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人民幣匯率變動(dòng)對電力行業(yè)的影響分析

2007/6/25 15:26:18       

2005 7 21 日,中國人民銀行開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。表明中國正式啟動(dòng)了具有實(shí)質(zhì)意義的人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革。2005 年,電力供需形勢也有所緩和,從2004 年的持續(xù)性、全國性缺電轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域性、季節(jié)性、時(shí)段性缺電,全國缺電省由年初的26 個(gè)逐步減少到11 月的7 個(gè)。但是電力供需結(jié)構(gòu)失衡、電價(jià)、投資與能耗問題依然存在,電力市場改革形勢仍很嚴(yán)峻。人民幣匯率制度改革后,人民幣匯率變動(dòng)趨勢如何,是否影響我國電力市場環(huán)境,值得關(guān)注和思考。

2006 5 月,人民幣對美元匯率首次8。之后,人民幣匯率開始返回,到6 15 日再次8,人民幣較2005 7 21 日升值3.49%。總體來看,新的人民幣匯率形成機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn),人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,但呈現(xiàn)升值趨勢。人民幣匯率變動(dòng)將對電力供需、電價(jià)體系以及電力企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生不同程度的影響。

一、對電力供給的影響

一是匯率變動(dòng)后電力燃料成本下降,增加了供給潛力;二是電力設(shè)備等投資成本的降低,對電力市場供給在一定程度上產(chǎn)生擴(kuò)張作用。

首先,由于目前動(dòng)力煤進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào)、國際煤炭價(jià)格的走低以及石油價(jià)格持續(xù)的高位運(yùn)行,導(dǎo)致國內(nèi)許多燃油電廠改用水煤漿或改造為燃煤方式,增加了燃煤機(jī)組構(gòu)成比例,促使國內(nèi)煤炭進(jìn)口需求增長,人民幣的升值趨勢將會降低煤炭的進(jìn)口成本,刺激電煤需求增長。人民幣升值趨勢也將在一定程度上降低石油、天然氣燃料的進(jìn)口成本,增強(qiáng)國內(nèi)燃油、燃?xì)怆娏ζ髽I(yè)的購買力。人民幣的升值趨勢將降低電力燃料成本,對進(jìn)口燃料采購份額較多的電力企業(yè)帶來低成本優(yōu)勢,從而在一定程度上帶來電力供給能力的增強(qiáng)。

其次,由于電力行業(yè)的低需求價(jià)格彈性以及對生產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)輸送的高安全性、可靠性要求等特征,電力供給主要依賴國內(nèi)投資,而很少用外貿(mào)方式來彌補(bǔ)電力供應(yīng)缺口,所以國內(nèi)電力投資對電力供給的影響很大。2005 年,電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)投資增長速度達(dá)到33.7%,如此高的增長速度就是對電力供應(yīng)短缺的反應(yīng)。由于電力投資需求中對技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口依存度較大,在電力設(shè)備投資方面,一些主要的電力設(shè)備(如大型燃油、燃?xì)鈾C(jī)組和大容量、高參數(shù)、超臨界機(jī)組),主要零部件(如發(fā)電機(jī)主軸、硅鋼片、電子元器件等)與原材料(如特厚鋼板、金屬銅等)的采購成本以及煙氣脫硫、脫硝等環(huán)保技術(shù)的進(jìn)口支出,都可能因?yàn)槿嗣駧派刀档,從而降低電力企業(yè)投資成本,對國內(nèi)電力供給能力起到增強(qiáng)

作用。

二、對電力需求的影響

人民幣升值對電力需求的影響需要具體分析。一方面,人民幣升值趨勢將可能給建設(shè)周期長、供給彈性較小、資源稀缺性強(qiáng)的壟斷性產(chǎn)業(yè)(如機(jī)場、港口、鐵路、高速公路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))以及資金密集型產(chǎn)業(yè)(如建筑業(yè)與房地產(chǎn)業(yè))帶來資產(chǎn)增值,帶動(dòng)此類行業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大,從而增加這些產(chǎn)業(yè)的電力需求。另一方面,人民幣升值將會降低以出口業(yè)務(wù)為主的行業(yè)的價(jià)格競爭優(yōu)勢,如紡織業(yè)(特別是出口依存度較高的服裝業(yè))、家電與建材行業(yè)等,直接影響該類行業(yè)的利潤預(yù)期,降低該行業(yè)的生產(chǎn)能力,從而對其電力需求產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。

三、對電價(jià)形成機(jī)制的影響

從目前的電價(jià)形成機(jī)制看,雖然在各區(qū)域電力市場的發(fā)電側(cè)競價(jià)模式中增加了上網(wǎng)電價(jià)形成的市場基礎(chǔ),但是在電力供應(yīng)短缺的環(huán)境下,電力庫交易中對競價(jià)機(jī)組的限制,部分電量競價(jià)方式以及對上網(wǎng)電價(jià)競價(jià)的最高最低限價(jià)等,都使得上網(wǎng)電價(jià)市場化形成機(jī)制的作用有限,而目前銷售電價(jià)制度受到國家發(fā)改委的嚴(yán)格管制。所以,人民幣升值趨勢對燃料生產(chǎn)成本、相關(guān)產(chǎn)業(yè)與國民收入的影響等供需因素的作用,只會在較小程度上對上網(wǎng)電價(jià)有所影響,還難以迅速傳導(dǎo)到管制性過強(qiáng)的銷售電價(jià)體系。

四、對電力企業(yè)經(jīng)營管理的影響

人民幣升值導(dǎo)致電力企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本等賬面價(jià)值的匯兌損益產(chǎn)生變化,從而影響電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理與全面經(jīng)營管理。一般而言,人民幣升值對人民幣資產(chǎn)規(guī)模較大或外債比重大(尤其是美元比重大)的電力企業(yè)產(chǎn)生有利影響,而對外幣資產(chǎn)份額高的電力企業(yè)負(fù)面沖擊較大。電力企業(yè)由于市場準(zhǔn)入制度的限制,利用外資比例較小,部分電力企業(yè)利用的外債主要是美元和日元,且多屬于長期借款,根據(jù)我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)會計(jì)制度,匯率變動(dòng)產(chǎn)生的外幣折算差額直接計(jì)入當(dāng)期損益,在償還期之前對電力企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表影響較大,但對其實(shí)際現(xiàn)金流影響較小。在電力設(shè)備投資與燃料的成本方面,人民幣升值降低了電力企業(yè)對進(jìn)口依存度高的大型燃油、燃?xì)鈾C(jī)組和大容量、高參數(shù)、超臨界機(jī)組的采購成本,降低了燃料進(jìn)口份額較大的燃油、燃?xì)馀c燃煤電廠的燃料成本。因此,要求電力

企業(yè)準(zhǔn)確判斷與預(yù)測人民幣匯率的變動(dòng)趨勢,加強(qiáng)對金融環(huán)境的監(jiān)測,提高成本管理能力,科學(xué)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃。

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