2007年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入54.75億元，同比增長72.66％；營業(yè)利潤8.11億元，同比增長31.15％；歸屬于母公司凈利潤6.19億元，同比增長26.68%；攤薄EPS1.10元。07年分配方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅）。
    焦炭業(yè)務的增長是公司業(yè)績增長的主要原因。07年全年公司生產原煤750.91萬噸，與去年基本持平；精煤產、銷量分別為258.37萬噸和155.45 萬噸，分別同比下降2.05%和33.84%；焦炭產、銷量分別為304.17萬噸和300.48萬噸，分別同比增長157%和153%。焦炭產量的增長主要來自于中潤焦化一期和中化公司二期工程的投產。兩項目的投產使公司抓住了焦炭行業(yè)景氣轉暖的發(fā)展機遇。公司營業(yè)利潤增長率低于營業(yè)收入增長率的主要原因是，焦炭業(yè)務毛利率低于煤炭業(yè)務毛利率，而且目前公司的焦炭產品收入已經超過了煤炭收入。
    焦炭業(yè)務仍將是公司08年的業(yè)績增長點。首先，目前公司焦炭業(yè)務毛利率水平較低，僅為9.53%。這一毛利率水平遠低于近期披露年報的焦炭生產企業(yè)，據(jù)我們的匯總，近期披露年報的焦炭生產企業(yè)毛利率水平均在18%以上。目前，公司毛利率水平較低的主要原因是公司焦炭項目剛剛投產，試生產和調試增加了生產成本。我們認為，公司肥精煤資源的有效利用和產銷環(huán)節(jié)的理順將提升焦炭業(yè)務盈利水平，事實上與07年中期毛利率相比，全年毛利率已提升近4個百分點。
    其次，預計中潤焦化二期項目將在08年投產，增加公司焦炭產能100萬噸。
    投資項目將提升公司盈利水平。公司擬通過公開增發(fā)的方式募集資金不超過11億元，用于除上述提及的中潤焦化二期項目以外的200萬噸焦化一期工程干熄焦節(jié)能改造、20萬噸甲醇項目二期（一期10萬噸已于07年11月份投產）、10萬噸粗笨精致項目和30萬噸煤焦油加工項目。除此之外，公司還投資實施對山西金山坡煤礦90萬噸/年改擴建項目（持股61%）。
    上述投資項目將不僅發(fā)揮公司焦化副產品的高額附加值，同時還能通過掌握更多的上游煤炭資源降低焦炭生產成本。
    不考慮增發(fā)攤薄公司股本，預計公司08、09年EPS分別為1.43元和1.61元，在這里以謹慎為前提我們并未考慮公司投資項目所產生的收益。按目前股價計算，08、09年動態(tài)PE分別為27.27倍和24.27倍�？紤]到公司煤、焦、化產業(yè)鏈的延伸和逐步完善，以及加大對外投資獲取新的焦煤資源，盈利能力或將超出預期，維持公司“增持”的投資評級。

來源：天相投資