獲商務(wù)部批準……這些都極大地推動了水泥板塊股價的大幅上漲。
關(guān)注龍頭公司
水泥上市公司的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績一般都是行業(yè)中的佼佼者，其不僅能獲得融資支持，而且更易獲得并購紅利。已經(jīng)并購或被并購的水泥企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績有望走向上升通道，公司將會進入“價值創(chuàng)造”階段；而潛在并購或被并購的水泥企業(yè)，其公司則處在“價值發(fā)現(xiàn)”階段。無論是進入“價值創(chuàng)造”階段的公司還是存在“價值發(fā)現(xiàn)”的公司，都是投資者應(yīng)重點關(guān)注的對象。這類公司包括：海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團、天山股份、中材國際等。
